城投平臺(tái)產(chǎn)生的原因是分稅制改革后，地方財(cái)權(quán)事權(quán)不統(tǒng)一，地方事多錢少，在09年大放水的背景下，地方城投平臺(tái)就應(yīng)運(yùn)而生了，后來地方政府發(fā)現(xiàn)城投平臺(tái)確實(shí)好用，城投債務(wù)相當(dāng)于第三財(cái)政，第二財(cái)政是土地。解鈴還需系鈴人，中央今年已經(jīng)發(fā)文要理順省以下財(cái)政體制改革，明確省市縣的事權(quán)，對(duì)于地方政府來說，對(duì)城投平臺(tái)的依賴就少了一重。還有一個(gè)城投平臺(tái)擴(kuò)張的原動(dòng)力是政治錦標(biāo)賽推動(dòng)的，地方政府主官為了晉升，必須要有亮眼的政績(jī)，GDP是其中最重要的一項(xiàng)，城投平臺(tái)作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要主體，被部分地方政府充分利用。在晉升官員考核中減少唯GDP論和出現(xiàn)區(qū)域債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)主要官員進(jìn)行問責(zé)，都可以起到限制平臺(tái)債務(wù)擴(kuò)張的效果。如何看待租賃業(yè)對(duì)待平臺(tái)業(yè)務(wù)的策略呢。

從大的分類來說，租賃業(yè)屬于非標(biāo)債權(quán)融資，最大的優(yōu)勢(shì)就是靈活。持牌金融機(jī)構(gòu)在融資端有極大的便利，也要接受最嚴(yán)格的監(jiān)管。信托業(yè)作為非標(biāo)之王，曾經(jīng)靠著作為銀行通道監(jiān)管套利，大舉進(jìn)入銀行業(yè)受到嚴(yán)格監(jiān)管的房地產(chǎn)業(yè)而賺得盆滿缽滿。如今，資管新規(guī)之后，監(jiān)管套利的漏洞基本都被堵上，房地產(chǎn)業(yè)的不景氣也使部分信托公司深陷泥淖，信托業(yè)也在慢慢調(diào)整和回歸本源。租賃業(yè)有步信托業(yè)后塵的可能嗎，不可否認(rèn)，租賃業(yè)的大發(fā)展，很大程度上依賴于政府投融資平臺(tái)的發(fā)展，做的是影子銀行的業(yè)務(wù)。中央政府最早對(duì)城投平臺(tái)債務(wù)定調(diào)的“開前門，堵后門”，租賃業(yè)也是屬于后門之一，卻不太容易堵得上，從需求端來說，城投平臺(tái)存量債務(wù)太多，需要借新還舊，地方政府還需要發(fā)展經(jīng)濟(jì)，搞基建，都離不開城投平臺(tái)的幫助。從供給端來說，租賃公司分為金租和商租，商租目前主要受省金融監(jiān)管部門監(jiān)管，面對(duì)成百上千家租賃公司，監(jiān)管起來估計(jì)也是有心無力，尚未有商租因?yàn)檎[債的問題而受到處罰的公開報(bào)道。面對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疲軟的背景下，租賃公司也需要達(dá)成業(yè)績(jī)指標(biāo)，地方政府平臺(tái)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　中央十九大提出防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)作為我國三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首，地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是其中的重中之重，不發(fā)生系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是底線。雖然我國地方政府債務(wù)總體可控，但是區(qū)域性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)零星暴露，為了阻止其蔓延，必須防患于未然。對(duì)于租賃公司的監(jiān)管更為具體，現(xiàn)階段主要從租賃物不能是公益性資產(chǎn)資產(chǎn)著手。從銀行融資端，對(duì)于有隱債嫌疑的項(xiàng)目都很難從銀行融資，因此，掐斷了租賃公司監(jiān)管套利的路徑。對(duì)于表外融資，雖然可以操作，但由于成本和期限錯(cuò)配的問題，租賃公司所冒的風(fēng)險(xiǎn)極大。未來，對(duì)于地方政府隱性債務(wù)的清理肯定會(huì)更加趨嚴(yán)�，F(xiàn)階段，各省逐步發(fā)布了租賃監(jiān)管的征求意見稿，隨著租賃公司通過異常名錄管理進(jìn)行清理后，監(jiān)管也將步入正軌，對(duì)商租公司的處罰也將會(huì)出現(xiàn)。

　　租賃公司現(xiàn)階段要退出平臺(tái)業(yè)務(wù)嗎，現(xiàn)在還為時(shí)尚早。一刀切反而更容易會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，只能通過以時(shí)間換空間，讓地方政府隱性債務(wù)軟著陸，租賃公司在其中可以起到緩沖的作用，有選擇地介入一些區(qū)域，壓縮退出一些區(qū)域可能是更穩(wěn)妥的選擇。城投本身也在轉(zhuǎn)型，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的變化也會(huì)帶來城投平臺(tái)的發(fā)展或衰退。