本次訪談對象為四川金石租賃股份有限公司董事長李云忠先生。金石租賃自2017年轉型發(fā)展以來，始終致力于回歸融資租賃本源，服務實體經(jīng)濟，走產(chǎn)融結合之路，并形成了獨具特色的融資租賃盈利模式。李云忠先生在本次訪談中深度解析金石租賃盈利模式和產(chǎn)業(yè)布局，并結合融資租賃現(xiàn)狀對租賃行業(yè)發(fā)展提出意見與建議。

　　記者：金石租賃經(jīng)營理念和經(jīng)營模式是什么？

　　李云忠：2017年以前，金石租賃和大多融資租賃公司類似，業(yè)務偏信貸融資項目。17年以后，金石租賃開始著手轉變發(fā)展模式，經(jīng)營理念向產(chǎn)融結合，做真租賃，回歸租賃本源，服務實體經(jīng)濟轉變。租賃的核心還是在于對固定資產(chǎn)的分時共享，通過對固定資產(chǎn)的分時共享提高固定資產(chǎn)使用效率，從而創(chuàng)造社會價值。

　　在經(jīng)營模式上，金石租賃貫徹產(chǎn)融結合，服務實體經(jīng)濟的經(jīng)營理念，探索出了一條“1+N”的雙租賃模式。其中“1”即金石租賃這一經(jīng)營核心。“N”即金石租賃與制造業(yè)龍頭企業(yè)合資設立的N個專業(yè)化經(jīng)營性租賃公司。在行業(yè)布點過程中，金石租賃會選取國家政策大力扶持、發(fā)展空間較大、對固定資產(chǎn)購置存在較大需求的行業(yè)進行布點。在這種模式下，金石租賃與龍頭制造業(yè)企業(yè)實現(xiàn)了兩個層面上的融合。一方面金石租賃扮演了投資者角色，和這些大型產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)在資本層面上實現(xiàn)了融合。另一方面，金石租賃以融資租賃方式為經(jīng)營性租賃公司購置設備，并以經(jīng)營租賃方式滿足實體經(jīng)濟需求，在固定資產(chǎn)層面上實現(xiàn)了融合。

　　“1+N”的雙租賃模式具備以下四大優(yōu)勢。一是通過合資設立專業(yè)化經(jīng)營性租賃公司，實現(xiàn)了經(jīng)營風險與收益匹配。二是開展大型設備融資租賃和經(jīng)營租賃業(yè)務，切實達到了回歸租賃本源，服務實體經(jīng)濟目標。三是具備頭部廠商的加持和背書，具備明顯產(chǎn)業(yè)背景優(yōu)勢，廣受金融機構追捧，再融資渠道暢通。四是整合頭部廠商資源，依托頭部廠家在設備制造、維修、維護、殘值處理，乃至銷售渠道、行業(yè)研究的優(yōu)勢，真正實現(xiàn)專業(yè)化運營。因此，這是能夠形成雙贏，乃至多贏的融資租賃經(jīng)營模式。

　　記者：目前金石租賃在哪些領域有業(yè)務布局？這些領域分別存在哪些行業(yè)機會？

　　李云忠：目前金石租賃主要在三大高端裝備制造業(yè)布局。三大高端裝備制造業(yè)均屬于國家戰(zhàn)略發(fā)展方向，長期市場發(fā)展空間巨大。

　　一是以航空飛行器和航材為主的航空設備租賃業(yè)務。截至2020年底，金石租賃已擁有18架航空器租賃資產(chǎn)，其中有15架為民用客機，租賃資產(chǎn)達四十多億，均通過在保稅區(qū)設立SPV公司方式進行。后續(xù)金石租賃還將圍繞租賃業(yè)務核心，在飛機租賃上下游產(chǎn)業(yè)鏈進行業(yè)務拓展延伸。

　　二是以盾構機為主的重裝設備經(jīng)營性租賃業(yè)務。金石租賃投資設立了專門從事盾構設備經(jīng)營性租賃業(yè)務的控股子公司四川能投金石重型裝備租賃有限公司。截至2020年底，累計實現(xiàn)盾構機投放14臺，累計完成掘進公里數(shù)46.71公里。金石租賃出租的盾構機主要用于城區(qū)建設，包括地鐵、地下管廊等。中國政府早就大力提倡地下管廊建設，改變煤氣、電纜、光纖、給排水等施工混亂現(xiàn)狀，提升城市防洪防澇能力。但國內許多城市地下管廊建設仍不健全，洪澇災害仍時有發(fā)生，地下管廊建設市場空間很大。

　　三是油服設備經(jīng)營性租賃業(yè)務。壓裂車設備屬于國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵的智能制造產(chǎn)業(yè)。2020年，金石租賃與三一石油智能裝備有限公司達成合作意向，雙方擬共同出資設立項目公司，開展油氣壓裂設備雙租賃業(yè)務，客戶群體主要為中石油、中石化、中海油等優(yōu)質企業(yè)。目前該公司已于4月初完成了設立。

　　記者：受新冠肺炎病毒疫情影響，航空租賃業(yè)受到較大沖擊。金石租賃是如何應對的？

　　李云忠：雖然受新冠肺炎病毒疫情影響，航空產(chǎn)業(yè)受到較大沖擊，但金石租賃在航空租賃板塊尚未出現(xiàn)租金逾期等風險事件，主要原因有以下兩點。一是慎重選擇承租人。金石租賃航空租賃板塊承租人均為大中型國有航空租賃公司，如南方航空、深圳航空、四川航空等，信用評級高，具備較強風險抵御能力。二是國家對航空公司出臺大額補貼扶持政策。2020年，中央為七大航空公司提供高額財政補貼資金，并開放綠色債等低成本融資渠道，現(xiàn)金流十分充裕。

　　記者：金石租賃的外部融資渠道主要有哪些？

　　李云忠：金石租賃外部融資渠道主要有三個途徑。一是銀行授信。金石租賃目前注冊資本共10億元人民幣，在工農中建、國開行、進出口銀行等大型銀行合計有140億元授信額度。二是資本市場發(fā)債。金石租賃曾發(fā)行7.55億ABS和非公開發(fā)行公司債券3.5億，目前正嘗試發(fā)行ABN。三是同業(yè)合作融資。金石租賃曾與金融租賃公司、大型央企旗下融資租賃公司通過開展租賃資產(chǎn)交易實現(xiàn)融資。另外，金石租賃所有銀行貸款利率與期限均與底層資產(chǎn)高度匹配，資金利用效率很高。

　　記者：在同質化競爭背景下，您對中小融資租賃公司定位與發(fā)展有何意見與建議？

　　李云忠：一是不要過度追求規(guī)模。融資租賃公司過度追求規(guī)模會陷入資本金渴求和資產(chǎn)規(guī)模追求的惡性循環(huán)。二是充分發(fā)揮自身資源稟賦優(yōu)勢。建議融資租賃公司依托自身股東、團隊、區(qū)位等自身資源稟賦優(yōu)勢，在細分子行業(yè)精耕細作，開展專業(yè)化運營。三是避免好大喜功，遍地開花。建議融資租賃公司在成立初期謹慎選擇業(yè)務領域，在對細分子行業(yè)深度研究基礎上開展專業(yè)化運營。在經(jīng)過初期發(fā)展沉淀，業(yè)務模式成熟后，融資租賃公司可以考慮逐步拓展業(yè)務范圍。四是明確自身發(fā)展定位，明晰自身對股東及合作方的價值。

　　記者：對目前中國融資租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢的看法與建議？

李云忠：融資租賃行業(yè)在2007-2018年間經(jīng)歷了野蠻生長的階段，租賃公司數(shù)量和租賃資產(chǎn)規(guī)模爆炸式增長。但由于新增租賃業(yè)務以類信貸業(yè)務為主，資產(chǎn)規(guī)模增長后期乏力。這也與國家支持融資租賃行業(yè)發(fā)展的初衷背道而馳。國家支持融資租賃行業(yè)發(fā)展的初衷是引導融資租賃行業(yè)成為金融和實體經(jīng)濟之間的橋梁，促進實體經(jīng)濟發(fā)展。未來融資租賃行業(yè)發(fā)展將呈現(xiàn)以下幾個趨勢。

　　一是融資租賃行業(yè)立法與監(jiān)管趨嚴。2020年6月29日，銀保監(jiān)會出臺《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》，對融資租賃多項業(yè)務指標、制度構架做出規(guī)定與限制。另外，多地政府正在出臺政策，要求建筑構筑物不得作為租賃物。這將剔除眾多以地下管網(wǎng)等為標的物的政信類平臺項目。

　　二是租賃公司數(shù)量和租賃資產(chǎn)規(guī)模增長受限。在行業(yè)監(jiān)管趨嚴，經(jīng)濟發(fā)展放緩的大背景下，融資租賃行業(yè)在過去野蠻生長階段積累的大量融資租賃公司和資產(chǎn)規(guī)模將逐步分化乃至瓦解。融資租賃公司不但面臨監(jiān)管端合規(guī)風險的壓力，也面臨市場端信用風險的壓力。

　　三是融資租賃公司將真正向專業(yè)化發(fā)展。經(jīng)過行業(yè)重塑之后，除銀行系金融租賃公司外，大規(guī)模開展類信貸融資租賃業(yè)務的融資租賃公司將被逐步淘汰。開展專業(yè)化運營，真正服務實體經(jīng)濟的融資租賃公司將贏得更大生存空間。