黨的二十大報告指出：“實施積極應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略，發(fā)展養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化孤寡老人服務(wù)，推動實現(xiàn)全體老年人享有基本養(yǎng)老服務(wù)。”金融業(yè)提供的養(yǎng)老金融服務(wù)，既是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的12個大類之一，也直接服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化過程中，金融業(yè)需要充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，除積極做好養(yǎng)老金融服務(wù)外，還要積極助力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　一、金融助力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的探索實踐

　　我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣闊，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展需要金融提供有力支持。我國的人口老齡化“未富先老”“未備先老”特點突出，其中也包括養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對不足。以養(yǎng)老機構(gòu)為例，2020年年底，我國養(yǎng)老機構(gòu)在院人數(shù)為222.4萬人，而65歲及以上人口為1.9億人，在養(yǎng)老機構(gòu)的老年人數(shù)占比為1.2%。隨著居民養(yǎng)老服務(wù)需求增加，未來養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展還有較大空間，需要包括金融在內(nèi)的更多支持。面對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融服務(wù)需求，金融部門充分發(fā)揮金融服務(wù)功能，采取措施支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。一方面，監(jiān)管部門從政策方面引導(dǎo)金融機構(gòu)支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)；另一方面，金融機構(gòu)持續(xù)創(chuàng)新，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場主體提供針對性的金融服務(wù)。經(jīng)過不斷探索，我國逐步形成政策性融資、市場化融資并存的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)體系。

　　（一）在金融政策方面，人民銀行專門創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機構(gòu)加大對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資支持。

　　近年來，人民銀行在貨幣政策制定實施中，發(fā)揮貨幣政策引導(dǎo)作用，激勵引導(dǎo)資金流向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，其中就包括養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。根據(jù)國務(wù)院常務(wù)會議的決策部署，2022年4月，人民銀行聯(lián)合國家發(fā)改委創(chuàng)設(shè)普惠養(yǎng)老專項再貸款，選擇國家開發(fā)銀行、進出口銀行和五大國有商業(yè)銀行，在浙江等5個省份開展試點。在政策實施上，對符合支持條件的普惠養(yǎng)老機構(gòu)項目，按貸款本金的100%予以低成本資金支持，實施期暫定兩年。據(jù)人民銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年6月底普惠養(yǎng)老專項再貸款結(jié)余13億元。

　�。ǘ┰谔剿鲗嵺`方面，金融機構(gòu)圍繞提供融資支持進行了較多探索。

　　養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)普遍存在投入資金量大、投資周期長的特點，對金融服務(wù)特別是融資具有較大需求，這也是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要著力解決的問題之一。因此，在政府出臺相關(guān)政策引導(dǎo)支持下，金融機構(gòu)把為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供融資服務(wù)作為重點內(nèi)容。

　　一是政策性金融積極發(fā)力服務(wù)公益性養(yǎng)老設(shè)施。通過財政政策引導(dǎo)，多方合作推動養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在具體形式上包括政府與社會資本合作（PPP）項目、建設(shè)-運營-移交（(Build-Operate-Transfe，BOT）項目以及政府主導(dǎo)發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等。國家開發(fā)銀行與地方政府合作，充分利用該行的中長期資金，支持居家社區(qū)機構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、智能養(yǎng)老服務(wù)、普惠養(yǎng)老服務(wù)等領(lǐng)域發(fā)展。

　　二是銀行業(yè)、保險業(yè)等為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供市場化投融資服務(wù)。從銀行業(yè)看，圍繞養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)進行多方面的創(chuàng)新探索。首先，銀行業(yè)為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新金融產(chǎn)品。圍繞居家養(yǎng)老和社區(qū)養(yǎng)老需要，銀行業(yè)對養(yǎng)老機構(gòu)和大型康養(yǎng)項目研發(fā)創(chuàng)新信貸產(chǎn)品。例如，銀行業(yè)對養(yǎng)老機構(gòu)提供以床位收費權(quán)質(zhì)押的貸款產(chǎn)品，出臺養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專屬信貸政策并針對特定領(lǐng)域養(yǎng)老機構(gòu)研發(fā)創(chuàng)新金融產(chǎn)品。其次，銀行業(yè)與非銀行金融機構(gòu)合作為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供融資服務(wù)。主要做法是銀行業(yè)通過與非銀行金融機構(gòu)合作、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等多種方式，以股權(quán)投資和劣后債投資模式為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供融資支持。最后，銀行業(yè)通過合作方增信等方式為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供融資服務(wù)�？紤]到養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域市場主體抵（質(zhì)）押物較少、經(jīng)營規(guī)模及實力有限等因素，銀行通過與融資擔保機構(gòu)合作等方式為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供融資服務(wù)。

　　從保險業(yè)看，其在服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面優(yōu)勢明顯，有利于基于自身優(yōu)勢探索支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融服務(wù)。具體而言，也即利用自身資金久期較長、成本較低的特點，采用股權(quán)、債券、基金、資產(chǎn)支持計劃與保險管理產(chǎn)品等多種形式支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。近年來，保險業(yè)不斷加大對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)在包括綜合型養(yǎng)老社區(qū)、旅居養(yǎng)老、居家養(yǎng)老等領(lǐng)域的投資。例如，從2007年泰康人壽投資養(yǎng)老地產(chǎn)開始，已先后有十余家保險公司投資養(yǎng)老社區(qū)；2008年中國平安通過子公司平安信托投資北京慈銘健康體檢，此后也有多家保險公司開展相關(guān)領(lǐng)域投資。在養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)中，保險業(yè)不是簡單資金配置，而是將風險管理與財富管理、金融產(chǎn)品與醫(yī)療健康服務(wù)結(jié)合起來，有效匹配客戶全生命周期的投資、保障及服務(wù)需求。保險機構(gòu)創(chuàng)新服務(wù)模式服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如保險機構(gòu)利用數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢，以在線遠程醫(yī)療團隊或大量線下診所打造分級診療模式，將養(yǎng)老護理服務(wù)融入商業(yè)養(yǎng)老保險等，從而實現(xiàn)深層次參與推動養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　此外，融資租賃機構(gòu)發(fā)揮既能滿足養(yǎng)老機構(gòu)對醫(yī)療設(shè)備等固定資產(chǎn)的融資需求，又能緩解養(yǎng)老機構(gòu)資金周轉(zhuǎn)壓力的有利條件，對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供融資租賃金融服務(wù)。

　　二、金融助力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的問題挑戰(zhàn)

　　在我國人口老齡化快速發(fā)展、居民對養(yǎng)老服務(wù)需求快速增加的背景下，金融業(yè)圍繞養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，開展了較多的探索創(chuàng)新，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了相應(yīng)的金融支持。不過，在此過程中，因為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展本身的行業(yè)特點，引導(dǎo)金融支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策針對性不強，金融業(yè)在支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面還未形成有效的模式和機制等，導(dǎo)致該領(lǐng)域仍存在不少問題。

　　（一）養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)面臨的不確定性增加了金融服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的難度。

　　一是傳統(tǒng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)盈利能力較弱。以養(yǎng)老機構(gòu)為例，老年人本身消費能力有限，總體上更偏好普惠型養(yǎng)老機構(gòu)。受傳統(tǒng)居家養(yǎng)老觀念、城鄉(xiāng)供需錯配等因素影響，國內(nèi)養(yǎng)老機構(gòu)床位空置率較高，加大了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的盈利壓力。2022年11月，北京泰康溢彩公益基金會、北京師范大學中國公益研究院、智睿養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)研究院聯(lián)合發(fā)布《長壽時代中國養(yǎng)老機構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展研究報告》的數(shù)據(jù)表明，2010年至2020年，在我國老年人數(shù)量和養(yǎng)老機構(gòu)床位數(shù)持續(xù)增加的情況下，以床位數(shù)計算的養(yǎng)老機構(gòu)入住率從77.1%降至45.5%，收住的失能、半失能老人占比從21.4%升至49.4%。工商銀行公司金融業(yè)務(wù)部的調(diào)查數(shù)據(jù)表明，養(yǎng)老機構(gòu)平均經(jīng)營年限6年、入住率達到75%以上才能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。這意味著，入住率較低的養(yǎng)老機構(gòu)基本上處于虧損狀態(tài)。

　　二是新型智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿^大但發(fā)展模式仍需探索。從人口結(jié)構(gòu)上看，人口老齡化導(dǎo)致勞動年齡人口占比減少，老年人撫養(yǎng)比增加。勞動人口占比降低將帶來人力成本提高，用科技替代人力有助于降低經(jīng)營成本。從養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)看，利用物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、智能硬件等技術(shù)，發(fā)展智慧養(yǎng)老的優(yōu)勢明顯。2017年、2021年，工信部、民政部、國家衛(wèi)健委先后發(fā)布兩個智慧健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃，推動智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。但從目前發(fā)展情況來看，智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)還面臨不少問題需要解決。例如，老年人面臨“數(shù)字鴻溝”，養(yǎng)老機構(gòu)專業(yè)人才匱乏，產(chǎn)品和服務(wù)供求匹配度不高，產(chǎn)業(yè)內(nèi)市場主體商業(yè)模式不成熟，營利性較低從而商業(yè)可持續(xù)性較差，整體服務(wù)體系標準不統(tǒng)一，數(shù)據(jù)信息無法實現(xiàn)有效共享，相關(guān)支持政策協(xié)同不足等。

　�。ǘ┱叻龀中枰M一步完善。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供的服務(wù)中，部分帶有一定的公共物品或準公共物品性質(zhì)，完全采用市場化方式運作難以持續(xù)，需要政府部門予以支持。

　　目前來看，在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持政策方面，還面臨如下問題。一是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展涉及的政府部門較多，支持政策相對不系統(tǒng)。例如，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策涉及民政、發(fā)改委、財政、稅收、衛(wèi)健委等部門，如果考慮智慧養(yǎng)老還涉及工信部門，雖然國務(wù)院同意民政部牽頭建立部際聯(lián)席會議制度，但政策出臺過程中仍不同程度地存在碎片化問題。二是由于財政壓力等因素，在對養(yǎng)老機構(gòu)補貼過程中存在資金不能及時足額到位、補貼標準不夠科學合理、個別養(yǎng)老機構(gòu)騙取補貼等問題。這些問題不利于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，也對金融支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來負面影響。

　　（三）金融支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需要探尋合適的模式。

　　養(yǎng)老機構(gòu)發(fā)展需要較多的外源融資，產(chǎn)業(yè)盈利狀況較差決定了金融機構(gòu)為其提供融資支持將面臨較大的風險。美國、日本等國家養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)利潤率為5%左右。同時，養(yǎng)老機構(gòu)投資回收期也比較長。工商銀行公司金融業(yè)務(wù)部的調(diào)查數(shù)據(jù)表明，自建養(yǎng)老機構(gòu)平均每個床位的投資額約為500萬元，適老化改造平均每個床位的投資額約為10萬元，投資回收期一般在20年至25年甚至更長。由于初期投資規(guī)模大，投資回收周期較長，僅靠內(nèi)源融資難以滿足養(yǎng)老機構(gòu)發(fā)展的資金需求。在尋求外源融資過程中，創(chuàng)投機構(gòu)、風投機構(gòu)投資養(yǎng)老機構(gòu)的可能性較低。受自身發(fā)展規(guī)模和發(fā)展階段限制，養(yǎng)老機構(gòu)資本市場融資可行性也較低，更多依賴銀行貸款融資。

　　從銀行業(yè)來看，商業(yè)銀行對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的全局研究和頂層規(guī)劃做得不夠、創(chuàng)新不足，尚未形成支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的系統(tǒng)化、深層次金融服務(wù)體系。國內(nèi)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍處于初期階段，金融機構(gòu)支持養(yǎng)老機構(gòu)的貸款主體不好確定，養(yǎng)老機構(gòu)又具有一定的公益性，面對土地不滿足抵押條件、設(shè)備過于專業(yè)導(dǎo)致抵押評估價值不高、資產(chǎn)難以有效抵押等問題，商業(yè)銀行尚未探索創(chuàng)新出有效的服務(wù)模式。考慮到養(yǎng)老機構(gòu)盈利能力不佳的狀況，商業(yè)銀行對其提供融資支持勢必面臨較大的風險。

　　保險業(yè)資金實力強，具有長周期投資優(yōu)勢，在支持養(yǎng)老機構(gòu)投資和養(yǎng)老社區(qū)等養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資中具有較大潛力。然而，保險資金資產(chǎn)配置以固定收益為主，且現(xiàn)實中面臨長久期資產(chǎn)供給不足、收益偏低的問題。在保險機構(gòu)控股投資養(yǎng)老社區(qū)過程中，雖然股權(quán)投資回報大概率可以覆蓋負債成本，但由于償付能力資本占用、權(quán)益額度占用等問題，限制了保險資金參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資的熱情。保險資金投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的收益補償不足，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資回報周期長，先虧損后薄利的模式也對保險公司當期收益產(chǎn)生一定拖累。面對這些問題，保險公司養(yǎng)老社區(qū)項目采用高端持續(xù)照護退休社區(qū)模式。這有助于保險與康養(yǎng)資源有機結(jié)合，但繳費門檻較高，滿足主流養(yǎng)老需求以及普惠型客戶需求能力有限，目標客戶群體類型上還沒有達到多元化或者說普惠性較低。

　　三、金融助力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思路選擇

　　人口老齡化快速發(fā)展、經(jīng)濟發(fā)展水平提高、居民對養(yǎng)老生活有更多更高追求等因素，使得養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展具有較大市場空間，為金融助力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了機遇。

　�。ㄒ唬├硇哉J識金融助力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意義。

　　人口作為經(jīng)濟發(fā)展的重要因素，人口結(jié)構(gòu)變化會影響經(jīng)濟增長和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化。隨著老齡化水平的提高，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟中的占比會更高，重要性會更突出。金融支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展將成為其業(yè)務(wù)拓展的重要領(lǐng)域和方向。雖然金融支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展還面臨一些困難和問題，但盡早端正認識并搶先采取措施的機構(gòu)更容易獲得先發(fā)優(yōu)勢。金融助力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不僅有助于提高自身的競爭力，還是金融履行社會責任的需要。在充分認識支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要性并積極采取支持措施的同時，金融業(yè)也要注意防范其中可能帶來的各類風險。

　�。ǘ┌l(fā)揮各類金融機構(gòu)的優(yōu)勢，形成支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的合力。

　　銀行業(yè)在為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供支付結(jié)算服務(wù)的同時，還要發(fā)揮其資金規(guī)模優(yōu)勢為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供融資服務(wù)。保險業(yè)要通過股權(quán)、債券等方式支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政策性金融機構(gòu)要從政策性金融的角度對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供金融支持。在此過程中，對資金需求量較大、投資期限較長的養(yǎng)老地產(chǎn)等項目，可采用以銀行、保險、信托合作參與，共同打造股權(quán)合作、股權(quán)投資以及養(yǎng)老房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）等服務(wù)模式，形成支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的多層次金融服務(wù)體系。政府出資設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金也是為養(yǎng)老機構(gòu)提供融資支持的路徑之一。要為有一定經(jīng)營規(guī)模的養(yǎng)老機構(gòu)引入長期戰(zhàn)略投資，以幫助其優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)并降低融資成本。

　�。ㄈ﹪@養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，需要創(chuàng)新針對性金融服務(wù)。

　　養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)涉及領(lǐng)域眾多，養(yǎng)老照護、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障、養(yǎng)老教育培訓(xùn)、養(yǎng)老科技、智慧養(yǎng)老服務(wù)、老年用品及相關(guān)產(chǎn)品制造、養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)等都屬于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，包括養(yǎng)老相關(guān)金融服務(wù)也是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。面對眾多的領(lǐng)域，金融業(yè)在支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展時，需要根據(jù)不同領(lǐng)域特點，研究設(shè)計不同的業(yè)務(wù)模式，采取針對性的風險管理措施，提高服務(wù)特定領(lǐng)域養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的針對性。同時，在服務(wù)方式上，也可以通過服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)業(yè)的方式，間接服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)�？紤]到養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資周期較長的問題，可以嘗試引導(dǎo)養(yǎng)老金資金支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。在此過程中，不僅金融機構(gòu)要增加專業(yè)人才，提升專業(yè)能力，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的機構(gòu)也要加強專業(yè)人員隊伍建設(shè)，完善專業(yè)人才教育培訓(xùn)體系。

　�。ㄋ模┨岣呓鹑谥︷B(yǎng)老產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的質(zhì)效。

　　在政策方面，呼吁出臺更多更具有針對性的支持政策。例如，在抵押擔保條件方面，呼吁政府對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)公益性用地抵押予以適當支持；在金融監(jiān)管方面，結(jié)合銀行保險機構(gòu)支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)實際情況，優(yōu)化監(jiān)管指標，鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)；在技術(shù)方面，金融機構(gòu)充分利用數(shù)字技術(shù)對降低運營成本、提高運營管理效率、強化風險管理質(zhì)效等方面的積極作用，在支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展中用數(shù)字金融提高金融助力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的科技含量；在機構(gòu)合作方面，做好機構(gòu)合作提供綜合服務(wù)。金融機構(gòu)不僅可以開展機構(gòu)之間合作，提供綜合金融服務(wù)，還可以與非金融機構(gòu)合作，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的市場主體提供金融和非金融一站式綜合服務(wù)，例如保險機構(gòu)與醫(yī)養(yǎng)機構(gòu)合作，提供保險加醫(yī)療服務(wù)等。

　　（作者為國家信息中心博士后、中國郵政儲蓄銀行研究員）

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