項(xiàng)目公司是對(duì)金融租賃公司現(xiàn)行業(yè)務(wù)機(jī)制的重大創(chuàng)新,它將每一筆飛機(jī)、船舶或海洋工程結(jié)構(gòu)物等的租賃合同,以一個(gè)個(gè)具有獨(dú)立法人地位的有限責(zé)任公司形式,單獨(dú)封關(guān)操作于境內(nèi)保稅地區(qū)。業(yè)務(wù)與金融租賃公司相依,合同與金融租賃公司相離。旨在沖破日益凸顯的“絆腳”金融租賃公司可持續(xù)發(fā)展的“四重門”。

　　“稅負(fù)門”:紓解稅收之困

 　　一破“稅負(fù)門”。公平稅負(fù)是困擾金融租賃公司的最大瓶頸問題,比如飛機(jī)租賃,國內(nèi)航空公司向國外租賃公司租賃25噸以上大飛機(jī),可享受1%關(guān)稅和4%進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅的優(yōu)惠稅率,而向國內(nèi)租賃公司租賃則不能;國內(nèi)航空公司向國外租賃公司租賃飛機(jī),可選擇按租金分期繳納關(guān)稅,而向國內(nèi)租賃公司租賃卻不能。

　　改革開放以來,國外租賃公司之所以能壟斷我國的飛機(jī)、船舶租賃業(yè)務(wù),主要借力于采用國際上流行的SPC（Special Purpose Company特殊目的公司）方式。SPC一般都注冊(cè)在所謂“避稅地”如愛爾蘭、維爾京群島等地,但在注冊(cè)地不設(shè)經(jīng)營實(shí)體,實(shí)際業(yè)務(wù)都在母國進(jìn)行,只求享受注冊(cè)地?zé)o稅、少費(fèi)或低稅率的稅收好處。

　　商務(wù)部管理的融資租賃公司可以在境外設(shè)立SPC。金融租賃公司,出于有效監(jiān)管的考量,銀監(jiān)會(huì)不予開閘境外設(shè)立SPC,而是借鑒SPC通行做法,以項(xiàng)目公司這一金融創(chuàng)新來求解。項(xiàng)目公司限定于境內(nèi)保稅地區(qū),使金融租賃公司得以借道國家在保稅地區(qū)實(shí)行的“入?yún)^(qū)退稅,進(jìn)區(qū)保稅”的政策,一定程度上紓解了稅收之困。

　　“風(fēng)險(xiǎn)門”:構(gòu)筑防火墻

　　二破“風(fēng)險(xiǎn)門”。租賃業(yè)務(wù)伴生租賃物經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)問題,以船舶租賃為例,船舶在正常營運(yùn)中發(fā)生事故時(shí),泄漏、逸出或排放油類貨物、燃料油(資訊,行情)或其他如廢油、油類混合物等造成污染損害、環(huán)境損害時(shí),作為船舶所有權(quán)人的金融租賃公司將面臨巨額索賠。對(duì)一筆業(yè)務(wù)的賠償,就可能使一家金融租賃公司陷于滅頂之災(zāi)。

　　通過設(shè)立項(xiàng)目公司,金融租賃公司構(gòu)筑起“防火墻”,有效隔離了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)危及金融租賃公司主體。項(xiàng)目公司以有限責(zé)任公司的組織形式,將金融租賃公司對(duì)業(yè)務(wù)的法律責(zé)任鎖定于對(duì)項(xiàng)目公司的出資。金融租賃公司與項(xiàng)目公司分別為獨(dú)立法人,將金融租賃公司與項(xiàng)目公司間的資產(chǎn)分割開來,彼此阻斷,保證對(duì)項(xiàng)目公司的追索對(duì)于金融租賃公司資產(chǎn)無溯及力。

　　“產(chǎn)品門”:突破同質(zhì)化

　　三破“產(chǎn)品門”。銀行系金融租賃公司脫胎于銀行,現(xiàn)階段從事的大部分融資租賃業(yè)務(wù),與銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重,缺少差異化服務(wù),具有鮮明租賃特色的產(chǎn)品很少。

　　而項(xiàng)目公司開展融資租賃業(yè)務(wù)適用的租賃物主要為飛機(jī)、船舶和海洋工程結(jié)構(gòu)物等,這些租賃物具備這樣的特征:1.是標(biāo)準(zhǔn)的、通用性的、有效使用壽命長的和高度資本集約型的固定資產(chǎn);2.具備標(biāo)準(zhǔn)的、嚴(yán)格的物權(quán)登記制度;3.租金收益長期穩(wěn)定;4.流動(dòng)性好;5.余值保有率高。

　　這些將引導(dǎo)金融租賃公司把項(xiàng)目公司的業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)方向聚焦于“去銀行化”,開發(fā)和應(yīng)用既滿足承租人租金攤?cè)氤杀�、稅前列支的�?cái)務(wù)訴求,金融租賃公司又能長期持有租賃資產(chǎn),并以租賃資產(chǎn)的余值處置獲得高收益回報(bào)的業(yè)務(wù)品種,充分體現(xiàn)出租賃產(chǎn)品迥然不同于銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的特有優(yōu)勢(shì)。

　　“資金門”:借鑒“杠桿租賃”

　　四破“資金門”。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速做大,金融租賃公司資金來源恐現(xiàn)窘態(tài)。僅靠向金融機(jī)構(gòu)借款,獨(dú)木難成林;向金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓應(yīng)收租賃款,受限多多;發(fā)行金融債券和同業(yè)拆借,遠(yuǎn)水解不了近渴;境外外匯借款,眼下還是畫餅充饑。

　　設(shè)立項(xiàng)目公司將使金融租賃公司拓寬業(yè)務(wù)資金來源、合理優(yōu)化配置項(xiàng)目資金成為可能。國際上開展飛機(jī)、船舶租賃業(yè)務(wù)的成功商業(yè)模式之一,是租賃公司在僅用一小部分自有資金的基礎(chǔ)上,充分利用銀行及社會(huì)資金等外部渠道融通項(xiàng)目所需資金,即“杠桿租賃”。金融租賃公司可借鑒這種業(yè)務(wù)模式,以項(xiàng)目公司的租賃資產(chǎn)、現(xiàn)金流和未來可預(yù)期的余值高收益回報(bào)為條件,通過轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)的形式,打通社會(huì)資金進(jìn)入飛機(jī)、船舶租賃業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入通道,既可以解決多渠道資金來源,也為金融租賃公司租賃資產(chǎn)的高流轉(zhuǎn)性和公司良好的現(xiàn)金流提供了保證。