“對于接下來要做的業(yè)務(wù)，我們正在按照監(jiān)管要求進行核查，對不符合監(jiān)管要求的租賃物就不再開展業(yè)務(wù)�！币晃粬|部地區(qū)城投公司負責(zé)人在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時介紹了近期的工作的重點。

　　近日，隨著國家金融監(jiān)管管理總局《關(guān)于促進金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》（金規(guī)〔2023〕8號）（以下簡稱“《通知》”）的出臺，城投公司對于融資租賃業(yè)務(wù)再次進行合規(guī)整改。

　　一直以來，在非標(biāo)融資中，融資租賃業(yè)務(wù)是城投公司的一項重點工作。隨著多地壓降非標(biāo)融資比例、壓降非標(biāo)融資利率等舉措，致使相關(guān)業(yè)務(wù)不斷壓縮。此次《通知》明確提出了對直租業(yè)務(wù)和售后回租業(yè)務(wù)的具體要求和限制。對于此次《通知》，多位城投行業(yè)人士認為，城投租賃業(yè)務(wù)已經(jīng)從變局走向定居，其規(guī)定亦與化解隱性債務(wù)的邏輯一致，值得城投公司關(guān)注。

　　明確業(yè)務(wù)范圍

　　《通知》指出，要優(yōu)化租賃業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。具體提到“金融租賃公司要轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念和發(fā)展方式，大力培養(yǎng)租賃、法律、稅收等方面專業(yè)人才，加大對租賃細分行業(yè)領(lǐng)域的研發(fā)投入，緊緊圍繞企業(yè)新購設(shè)備資產(chǎn)融資需求，逐步提升直接租賃業(yè)務(wù)能力。要合理控制業(yè)務(wù)增速和杠桿水平，加強新增業(yè)務(wù)中售后回租業(yè)務(wù)的限額管理。2024年新增業(yè)務(wù)中售后回租業(yè)務(wù)占比相比2023年前三季度要下降15個百分點，力爭在2026年實現(xiàn)年度新增直租業(yè)務(wù)占比不低于50%的目標(biāo)。”

　　對于“新增直租不低于50%”的規(guī)定，一些金融租賃公司從業(yè)人士普遍認為，此次規(guī)定給出了時間限制，即在2026年前力爭完成，也就是有3年的過渡期，可見監(jiān)管層面意識到公司轉(zhuǎn)型的難度之大。

　　記者注意到，此次《通知》中還包含附件《關(guān)于融資租賃業(yè)務(wù)統(tǒng)計口徑的說明》，其中提到，可將以下租賃資產(chǎn)從售后回租業(yè)務(wù)中予以剔除，一是承租人為小微企業(yè)、涉農(nóng)企業(yè)；二是租賃物為飛機、船舶、車輛；三是因稅收、補貼、登記等政策對農(nóng)業(yè)機械裝備、機動車等設(shè)備資產(chǎn)的購買主體有特殊要求，金融租賃公司開展的形式上采用售后回租模式、實質(zhì)仍為直租業(yè)務(wù)的新購設(shè)備資產(chǎn)融資租賃業(yè)務(wù)；四是監(jiān)管部門認可的其他新購設(shè)備資產(chǎn)融資租賃業(yè)務(wù)。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，從上述內(nèi)容來看，監(jiān)管層面是支持融資租賃業(yè)務(wù)開展小微普惠以及鄉(xiāng)村振興等相關(guān)業(yè)務(wù)，但對于《通知》中未涉及的方向，可能未來不能開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　《通知》提到，“嚴禁新增非設(shè)備類售后回租業(yè)務(wù)。嚴禁將古玩玉石、字畫、辦公桌椅、報刊書架、低值易耗品作為租賃物，嚴禁以乘用車之外的消費品作為租賃物，嚴禁新增非設(shè)備類售后回租業(yè)務(wù)�！�

　　今年7月24日，中央政治局會議提出“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實施一攬子化債方案”，嚴格控制隱性債務(wù)增量則是化解隱性債務(wù)的重要路徑。

　　事實上，城投售后回租融資租賃是推動地方政府隱性債務(wù)規(guī)�？焖僭鲩L的重要方式，較為典型的運作方式是商業(yè)銀行與金融租賃公司之間的債權(quán)置換交易。此次監(jiān)管“嚴禁新增非設(shè)備類售后回租業(yè)務(wù)”，明確售后回租標(biāo)的物只能是權(quán)屬清晰、能產(chǎn)生收益以及不存在瑕疵的設(shè)備物，意在限制城投售后回租融資租賃業(yè)務(wù)。

　　事實上，在國家金融監(jiān)督管理總局就《關(guān)于促進金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》答記者問時，監(jiān)管方面就表示已注意到有部分金融租賃公司在租賃物管理不到位的問題。

　　有關(guān)租賃物管理不到位的問題，從今年監(jiān)管罰單的案由也可以得到體現(xiàn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年截至目前金租公司收到地方監(jiān)管開出的17張罰單中，有12張的罰單涉及租賃物不合規(guī)事項。

　　對此，有不少城投行業(yè)人士認為，此前被熱議的“構(gòu)筑物”租賃業(yè)務(wù)或?qū)⒏鎰e歷史。記者梳理中（即動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)）發(fā)現(xiàn)，鐵路軌道、車站月臺、高速公路、橋梁涵洞、堤壩、地下管網(wǎng)、景區(qū)道路、停車位等，這些都是城投公司常見的租賃物件，按照《通知》規(guī)定，未來將徹底不再適用。

　　其實，這項工作早在2021年4月就小范圍開始了。北京、上海、天津等地的金融租賃公司陸續(xù)開始要求對構(gòu)筑物業(yè)務(wù)進行相應(yīng)限制，構(gòu)筑物資產(chǎn)余額較2020年年末不得增長，或構(gòu)筑物比例不得超過30%。

　　與化解隱性債務(wù)同頻

　　記者梳理了解到，從2015年開始，融資租賃公司涉及城投平臺的業(yè)務(wù)開始在市場走俏。對于兩方業(yè)務(wù)因何契合，有從事平臺業(yè)務(wù)的信托公司工作人員告訴記者，彼時，信托業(yè)務(wù)開始規(guī)范治理，政信類信托業(yè)務(wù)受到影響，融資租賃平臺業(yè)務(wù)正好契合地方融資要求。

　　據(jù)統(tǒng)計，2010年至2013年，城投平臺通過租賃公司融資的規(guī)模在1000億元以內(nèi)，總體較少。截至2013年6月底，地方政府通過融資租賃這一方式舉借的債務(wù)余額為2318.44億元，占政府性債務(wù)余額的比重為1.29%，規(guī)模尚小。但2014年后，融資租賃城投業(yè)務(wù)規(guī)模開始迅速攀升，2015年城投通過租賃公司融資的規(guī)模首度突破千億元，2017年首次突破5000億元，2020年首度超過8000億元，2021年進一步增長至8300億元。

　　經(jīng)過多年的高速擴張，租賃公司城投業(yè)務(wù)在2022年面臨轉(zhuǎn)折點。預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，2022年，融資平臺通過租賃公司融資的規(guī)模陡降至約5000億元，與上一年相比下降近三分之一。今年第一季度，該規(guī)模約為1000億元。如果后續(xù)三個季度保持這一規(guī)模，今年城投公司通過租賃融資的規(guī)模將在4000億元左右，仍較上年有所減少。

　　數(shù)據(jù)滑落的背后是監(jiān)管治理和政策出臺的結(jié)果。

　　“即便是一個好的項目，也存在一定的權(quán)力尋租空間。”一位從事平臺業(yè)務(wù)研究的專家直言，“雖然融資租賃業(yè)務(wù)具有‘融資’和‘融物’的雙重屬性，但是，對于很多城投公司來說，已經(jīng)忽視了業(yè)務(wù)中‘融物’的屬性，大部分城投公司都是為了‘融資’而開展業(yè)務(wù)�！�

　　也正是城投公司對于“融資”屬性的看中，融資租賃公司的部分平臺業(yè)務(wù)也滑向腐敗和新增隱性債務(wù)的方向。前述專家說：“一些平臺公司通過融資租賃業(yè)務(wù)虛高利率、拿‘回扣’等方式牟取暴利，這種現(xiàn)象我們從有關(guān)部門的通報已經(jīng)看到。不過，腐敗問題可以通過國家治理層面來化解，且只是個案的問題。但是，如果涉及到新增隱性債務(wù)，則不是個人能夠承擔(dān)的，徒增地方政府的負擔(dān)，隱性債務(wù)增加可能需要更多時間、財力來化解。所以，監(jiān)管層面一直在開展融資租賃業(yè)務(wù)合規(guī)性專項現(xiàn)場檢查，嚴肅查處新增地方政府隱性債務(wù)、違規(guī)參與置換隱性債務(wù)、虛構(gòu)租賃物、租賃物低值高買等違法違規(guī)行為�！�

　　2022年5月，財政部發(fā)布《關(guān)于地方政府隱性債務(wù)問責(zé)典型案例的通報》，通報了8個隱性債務(wù)問責(zé)典型案例，其中就有平臺公司通過融資租賃、銀行貸款等方式融資造成新增隱性債務(wù)的問題。

　　一方面，監(jiān)管層面通過曝光等形式警示行業(yè)。另一方面，地方監(jiān)管部門也在采取舉措杜絕新增隱性債務(wù)。深圳市地方金融監(jiān)督管理局、深圳市前海地方金融監(jiān)督管理局2022年10月25日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于嚴禁開展涉地方政府隱性債務(wù)的業(yè)務(wù)的通知》，提出“各融資租賃公司應(yīng)當(dāng)嚴格遵守《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》（銀保監(jiān)發(fā)〔2020〕22號）及地方政府隱性債務(wù)管理相關(guān)法律法規(guī)，不得開展涉新增地方政府隱性債務(wù)的業(yè)務(wù)”。

　　在不少行業(yè)人士看來，此次《通知》的發(fā)布其邏輯與化解地方隱性債務(wù)是一致的。國信證券發(fā)布研究報告稱，監(jiān)管引導(dǎo)規(guī)范租賃物及租賃業(yè)務(wù)模式，嚴禁新增非設(shè)備類售后回租業(yè)務(wù)，與“化解地方隱性債務(wù)”政策目標(biāo)相一致。金融租賃公司逐步降低售后回租，特別是城投售后回租融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模，有助于從源頭遏制地方隱性債務(wù)增長。隨著行業(yè)回歸“融資+融物”經(jīng)營模式，在資金端具有成本優(yōu)勢和資產(chǎn)端具有定價優(yōu)勢的金融租賃公司有望充分發(fā)揮租賃制度優(yōu)勢，進一步提升市場占有率。

　　有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“壓降融資成本是城投公司轉(zhuǎn)型之路的必要環(huán)節(jié)。即便是高風(fēng)險區(qū)，我們可以看到，城投的融資成本在下降，且城投發(fā)行的私募債普遍資金用途有所限制，基本用來置換非標(biāo)債務(wù)。尤其從市場來看，城投私募債今年比較火爆，大家都在搶，經(jīng)過一段時間之后，城投的融資成本自然會有所下降形成良性循環(huán)�！�