近日，為進(jìn)一步優(yōu)化私募資管備案和自律管理工作，保護(hù)投資者及相關(guān)當(dāng)事人合法權(quán)益，促進(jìn)行業(yè)健康有序發(fā)展，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布修訂后的《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案辦法》（以下簡稱《辦法》）及修訂說明。

　　據(jù)介紹，在證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，基金業(yè)協(xié)會(huì)融合吸收了私募資管業(yè)務(wù)原有自律規(guī)則、服務(wù)指南性文件等成熟內(nèi)容，并結(jié)合備案監(jiān)測實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，修訂了《辦法》，以進(jìn)一步做好資管規(guī)定修訂的銜接細(xì)化，回應(yīng)行業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)踐需求，優(yōu)化備案核查標(biāo)準(zhǔn)要求，實(shí)現(xiàn)備案標(biāo)準(zhǔn)的公開、透明，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范發(fā)展私募資管業(yè)務(wù)。

　　修訂內(nèi)容涵蓋四大方面

　　根據(jù)《修訂說明》，《辦法》主要修訂內(nèi)容包括：

　　（一）引導(dǎo)行業(yè)回歸本源，明確強(qiáng)調(diào)主動(dòng)管理，規(guī)范聘請投資顧問，提升機(jī)構(gòu)專業(yè)能力。《辦法》一是強(qiáng)調(diào)管理人主動(dòng)管理職責(zé)，禁止管理人讓渡投資決策職責(zé)，為其他機(jī)構(gòu)、個(gè)人等提供規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務(wù)；二是為防范行業(yè)機(jī)構(gòu)過度依賴投資顧問，忽視自身專業(yè)能力建設(shè)等問題，《辦法》明確了資管計(jì)劃聘請投資顧問的原則性及具體要求。

　�。ǘ﹫�(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)問題導(dǎo)向，細(xì)化關(guān)聯(lián)交易等要求，加強(qiáng)行業(yè)合規(guī)運(yùn)作�！掇k法》細(xì)化完善相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防控安排，一是強(qiáng)調(diào)不得直接或間接參與結(jié)構(gòu)化發(fā)行，要求產(chǎn)品投資于單一債券占比超過50%的，杠桿比例不得超過120%，同時(shí)明確管理人應(yīng)審慎選擇債券投資策略、重點(diǎn)關(guān)注異常債券交易，有效識(shí)別結(jié)構(gòu)化發(fā)債，引導(dǎo)壓實(shí)管理人責(zé)任；二是細(xì)化關(guān)聯(lián)交易管控，要求管理人應(yīng)審慎評(píng)估各類關(guān)聯(lián)交易，統(tǒng)一納入管理范圍，明確關(guān)聯(lián)交易識(shí)別認(rèn)定、交易決策、信息披露等事項(xiàng)。

　�。ㄈ┟鞔_監(jiān)管自律導(dǎo)向，強(qiáng)調(diào)不得保本保收益、不得開展與資產(chǎn)管理相沖突行為等禁止性行為。《辦法》進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)明確不得保本保收益、不得開展與資產(chǎn)管理相沖突行為等禁止性行為：一是不得承諾或?qū)崿F(xiàn)保本保收益，包括不得向投資者承諾本金或最低收益、開展資金池業(yè)務(wù)等；二是不得開展與資產(chǎn)管理相沖突的行為或活動(dòng)，包括從事信貸業(yè)務(wù)或直接投向信貸資產(chǎn)，投向保理、融資租賃等行為。

　　（四）滿足行業(yè)實(shí)踐需求，適度松綁股權(quán)投資運(yùn)作，優(yōu)化分期繳付和擴(kuò)募、組合投資、SPV嵌套層數(shù)、費(fèi)用列支等系列要求。為滿足股權(quán)投資分期投入需求，減少資金閑置成本，《辦法》一是允許股權(quán)投資的封閉式資管計(jì)劃可以擴(kuò)大募集規(guī)模，原則上擴(kuò)募的新增總規(guī)模不得超過成立時(shí)募集規(guī)模3倍，但明確養(yǎng)老基金參與等情形可適當(dāng)豁免3倍限制；二是明確員工跟投股權(quán)投資的資管計(jì)劃，可豁免組合投資專業(yè)投資者、最低起投金額1000萬元要求，主要基于股權(quán)投資行業(yè)特點(diǎn)，單一項(xiàng)目基金投資通常要求員工跟投，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益綁定，但仍應(yīng)滿足100萬元基本起投金額要求；三是優(yōu)化嵌套層數(shù)規(guī)則，股權(quán)投資的資管計(jì)劃通過特殊目的載體（SPV）間接投資標(biāo)的股權(quán)，該SPV不計(jì)入嵌套層數(shù)；四是允許股權(quán)投資的資管計(jì)劃在計(jì)劃財(cái)產(chǎn)中列支盡職調(diào)查等合理費(fèi)用。

　　修訂遵循三大思路

　　修訂后的《辦法》共八章六十六條。

　　據(jù)悉，《辦法》修訂主要遵循以下思路：

　　一是總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，歸納成熟備案標(biāo)準(zhǔn)，吸收上升至自律規(guī)則，增強(qiáng)系統(tǒng)性，提高透明度。主要總結(jié)前期行業(yè)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，全面梳理歸納《備案關(guān)注要點(diǎn)》等服務(wù)性指南中的備案標(biāo)準(zhǔn)，吸納至基本性自律規(guī)則，持續(xù)完善清晰明確的規(guī)則體系。

　　二是按照行政監(jiān)管與自律管理分工，做好資管規(guī)定修訂的配套銜接。為落實(shí)銜接資管規(guī)定，細(xì)化具體規(guī)范要求，《備案辦法》重點(diǎn)增補(bǔ)非公開募集、投資管理、產(chǎn)品運(yùn)作核查內(nèi)容，完善明確備案核查標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，整合精簡備案報(bào)告事項(xiàng)，切實(shí)減輕行業(yè)機(jī)構(gòu)報(bào)送負(fù)擔(dān)。

　　三是回應(yīng)行業(yè)實(shí)踐需求，適當(dāng)完善股權(quán)投資運(yùn)作等要求，提升產(chǎn)品投資運(yùn)作靈活度�！秱浒皋k法》重點(diǎn)對擴(kuò)大募集規(guī)模、組合投資豁免、合理費(fèi)用列支等進(jìn)行細(xì)化完善，提升股權(quán)投資運(yùn)作靈活度，引導(dǎo)資本更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　下一步，基金業(yè)協(xié)會(huì)將認(rèn)真落實(shí)《辦法》，持續(xù)優(yōu)化相關(guān)備案工作，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，規(guī)范引導(dǎo)行業(yè)健康有序發(fā)展。

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年5月，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)當(dāng)月共備案私募資管產(chǎn)品804只，設(shè)立規(guī)模427.46億元。截至2023年5月底，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)13.46萬億元（不含社�；�、企業(yè)年金）。