融資租賃公司在對客戶進(jìn)行授信審查的時候，經(jīng)常會用到一個指標(biāo)非標(biāo)占比，也就是非標(biāo)融資與所有有息負(fù)債的比值。非標(biāo)占比最關(guān)鍵的是何為非標(biāo)融資，這是一個看起來很簡單卻又沒那么容易搞清楚的問題，值得討論一下。

　　關(guān)于非標(biāo)融資最權(quán)威的規(guī)定是四部委發(fā)布的相關(guān)公告。2020年7月3日，一行兩會一局發(fā)布《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》（以下簡稱《規(guī)則》）（2020年第5號公告，2020年8月3日正式施行）。公告是以標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的角度進(jìn)行認(rèn)定的，但是對于金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)也就是融資主體的負(fù)債，故還是很有借鑒意義。

　　《規(guī)則》“所稱的標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)是指依法發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益證券，主要包括國債、中央銀行票據(jù)、地方政府債券、政府支持機(jī)構(gòu)債券、金融債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、公司債券、企業(yè)債券、國際機(jī)構(gòu)債券、同業(yè)存單、信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持票據(jù)、證券交易所掛牌交易的資產(chǎn)支持證券，以及固定收益類公開募集證券投資基金等�！逼渌麡�(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)同時符合以下條件：“（1）等分化，可交易。（2）信息披露充分。（3）集中登記，獨(dú)立托管。（4）公允定價，流動機(jī)制完善。（5）在銀行間市場、證券交易所市場等經(jīng)國務(wù)院同意設(shè)立的交易市場交易�！币院笮略龅馁Y產(chǎn)如果沒有在前面體現(xiàn)的可以按這一標(biāo)準(zhǔn)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請認(rèn)定為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，存量資產(chǎn)如果符合上述標(biāo)準(zhǔn)也可以申請轉(zhuǎn)為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。

　　不符合以上條件的就是非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，但“存款（包括大額存單）以及債券逆回購、同業(yè)拆借等形成的資產(chǎn)除外�！保@類資產(chǎn)也被稱為非非標(biāo)，非非標(biāo)指維持現(xiàn)行監(jiān)管要求，不按照資管新規(guī)對非標(biāo)資產(chǎn)的監(jiān)管要求處理。

　　《規(guī)則》對比較容易混淆的在國家設(shè)立的交易市場交易的非標(biāo)類資產(chǎn)進(jìn)行了明確，“銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行挠邢薰镜睦碡?cái)直接融資工具，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心有限公司的信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)產(chǎn)品，北京金融資產(chǎn)交易所有限公司的債權(quán)融資計(jì)劃，中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價系統(tǒng)股份有限公司的收益憑證，上海保險(xiǎn)交易所股份有限公司的債權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃，以及其他未同時符合本規(guī)則第二條所列條件的為單一企業(yè)提供債權(quán)融資的各類金融產(chǎn)品，是非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)。”

　　可以看出標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)是否在監(jiān)管認(rèn)定的銀行間或證券交易所進(jìn)行交易是其中的關(guān)鍵一環(huán)，在正規(guī)的場所進(jìn)行交易受到國家嚴(yán)格的監(jiān)管，一般可以實(shí)現(xiàn)等分化，可交易；信息披露充分；集中登記，獨(dú)立托管，以上可由相關(guān)監(jiān)管法規(guī)進(jìn)行規(guī)定，從而更標(biāo)準(zhǔn)，而有了以上條件，可以吸引更多的參與者參與，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性，以實(shí)現(xiàn)公允定價，可以看出對交易場所等基礎(chǔ)設(shè)施有更高的要求和更統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。

　　現(xiàn)在，我們回到最初提出的問題，融資租賃公司應(yīng)如何對授信主體的非標(biāo)融資進(jìn)行定義。我們考察授信主體的非標(biāo)占比，目的是判斷其再融資能力以及未來還款壓力。因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)化融資受到更嚴(yán)格的監(jiān)管，融資的難度更大，融資成本一般也更低，如果一個主體大量通過非標(biāo)方式進(jìn)行融資，說明其對資金的渴求程度較高，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也更大。對于潛在的債權(quán)人來說，也會看這個指標(biāo)，融資主體需要有意識地在控制非標(biāo)融資比例，對外部投資者展示更好的形象，以期獲得更高的授信和更好的價格，而信托監(jiān)管和資管新規(guī)等更是直接對可投資的非標(biāo)資產(chǎn)占比進(jìn)行了規(guī)定，如信托新規(guī)征求意見稿，規(guī)定“全部集合資金信托投資于同一融資人及其關(guān)聯(lián)方的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的合計(jì)金額不得超過信托公司凈資產(chǎn)的30%”，對非標(biāo)融資限制是監(jiān)管的趨勢�！兑�(guī)則》對非標(biāo)資產(chǎn)的約定非常清晰，對于解答融資租賃中何為非標(biāo)融資應(yīng)該是綽綽有余了。

　　對于常見的授信主體所采用的理財(cái)直融、北金所的債權(quán)融資計(jì)劃、承兌匯票、委托貸款等這些非標(biāo)融資容易混淆為標(biāo)準(zhǔn)化融資，而非公開發(fā)行的公司債券（私募債券）是標(biāo)準(zhǔn)化融資，容易被誤認(rèn)為是非標(biāo)融資，值得注意。