進入2022年，監(jiān)管機構(gòu)對租賃行業(yè)的約束日趨嚴厲，無論是金融租賃公司還是融資租賃公司都感受到了陣陣寒意，相應(yīng)地在業(yè)務(wù)操作上也更加的謹慎。
　　
　　城投業(yè)務(wù)目前仍然是租賃行業(yè)的重頭戲，且預(yù)計在今后很長一段時間仍然會是租賃行業(yè)不可忽視的一部分。那么，在當前形勢下，租賃公司（金融租賃+融資租賃）都偏好哪些城投業(yè)務(wù)呢？筆者嘗試通過分析中登網(wǎng)公開信息，從行業(yè)操作經(jīng)驗中窺探一些答案，供業(yè)內(nèi)同仁參考。
　　
　　一、樣本分布
　　
　　筆者收集整理了中登網(wǎng)上最新公布的200筆城投租賃業(yè)務(wù)登記信息（僅含初始登記），剔除一家信息不明企業(yè)，剩余199筆。
　　
　　樣本涉及租賃公司95家（金融租賃+融資租賃），其中登記筆數(shù)前10名的租賃公司共登記61筆，占比約30%�？芍�，對于這些租賃公司而言，城投業(yè)務(wù)在其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中非常重要。
　　
樣本涉及城投公司137筆，其中登記筆數(shù)前10名的城投公司登記41筆，占比約30%�？芍�，對于這些城投公司而言，租賃融資是其融資的重要來源。
　　
　　二、操作主體
　　
　　觀察199筆樣本，發(fā)現(xiàn)所操作城投幾乎都是發(fā)債主體。將發(fā)債主體作為承租人目前已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識。但是城投發(fā)債主體往往承擔了地方政府隱性債務(wù)。盡管2021年銀保監(jiān)會發(fā)布15號文對隱債主體融資做出限制，明確規(guī)定對承擔地方政府隱性債務(wù)的客戶，不得為其提供流動資金性質(zhì)的融資。但是從上述樣本中可以看出，15號文并沒有太影響租賃公司對發(fā)債主體的風險偏好。因此可以推測，在融資租賃合同中，應(yīng)該對城投發(fā)債主體的資金用途做出了限制，規(guī)避了流動資金的屬性。
　　
　　三、區(qū)域偏好
　　
　　樣本承租人共涉及18個省級地區(qū)，其中江蘇、山東、浙江和重慶登記數(shù)量最多，四地共110筆，占比超過55%，這充分反映出當前租賃行業(yè)的區(qū)域偏好。拓展市場及項目審查的伙伴們在日常工作中應(yīng)該能直觀感受到這一點。
　　
　　對于前幾年租賃業(yè)務(wù)操作較多的省份，比如東北三省、內(nèi)蒙古，已均無新增登記；上表中貴州地區(qū)的業(yè)務(wù)則是由本省金租機構(gòu)操作的。
　　
　　樣本承租人共涉及63個地級市（不含直轄市下屬區(qū)），前10名地市合計登記83筆，占比約40%。其中江蘇鹽城市登記最多，共18筆。
　　
　　四、期限分布
　　
　　從期限分布上來看，按照統(tǒng)計學中“上限不在內(nèi)”原則統(tǒng)計，租賃期限主要分布在1-6年區(qū)間，共164筆，占比約82%。具體而言，主要以3年左右和5年左右為主。登記期限最長的為13年，主要是為地方軌道交通建設(shè)主體提供資金。
　　
　　值得關(guān)注的是，樣本中存在15筆期限為1年，4筆期限甚至短于1年的業(yè)務(wù)（最短期限2個月）。樣本中存在13筆登記期限為8年的業(yè)務(wù)，其中10筆集中在同一股東旗下的租賃公司。
　　
　　筆者認為，根據(jù)客戶需求靈活定制資金期限，是同業(yè)之間值得借鑒的做法。
　　
　　五、租賃物
　　
　　經(jīng)過對上述樣本的綜合分析得知，目前金租公司操作城投項目時，所登記的租賃物可以大致分為以下幾類：
　　
　　1.管網(wǎng)
　　
　　管網(wǎng)是各家金租公司近幾年的主流操作，但是根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果，近期登記中管網(wǎng)占比已有所下降，僅有17筆業(yè)務(wù)以管網(wǎng)作為租賃物。
　　
　　2.建筑物附屬設(shè)施
　　
　　此類租賃物，以往業(yè)內(nèi)有一個通俗的叫法是“構(gòu)筑物附屬設(shè)施”，但是根據(jù)《固定資產(chǎn)分類與代碼（GB-T 14885-2010）》規(guī)定，房屋并不屬于構(gòu)筑物，因此“構(gòu)筑物附屬設(shè)施”的說法并不嚴謹。根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果，大約有26筆登記租賃物全部或部分為建筑物附屬設(shè)施。
　　
　　該類設(shè)施根據(jù)所處建筑物的不同可以分為大樓附屬設(shè)施、廠房附屬設(shè)施、體育場館附屬設(shè)施、停車場附屬設(shè)備等等。概括起來，主要包含以下內(nèi)容：電力系統(tǒng)設(shè)備、暖通系統(tǒng)設(shè)備、消防系統(tǒng)設(shè)備、安防監(jiān)控設(shè)備、通訊系統(tǒng)設(shè)備、智能系統(tǒng)設(shè)備、照明系統(tǒng)設(shè)備、給排水系統(tǒng)設(shè)備、空調(diào)系統(tǒng)設(shè)備、通風系統(tǒng)設(shè)備、電梯系統(tǒng)設(shè)備、太陽能系統(tǒng)設(shè)備等等。根據(jù)固定資產(chǎn)目錄，該類資產(chǎn)屬于“房屋附屬設(shè)施”，并不在構(gòu)筑物之列。
　　
　　此外，停車場附屬設(shè)施主要有充電樁設(shè)備、收費門禁系統(tǒng)、停車升降系統(tǒng)等等。戶外附屬設(shè)施主要有綠化工程設(shè)施、景觀工程設(shè)施、外立幕墻設(shè)施、屏幕展示設(shè)施等。
　　
　　簡言之，上述租賃物即依附于各類建筑物、保證建筑物基本工程正常運轉(zhuǎn)的各類設(shè)施。
　　
　　3.設(shè)備類
　　
　　城投公司近幾年積極推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，名下一些子公司已經(jīng)涉足實體經(jīng)濟，部分擁有科研生產(chǎn)生活的設(shè)備。這些設(shè)備中，最為典型的就是自來水廠和污水處理廠設(shè)備。此外，還有公交車輛、地鐵設(shè)備、科研設(shè)備、生產(chǎn)設(shè)備、檢測設(shè)備等等，均出現(xiàn)在登記列表中，根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果，這類登記大約有29筆，涉及此類登記的金租機構(gòu)約15家，可見業(yè)內(nèi)許多機構(gòu)已經(jīng)走在城投業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型探索的道路上。
　　
　　4.商鋪
　　
　　還有3筆以商鋪為租賃物的登記，登記機構(gòu)為西南地區(qū)兩家金租公司。以商鋪作為租賃物，考慮到在租賃期進行所有權(quán)轉(zhuǎn)移的話，在房管局買入賣出的兩筆稅費會將融資成本拉高許多。
　　
　　5.廠房
　　
　　此類租賃物主要登記為“廠房”或者“鋼結(jié)構(gòu)頂棚”等，共6筆。對于該類標的物能否作為租賃物，業(yè)內(nèi)一直存在爭論。其中的一個焦點在于是否需要辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的問題，這和商鋪面臨的問題類似。
　　
　　6.其它
　　
　　在上述登記樣本中，出現(xiàn)在登記描述中的租賃物還有“構(gòu)筑物”、“公路”、“停車場”等等。
　　
　　綜上可知，城投業(yè)務(wù)租賃物主要為管網(wǎng)、建筑物附屬設(shè)施、設(shè)備類資產(chǎn)。由于監(jiān)管新規(guī)明確叫停了管網(wǎng)作為租賃物，因此當前形勢下，建筑物附屬設(shè)施和設(shè)備類資產(chǎn)可能是今后各家金租公司爭奪的重點。該類租賃物既規(guī)避了監(jiān)管新規(guī)對構(gòu)筑物的適格性要求（不屬于構(gòu)筑物），又可有效壓降構(gòu)筑物資產(chǎn)比例，從短期來看，或是一個相對可行的選擇。
　　
　　六、簡要結(jié)論
　　
　　通過以上簡要分析，可大致了解現(xiàn)在租賃公司操作城投公司的基本思路。在經(jīng)歷過前幾年城投業(yè)務(wù)大規(guī)模逾期之后，租賃公司在主體選擇和區(qū)域選擇上都趨于保守且集中，以求穩(wěn)為主。各家租賃公司操作城投公司業(yè)務(wù)的思路總體保持一致，租賃公司城投業(yè)務(wù)開展缺乏差異性，這也就導致了競爭的日趨激烈。
　　
　　近期，各地都收到了銀保監(jiān)會的正式書面通知，主要是關(guān)于構(gòu)筑物租賃業(yè)務(wù)的管控要求。要點如下：
　　
　　一、作為租賃物的構(gòu)筑物，須滿足以下幾點：
　　
　　1.所有權(quán)完整且可轉(zhuǎn)移(出賣人出售前依法享有對構(gòu)筑物的占有、使用、收益和處分權(quán)利，且不存在權(quán)利瑕疵)；
　　
　　2.可處置(金融租賃公司可取回、變現(xiàn))；
　　
　　3.非公益性；
　　
　　4.具備經(jīng)濟價值(能準確估值、能為承租人帶來經(jīng)營性收入并償還租金)。
　　
　　二、嚴禁將道路、市政管道、水利管道、橋梁、壩、堰、水道、洞，非設(shè)備類在建工程、涉嫌新增地方政府隱位債務(wù)以及被處置后可能影響公共服務(wù)正常供應(yīng)的構(gòu)筑物作為租賃物。
　　
　　三、2022年末構(gòu)筑物租賃業(yè)務(wù)余額不高于2021年末的75%。