財務(wù)盡調(diào)，首先要關(guān)注財務(wù)盡調(diào)的目的，目的不同關(guān)注點可能也不相同，但是財務(wù)關(guān)注從大的方面講一個是業(yè)績是不是真實的，如果是真實的情況下是否有投資價值，如果要規(guī)范的話利潤會不會下降，企業(yè)的潛力怎么樣如果資源導(dǎo)入的話能否快速規(guī)范，滿足上市或并購等其他要求，如果不能很快滿足并購或ipo要求，是否能滿足第二輪融資的要求，業(yè)績真實性可能是投資人最為關(guān)心的問題了，如何關(guān)注哪些財務(wù)盡調(diào)的點可能很多人比較清楚，但是如何獲取有用的財務(wù)盡調(diào)資料是發(fā)現(xiàn)問題的關(guān)鍵。

　　一、財務(wù)報表分析中應(yīng)注意的幾個問題

　　1.財務(wù)報表分析是用來發(fā)現(xiàn)問題的，不是用來解決問題的，不能以結(jié)果倒推原因。會計數(shù)據(jù)是企業(yè)經(jīng)營活動的反映，是經(jīng)營活動的結(jié)果，但造成該結(jié)果的原因有很多種，不能通過會計數(shù)據(jù)的波動，去臆斷企業(yè)的經(jīng)營活動。也就是說，可以說“由于公司發(fā)生了某某活動，因而某報表項目發(fā)生了某某變動”，而不能說“某報表項目發(fā)生某某變動，這表明公司發(fā)生了某某活動”。

　　報表項目出現(xiàn)“異常波動”時，要通過詢問、查閱等方法尋找相互印證的證據(jù)，再審慎得出結(jié)論，而不能簡單地臆斷、猜測。報表分析是發(fā)現(xiàn)問題的第一步，是尋找證據(jù)的起點，而不能通過報表分析簡單下結(jié)論。

　　2、財務(wù)報表分析必須與公司業(yè)務(wù)調(diào)查緊密結(jié)合。會計數(shù)據(jù)是公司經(jīng)營活動的反映，業(yè)務(wù)活動變化是會計數(shù)據(jù)變動的最主要原因。因此，報表分析最好先于業(yè)務(wù)分析，即，先通過報表分析發(fā)現(xiàn)問題，然后業(yè)務(wù)盡職調(diào)查中解決問題。

　　財務(wù)分析不能僅僅局限于財務(wù)報表數(shù)據(jù)的分析，非報表信息的搜集分析也很重要，尤其是市場，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，報表分析更關(guān)注歷史財務(wù)數(shù)據(jù)的分析，而非財務(wù)信息可以驗證財務(wù)數(shù)據(jù)的合理性以及對公司所處的競爭格局和行業(yè)地位有所了解，更容易對未來的財務(wù)預(yù)測和公司發(fā)展起到?jīng)Q策作用。盡調(diào)除了看數(shù)據(jù)也得分析數(shù)據(jù)，財務(wù)指標(biāo)的分析，核心是比較；跟行業(yè)平均水平比較，可以看出好壞；跟企業(yè)自身幾年數(shù)據(jù)比較，可以看出變好還是變壞。

　　二、財務(wù)報表

　1、內(nèi)外帳財務(wù)報表：民營企業(yè)因稅務(wù)及其他方面考慮多設(shè)置內(nèi)外帳。內(nèi)帳系公司真實財務(wù)狀況，通常根據(jù)收付實現(xiàn)制及現(xiàn)金流水等做賬，但是納稅情況及發(fā)票情況不合規(guī)，需要進(jìn)行調(diào)整；外帳系公司為報稅報表，通常根據(jù)發(fā)票情況入賬，但是收入、成本、員工工資、社保、費用等計入不全。

　　建議收集企業(yè)最近兩年一期的所得稅納稅申報表和內(nèi)帳財務(wù)報表。對于兩年一期的所得稅納稅申報表，收集2015年度、2016年度匯算清繳的所得稅納稅申報表及2017年一期的所得稅納稅申報表（直接掃描稅務(wù)局蓋章的納稅申報表）；對于兩年一期的內(nèi)帳財務(wù)報表，如若企業(yè)因保密等考慮不愿提供，可以先行通過簽訂保密協(xié)議的方式處理。

　　通過內(nèi)外帳財務(wù)報表，可以初步估計稅務(wù)成本，但是企業(yè)提供的所謂的內(nèi)帳也可能是假的，是否有虛增業(yè)績還需要進(jìn)一步的分析，可以從人工，電費，運費等指標(biāo)去對比分析，企業(yè)是否是內(nèi)帳所描述的體量，可以從員工的待遇看公司是否真的賺錢，一個賺錢的公司可能廁紙都是雙層的，一個不賺錢的公司可能衛(wèi)生間臟亂差還沒廁紙。

　　2、合并財務(wù)報表和母公司財務(wù)報表：對于擁有子公司的企業(yè)，建議收集最近兩年一期的合并財務(wù)報表和母公司財務(wù)報表，若企業(yè)未編制合并報表，則需要收集母公司及重要子公司最近兩年一期的財務(wù)報表，包括最近兩年一期的所得稅納稅申報表及內(nèi)帳財務(wù)報表。有的時候子公司尤其是海外子公司會有雷，所以盡調(diào)不能只關(guān)注母公司，還需要關(guān)注子公司尤其是稅務(wù)優(yōu)惠地或者海外的公司情況。

　　3、除了獲取報表外還需要更進(jìn)一步詳細(xì)的財務(wù)數(shù)據(jù)，比如：銷售臺賬、采購帳、生產(chǎn)成本計算表、運費、工資、電費等資料來詳細(xì)了解公司運營過程中的記錄。

　　三、業(yè)務(wù)情況

　　1、主要產(chǎn)品或服務(wù)情況：為反映企業(yè)主要產(chǎn)品及服務(wù)情況，了解企業(yè)主營業(yè)務(wù)，建議統(tǒng)計企業(yè)最近兩年一期的不同類別產(chǎn)品或服務(wù)的收入、成本及毛利率情況。此處通常以企業(yè)內(nèi)帳合并財務(wù)報表層面數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)。

　　2、企業(yè)客戶：了解企業(yè)主要市場與客戶情況，統(tǒng)計最近兩年一期的前五位客戶的銷售占比情況，了解是否存在主要客戶依賴以及客戶集中度。

　　3、銷售模式：了解企業(yè)的銷售模式，包括代銷、直銷等情況，統(tǒng)計不同銷售模式下的收入占比。

4、供應(yīng)商：了解公司主要材料與供應(yīng)商情況；統(tǒng)計最近兩年一期的前五位供應(yīng)商的采購占比情況，了解是否存在主要供應(yīng)商依賴以及供應(yīng)商集中度。

　　5、競爭對手：了解公司產(chǎn)品的市場競爭情況與主要競爭對手，特別關(guān)注同類型的上市公司以及掛牌公司。

6、核心技術(shù)及專利情況：了解企業(yè)的核心技術(shù)及專利情況，其中專利情況可在專利網(wǎng)上查詢。對于技術(shù)和專利情況，重點了解其先進(jìn)性和競爭優(yōu)勢。

　　四、關(guān)聯(lián)交易與關(guān)聯(lián)往來

　　1、關(guān)聯(lián)交易：了解公司與關(guān)聯(lián)方（合并報表范圍外其他關(guān)聯(lián)公司）之間的關(guān)聯(lián)交易情況，重點關(guān)注關(guān)聯(lián)采購與關(guān)聯(lián)銷售情況，包括關(guān)聯(lián)采購與銷售的金額、占比以及價格公允性。

　　2、關(guān)聯(lián)往來：統(tǒng)計公司最近一期末關(guān)聯(lián)往來余額情況，通常通過其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款以及預(yù)付賬款了解。關(guān)聯(lián)方占用公司款項必須在申報前予以解決。

　　五、財務(wù)核算基礎(chǔ)

　　1、收入、成本核算原則與方法：了解公司收入成本核算方式，部分企業(yè)以開票或者收付實現(xiàn)制確認(rèn)收入結(jié)轉(zhuǎn)成本，通常需要根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制予以調(diào)整。

　　2、財務(wù)核算軟件：了解公司財務(wù)核算軟件，是否存在手工帳情況。如果存在手工帳情況，需要先行規(guī)范轉(zhuǎn)化為電子賬。

　　3、發(fā)票情況：了解企業(yè)發(fā)票開具情況，包括采購、銷售發(fā)票情況。同時了解企業(yè)是否存在虛開票以及買票等情況。

　　4、現(xiàn)金流與個人卡：了解企業(yè)是否存在個人卡，通過個人卡收款付款情況。

　　5、采供銷單據(jù)：了解企業(yè)倉庫帳情況，了解采供銷單據(jù)留存及流轉(zhuǎn)情況，確認(rèn)是否存在倉庫進(jìn)銷存帳。

　　六、稅務(wù)情況

　　1、稅收優(yōu)惠政策：了解企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，包括流轉(zhuǎn)稅和所得稅。

　　2、征稅方式：了解企業(yè)的征稅方式，核定征收或者查賬征收。掛牌新三板最近一期必須為查賬征收。

　　3、個人所得稅：了解企業(yè)是否存在個人所得稅未代扣代繳情況，特別是報告期內(nèi)存在分紅的企業(yè)。

　　4、稅務(wù)成本：存在內(nèi)外兩套賬的情況下，通常會以外帳為基礎(chǔ)進(jìn)行一定的調(diào)整。了解企業(yè)對于稅務(wù)成本的考慮。

　　七、報表科目

　　1、長期股權(quán)投資：通過財務(wù)報表長期股權(quán)投資科目企業(yè)是否存在子公司、合并企業(yè)以及聯(lián)營企業(yè)，可以通過啟信寶查詢。

　　2、資本公積：根據(jù)財務(wù)報表資本公積科目了解每筆資本公積的形成情況。

　　3、其他應(yīng)收款：根據(jù)財務(wù)報表其他應(yīng)收款科目了解是否存在股東及其他關(guān)聯(lián)方是否存在占用公司資金情況，以及利息相關(guān)情況。

　　4、固定資產(chǎn)：重點關(guān)注公司房產(chǎn)是否辦理產(chǎn)權(quán)證，重大固定資產(chǎn)是否及時計提折舊。

　　5、在建工程：重點關(guān)注在建工程中的土地是否有產(chǎn)權(quán)證，是否存在長期掛賬未轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)，進(jìn)而未計提折舊情況。

　　6、無形資產(chǎn)：重點關(guān)注無形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)情況，包括土地使用權(quán)以及專利等產(chǎn)權(quán)情況；對于存在政府補助的土地等，了解政府補助的形式，是直接減免還是先繳后返。

　　7、預(yù)付賬款：關(guān)注是否存在大額預(yù)付款長期掛賬，是否存在關(guān)聯(lián)方占款、是否存在費用因未開票而長期未入賬、是否存在資產(chǎn)未開票長期未入賬轉(zhuǎn)固等。

　　8、其他應(yīng)付款：重點關(guān)注是否存在民間資金借貸以及利息情況；關(guān)注其他應(yīng)付關(guān)聯(lián)方情況，是否可與其他應(yīng)收關(guān)聯(lián)方對抵等。

　　9、應(yīng)收應(yīng)付票據(jù)：關(guān)注是否存在沒有真實交易背景的票據(jù)融資，如果存在必須確�；鶞�(zhǔn)日已經(jīng)解付完畢，不存在兌付風(fēng)險。

　　10、營業(yè)外收入：通過該科目關(guān)注政府補助情況，了解政府補助的合規(guī)性。

　　11、營業(yè)外支出：通過該科目了解行政處罰等事項，關(guān)注報告期內(nèi)是否存在行政處罰等。

　　12、存貨情況：關(guān)注公司存貨賬面和實際情況，基準(zhǔn)日確保賬面金額與實際金額相符。

　　八、對子公司經(jīng)審計的財務(wù)報告的分析

　　大型企業(yè)的業(yè)務(wù)構(gòu)成較為復(fù)雜，且有很多下屬子公司。因此，如果僅分析合并會計報表，會忽略大量結(jié)構(gòu)性問題：

　例如，某公司主要生產(chǎn)3種產(chǎn)品，每種產(chǎn)品都由一家子公司來經(jīng)營，報告期內(nèi)，3種產(chǎn)品對應(yīng)的應(yīng)收賬款期末余額都有較大波動，但由于變動方向不同，相互抵消，從合并報表的應(yīng)收賬款項目中，難以看出上述波動，僅僅分析合并報表，就很容易忽略相應(yīng)風(fēng)險。必須對下屬子公司報表進(jìn)行分析。

　　但是，盡職調(diào)查對象的下屬子公司往往較多，很難分析每家子公司的所有報表項目，只能核查重點子公司的重點報表項目。那么，如何確定重點子公司和重點報表項目呢？主要是根據(jù)子公司的規(guī)模和業(yè)務(wù)構(gòu)成。

　　例如，某公司下設(shè)30多家子公司，但主要業(yè)務(wù)都集中在7家子公司中，則可將這7家子公司作為重點子公司。然后，具體分析每家子公司的業(yè)務(wù)特點，7家子公司中，有3家生產(chǎn)型子公司，從集團(tuán)外部采購原材料并生產(chǎn)，然后賣給另外4家子公司，上述4家子公司再將產(chǎn)品對外銷售。據(jù)此，可將7家子公司分為生產(chǎn)型和銷售型，對于3家生產(chǎn)型子公司，重點關(guān)注“采購與付款循環(huán)”、“生產(chǎn)循環(huán)”的相關(guān)報表項目及附注，對于4家銷售型子公司，重點關(guān)注“銷售與收款循環(huán)”的相關(guān)報表項目及附注。

　　例如，某公司集中采購原材料，銷售給下設(shè)的10余家子公司，集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)集中在6-7家子公司中，每家子公司僅包含生產(chǎn)、銷售模塊，有的生產(chǎn)消費品，有的生產(chǎn)中間產(chǎn)品。對于母公司，重點分析其采購與付款循環(huán)、投資與融資循環(huán)；對生產(chǎn)消費品的子公司，重點分析其生產(chǎn)循環(huán)、銷售與收款循環(huán)；對于生產(chǎn)中間產(chǎn)品的子公司，應(yīng)重點分析其生產(chǎn)循環(huán)，再綜合考慮其行業(yè)地位、行業(yè)信譽、銷售模式等因素，對銷售與收款循環(huán)中的項目做適當(dāng)關(guān)注。

　　此外，由于某些企業(yè)的經(jīng)營方式和股權(quán)結(jié)構(gòu)較為特殊，如果僅從合并報表層面分析，也容易造成一些困惑。

　　例如，某公司在業(yè)內(nèi)處于龍頭地位，但毛利率較同行業(yè)低近8個百分點。我們對重點子公司的財務(wù)報告做了分析，發(fā)現(xiàn)合并報表內(nèi)50%以上的收入來自于一家銷售型子公司，該子公司從母公司的一家合營企業(yè)（母公司在該企業(yè)持股比例為50%，未達(dá)并表標(biāo)準(zhǔn)）購入高端產(chǎn)品，再進(jìn)行銷售，毛利率為7%左右。也就是說，該產(chǎn)品的主要利潤留在了生產(chǎn)環(huán)節(jié)，而生產(chǎn)環(huán)節(jié)的收益（毛利率達(dá)25%左右）都體現(xiàn)在合并報表的“投資收益”項目中，未體現(xiàn)在毛利當(dāng)中，所以造成了產(chǎn)品毛利率低于同行業(yè)的假象。