兩會期間，全國政協(xié)委員、中國光大集團股份公司黨委書記、董事長李曉鵬提出了《關(guān)于開展金融租賃公司股權(quán)投資試點的建議》提案，引發(fā)了業(yè)界關(guān)注和熱議。李曉鵬在提案中建議，銀保監(jiān)會制定試點機構(gòu)準入標準及監(jiān)管辦法，優(yōu)先支持監(jiān)管評級高、股東背景好、資本實力強、創(chuàng)新能力強的金融租賃公司設(shè)立投資子公司，開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，明確試點機構(gòu)對于投資子公司出資不得超過自身資本凈額的20%，并對股權(quán)類投資資產(chǎn)風險權(quán)重給予優(yōu)惠計算。

李曉鵬指出，金融租賃行業(yè)經(jīng)過十余年的發(fā)展，已經(jīng)成為我國金融領(lǐng)域的一支重要力量，資本實力雄厚、經(jīng)營管理規(guī)范、專業(yè)優(yōu)勢明顯，開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)風險可控且有例可循。李曉鵬進一步建議有關(guān)監(jiān)管機構(gòu)做好頂層設(shè)計、引導(dǎo)投資范圍、加強風險管控、建立退出機制，指導(dǎo)試點機構(gòu)有序開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)探索。

這個提案出臺的背景和意義是什么？有哪些重大考慮？《金融時報》記者為此專訪了光大金融租賃公司董事長黃學(xué)軍。

記者：站在金融租賃專業(yè)人士的角度，如何理解李曉鵬委員關(guān)于開展金融租賃公司股權(quán)投資試點的提案？

黃學(xué)軍：按照我們的理解，開展金融租賃公司股權(quán)投資試點，是允許金融租賃公司開展長期股權(quán)投資業(yè)務(wù)，成為企業(yè)股東的一種政策探索。這個提案產(chǎn)生的背景，是與我國金融租賃行業(yè)的發(fā)展實踐分不開的，也是與我國當前金融服務(wù)實體經(jīng)濟的政策導(dǎo)向分不開的。

從行業(yè)自身來說，金融租賃行業(yè)經(jīng)過十余年的發(fā)展，總資產(chǎn)從2007年末的230億增加到目前的3萬億左右，業(yè)務(wù)領(lǐng)域從傳統(tǒng)的工程設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施拓展到航空、航運、車輛、綠色金融，業(yè)務(wù)范圍從融資租賃拓展到資產(chǎn)證券化、固定收益產(chǎn)品投資等，經(jīng)歷了長足的發(fā)展。但受監(jiān)管政策的約束，一直未涉足股權(quán)投資領(lǐng)域。目前，證券、信托、保險、基金均已具備股權(quán)投資資格，商業(yè)銀行于2016年也開展了投貸聯(lián)動試點，金融租賃行業(yè)數(shù)千億的資本不能用于股權(quán)投資，不能不說是一個很大的空白。

從政策導(dǎo)向來看，當前我國正面處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期，實體經(jīng)濟創(chuàng)新活躍，對于資本的需求很大，國家一再強調(diào)要促進多層次資本市場健康發(fā)展，正是為了滿足實體經(jīng)濟對于股權(quán)投資的需求。但近年來，我國的企業(yè)杠桿率和宏觀杠桿率都有所攀升，非金融企業(yè)股權(quán)融資余額占社會融資存量規(guī)模的比重卻有所下降，說明我國股權(quán)投資是嚴重不足的。在金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的政策背景下，充分發(fā)揮各類金融機構(gòu)股權(quán)投資的功能和潛力，為實體經(jīng)濟解“資本之渴”是深化改革的題中應(yīng)有之義。

因此，我們認為這個提案充分反映了宏觀經(jīng)濟發(fā)展需求與金融租賃行業(yè)發(fā)展實際的契合點，在風險可控的前提下，開展股權(quán)投資試點，為規(guī)范金融租賃公司股權(quán)投資積累經(jīng)驗，使金融租賃行業(yè)在我國的經(jīng)濟建設(shè)當中發(fā)揮更大的作用，這樣的提案是經(jīng)過深思熟慮的，恰逢其時。

記者：您認為開放金融租賃公司股權(quán)投資試點會對當前實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級帶來哪些積極因素？

黃學(xué)軍：5月23日，習(xí)近平總書記在看望參加政協(xié)會議的經(jīng)濟界委員時強調(diào)，要“大力推進科技創(chuàng)新及其他各方面創(chuàng)新，加快推進數(shù)字經(jīng)濟、智能制造、生命健康、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”。李克強總理在今年的政府工作報告中也提出，要“強化對穩(wěn)企業(yè)的金融支持”“推動制造業(yè)升級和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展”“提高科技創(chuàng)新支撐能力”“深入推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新”。

金融租賃天然具備“融資+融物”的雙重屬性，是與實體經(jīng)濟聯(lián)系最為緊密的投融資工具，具有能夠直接服務(wù)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的獨特作用。在當前時期，如果能夠放開金融租賃公司股權(quán)投資試點，我認為會在以下三個方面產(chǎn)生積極作用：

第一，有效促進新基建產(chǎn)業(yè)發(fā)展。新基建必然是未來中國經(jīng)濟發(fā)展的最重要的引擎。開放金融租賃公司股權(quán)投資，可進一步契合5G等新基建產(chǎn)業(yè)的融資需求，提供長期有效的資金來源，解決企業(yè)技術(shù)升級缺乏資金的困境，同時還能有效推動落后產(chǎn)能的淘汰。

第二，有效支持科創(chuàng)型企業(yè)成長。對于需要大量專用設(shè)備的科創(chuàng)型企業(yè)而言，一般金融機構(gòu)難以提供融資支持。如果開放金融租賃公司股權(quán)投資，金融租賃公司可以有效利用“融物+股權(quán)”特性，滿足科創(chuàng)型企業(yè)需要，同時為“雙創(chuàng)”提供有力的融資支持。

第三，有效降低中小微融資成本。金融租賃產(chǎn)品在拓寬中小微企業(yè)融資渠道方面發(fā)揮了積極作用，但傳統(tǒng)租賃產(chǎn)品相對銀行貸款價格偏高。若能夠通過“租賃+股權(quán)”的產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計，將進一步降低中小微企業(yè)的融資成本，對“穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)”作出積極貢獻。

記者：除了對實體經(jīng)濟具有積極的作用外，您認為開展金融租賃公司股權(quán)投資試點，對金融租賃行業(yè)自身有什么意義？

黃學(xué)軍：金融租賃是經(jīng)營“以物融資”“以物取酬”的行業(yè)，天然具有參與實際生產(chǎn)、支持實體經(jīng)濟的屬性，同時享有“物權(quán)”和“債權(quán)”，并通過“物權(quán)”的風險緩釋作用保障“債權(quán)”的實現(xiàn)。這是金融租賃行業(yè)有別于其他金融行業(yè)的本質(zhì)特點，也是金融租賃行業(yè)的比較優(yōu)勢所在。

但在實踐中，受當前租賃物權(quán)保障力度、租賃物變現(xiàn)能力等現(xiàn)實條件的制約，這一優(yōu)勢的發(fā)揮往往并不理想。因而限制了金融租賃行業(yè)的展業(yè)范圍，造成了金融租賃行業(yè)客戶、業(yè)務(wù)高度同質(zhì)化現(xiàn)象。金融租賃公司本應(yīng)具有的服務(wù)國家戰(zhàn)略、培育新興行業(yè)、助力中小企業(yè)的作用沒有得到充分發(fā)揮。開展股權(quán)投資試點，是在物權(quán)、債權(quán)之外為金融租賃公司提供了第三條權(quán)利保障途徑，不僅符合我國金融行業(yè)的整體發(fā)展態(tài)勢，也將為金融租賃行業(yè)提供更多的風險緩釋措施和創(chuàng)新發(fā)展動力，對行業(yè)的長遠健康發(fā)展意義是巨大的。

記者：在國內(nèi)開展金融租賃公司股權(quán)投資試點，您認為該如何做？

黃學(xué)軍：我國金融租賃公司當前尚未開放股權(quán)投資，但可借鑒國內(nèi)外先進經(jīng)驗，在風險可控的前提下，探索發(fā)展適合中國國情的租賃結(jié)合股權(quán)投資模式。

第一，法理上可借鑒國內(nèi)商業(yè)銀行。根據(jù)現(xiàn)行《金融租賃公司管理辦法》，金融租賃公司的業(yè)務(wù)范圍不包含股權(quán)投資；而在銀保監(jiān)會監(jiān)管實踐中，《金融租賃公司管理辦法》之外事項只能參照商業(yè)銀行監(jiān)管政策。銀監(jiān)會、科技部、人民銀行于2016年聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導(dǎo)意見》（簡稱《指導(dǎo)意見》），提供了商業(yè)銀行進行投貸聯(lián)動試點的法律基礎(chǔ)，同樣也可作為金融租賃公司開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)試點的法律依據(jù)，不需重新修改《商業(yè)銀行法》即可實現(xiàn)，將能維護法律的穩(wěn)定性。

第二，實踐上可借鑒國外機構(gòu)經(jīng)驗。從投租聯(lián)動層面來看，法國于2012年成立的法國國家投資銀行（BPI France），具有投資、貸款與設(shè)備融資租賃功能，是典型“投、租、貸一體化”的案例；從股權(quán)并購層面來看，日本三井住友金融租賃有限公司2015年以48億美元收購?fù)ㄓ秒姎庥邢薰驹谌毡镜淖赓U業(yè)務(wù)，是當年日本最大的并購交易；從設(shè)立子公司層面來看，三井住友金融租賃擁有中國、新加坡、泰國、馬來西亞等子公司。因此，國際上的金融租賃公司已經(jīng)具有投租聯(lián)動、股權(quán)并購與設(shè)立子公司等成熟經(jīng)驗。

第三，風控上可借鑒銀行投貸聯(lián)動�！吨笇�(dǎo)意見》對于金融租賃公司開展投租聯(lián)動有很強的借鑒意義，其風險管控的重點如下：一是設(shè)立投資子公司模式，銀行業(yè)金融機構(gòu)通過“信貸投放”與設(shè)立具有投資功能的子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合，由投資收益抵補信貸風險，實現(xiàn)對企業(yè)信貸風險和收益的匹配；二是建立多重風險防控模式，銀行應(yīng)當開展單獨的科創(chuàng)企業(yè)貸款“三查”，再對投資功能子公司股權(quán)投資項目進行篩查，確定投貸聯(lián)動企業(yè)項目無問題后才跟進信貸投放，形成多重把關(guān)、多維審查的審批機制；三是構(gòu)建柵欄防火墻模式，《指導(dǎo)意見》規(guī)定，“投資功能子公司應(yīng)當與銀行母公司實行機構(gòu)隔離、資金隔離，形成子公司、資金來源兩個防火墻”，有效通過“柵欄”防控各種風險相互傳染。

探索股權(quán)投資既是服務(wù)實體經(jīng)濟的要求，也是金融租賃行業(yè)謀求自身穩(wěn)健發(fā)展、開辟新盈利方式的需求。我國商業(yè)銀行在“投貸聯(lián)動”的政策推動下已經(jīng)明顯加快實踐步伐；而國外部分租賃公司已開展了可借鑒的股權(quán)投資探索；同時，綜合運用投資子公司、多重風險防控、柵欄防火墻等風險緩釋手段，可在一定程度上克服股權(quán)投資帶來各種風險疊加的掣肘因素，有利于服務(wù)實體經(jīng)濟、助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。

記者：作為光大集團旗下唯一一家金融租賃公司，如果監(jiān)管開放金融租賃公司股權(quán)投資試點，光大金租在這方面會有哪些新思路、新舉措？

黃學(xué)軍：李曉鵬董事長在全國政協(xié)會議中鄭重提出金融租賃公司股權(quán)投資試點提案，充分體現(xiàn)了光大集團對金融租賃業(yè)務(wù)及光大金租的高度重視和關(guān)心支持。今年是光大金租成立的第10個年頭，10年來光大金租不斷改革創(chuàng)新，逐步從“小而美”邁向“大而強”。2020年一季度末，光大金租總資產(chǎn)突破了1,000億元大關(guān)，成功躋身國內(nèi)金融租賃公司“千億俱樂部”，已經(jīng)具備較強的市場競爭力。下一步，如果監(jiān)管放開對金融租賃公司股權(quán)投資的試點，光大金租將從以下三個方面積極作為：

第一，爭取先行先試。光大金租具備良好的監(jiān)管評級、股東背景、資本實力以及創(chuàng)新能力。如果開放金融租賃公司股權(quán)投資試點，光大金租將秉承光大集團敢為人先的創(chuàng)新精神，積極申請試點資格，爭做金融租賃行業(yè)改革創(chuàng)新的“橋頭堡”和“試驗田”。

第二，加大創(chuàng)新力度。在產(chǎn)品上，以“租賃+股權(quán)”為組合創(chuàng)新租賃產(chǎn)品，既發(fā)揮傳統(tǒng)租賃的物權(quán)保障作用，又體現(xiàn)股權(quán)的直接融資作用。在體制制度上，研究設(shè)立專業(yè)投資子公司，建立防火墻制度，保障實現(xiàn)機構(gòu)隔離、資金隔離，同時，積極創(chuàng)新股權(quán)退出機制，打通股權(quán)投資全流程。

第三，發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢。光大集團擁有金融全牌照和環(huán)保、旅游、健康、高科技等特色實業(yè)，是具有綜合金融、產(chǎn)融合作特色優(yōu)勢的“金融國家隊”。光大金租可利用光大集團強大的協(xié)同優(yōu)勢，聚焦“三大一新”（大環(huán)保、大旅游、大健康、新科技）產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，通過積極與光大銀行開展銀租協(xié)同、與光大證券開展證租協(xié)同、與光大控股開展投租協(xié)同、與光大科技開展“科技+租賃”協(xié)同，以及與集團各實業(yè)企業(yè)開展“實業(yè)+租賃”協(xié)同等等，把金融租賃公司股權(quán)投資試點作用發(fā)揮到最大。