融資租賃的租金計算
　    融資租賃是租賃貿(mào)易的一種。是以出租機電設(shè)備、通訊設(shè)備、交通工具為主要形式，融通資金與設(shè)備購買為一體的復(fù)合型貿(mào)易方式。由于承租企業(yè)只須定期交付租金，就能從租賃公司獲得先進的機器設(shè)備，在一定期限內(nèi)享有的專用權(quán)，租期結(jié)束時還可以續(xù)租、留購或用名義價格購買，最終取得物件的所有權(quán)。因此融資租賃實質(zhì)上是金融業(yè)務(wù)的一種特殊形式。
        融資租賃最重要的特征是以定期交付租金作為唯一的支付方式。因此租金計算是該業(yè)務(wù)的核心要素。它直接關(guān)系承租人和出租人的利益分配，是租賃合同談判和簽約的基本條件，同時又是租賃合同履約過程中雙方進行成本核算、利潤核算、財務(wù)處理的重要依據(jù)。租金計算的方法很多，選擇和應(yīng)用得當(dāng)與否，直接影響企業(yè)的經(jīng)營和出租人回收租金的安全。 在保險業(yè)內(nèi)都有精算師來管理企業(yè)的經(jīng)濟核算和解決專業(yè)計算問題。融資租賃行業(yè)與保險業(yè)同屬非銀行金融機構(gòu)，而且融資更側(cè)重財務(wù)安排。英文"Finacial Leasing （融資租賃）"中的"Finacial"在行業(yè)內(nèi)被譯成融資，實際上它另外的譯法就是"金融"或"財務(wù)"。掌握租金計算方法讓人們了解租金形成的原理，以適應(yīng)多變的租賃業(yè)務(wù)；了解資金與利率以及時間的關(guān)系，科學(xué)公正地獲取收益；讓人們有能力將租金中的本息分開，以便按照會計制度進行財務(wù)處理。由此可見精通租金計算原理是掌握融資租賃業(yè)務(wù)的核心。一個連租金都不會計算的人不可能開展好融資租賃業(yè)務(wù)。當(dāng)然僅會租金計算也不能說明一定會搞好租賃業(yè)務(wù)，至少掌握了租金計算原理也就掌握了融資租賃的原理，工作起來更得心自如。 融資租賃業(yè)務(wù)屬金融范疇，因此租金計算與貸款計算沒有本質(zhì)上的區(qū)別。原則都是要按本金的占用時間，在每個還款期，先結(jié)利息后結(jié)本金。只是租金的算法比貸款更具有多樣性和靈活性，更能適應(yīng)融資租賃業(yè)務(wù)復(fù)雜多變的特征。租金計算方法浮動利率和固定利率兩大類，其中固定利率計算有年金法和附加率法。
  本文僅介紹固定利率年金法計算。

     1． 年金法 年金法又叫成本回收法是租金計算中比較科學(xué)、合理的計算方法。一般使用長期利率，按復(fù)利方式計算，分為定額年金法和變額年金法。定額年金的特點是每期租金的金額都相等。變額年金法以租金變動趨勢，有遞增和遞減方式之分。按變量形式又分等比和等差變量。綜合上述方式，長期利率計算的年金法主要有六種，即：定額年金法，等差遞減法、等差遞增法、等比遞減法、等比遞增法（當(dāng)?shù)缺冗f增率和租賃利率相同時，租金計算通式在此不連續(xù)，公式不成立。需加入特定條件后，衍生為另外一種計算方法）。將這六種方法與租金償付方式（先付或后付），是否有保證金和租賃合同結(jié)束時是否留購租賃物件（保留殘值）四種情況，經(jīng)排列組合后，共有24種計算方法。財務(wù)處理時，只有先計算出首期租金，才能根據(jù)本金和利率情況在資金平衡表中將本金和利息分開。 

    2． 浮動利率 年金法也可用短期利率計算，方法只有一種，特點是先算本息，后定租金。其算法為：將還本計劃確定后，每到還租日時，結(jié)算一次利息，加上本期應(yīng)回收本金，算出租金。再用已回收的本金沖減未回收本金，作為下期利率計息基數(shù)。由此可見，未回收本金占壓時間越長，租金總額就越高。在整個租賃期內(nèi)，利率隨期數(shù)變動。由于變動因素多，計算出的各期租金差額較大，因而存在一定利率風(fēng)險。這種算法，本金償還和期數(shù)可根據(jù)承租人的實際還款能力而定，因此更能適應(yīng)企業(yè)的還款能力，體現(xiàn)租金計算的靈活性。增加了租金不確定性和使用短期資金補長期資金的風(fēng)險。
   3． 附加率法 附加利率是一種高額租金計算方法。附加率是指在租賃購置成本上，附加一項特定的附加利率。一般租賃公司不公布附加利率的率值。計算方法是：按期分?jǐn)偙窘鹄⒑椭螅科谧饨鸲技由细郊淤M用，利息用固定利率按單利計算。表面看利率不高，實際上每期租金和租金總額都因附加費用而變得很高。這種計算方法，一般只有使用特殊的租賃物件時才采用，原因是租賃公司在取得該物件時提供了一些額外的服務(wù)，為此要增加費用。因此租金收益要有較高的回報。
  4． 隱含利率 租金算法中有一個值叫隱含利率，它不是使用的利率，而是驗證利率。通過對每期租金的逆運算，才能找出該值。算法是：將每期租金通過尋找若干折現(xiàn)系數(shù)折成現(xiàn)值，找出減去租賃本金，使之為"零"的折現(xiàn)系數(shù)。這個系數(shù)就是隱含利率。一般用插值法反復(fù)計算才能取得該值。它相當(dāng)于整個租賃期間的綜合平均利率，計算它的重要性在于驗算出融資的實際收益率。一般計算企業(yè)內(nèi)部收益率也是采用這種計算方式。隨著電腦的普及，目前可以很輕松的在Excel上使用特定的公式（RATE）直接取得該值。 要掌握運用好租金計算原理，應(yīng)了解各參算因子的內(nèi)函、它們之間的關(guān)系及其對租金計算結(jié)果的整體影響，才能正確的選擇適合項目本身的計算方法。

        參算因子有以下幾種： 1、本金 (Principal Value)： 它是計算租金的主體，包括物件購置離岸（廠）價、運輸費、關(guān)稅、各種保險費用、銀行費用和擔(dān)保費等。在租賃合同簽約前，倘若除購置設(shè)備以外上述費用由出租人負(fù)擔(dān)，這些費用將匡算出來計入概算本金，并據(jù)已簽訂的合同，待結(jié)算出實際發(fā)生費用后，再調(diào)整為實際本金。本金增加會使每期租金和租金總額也相應(yīng)增加。 2、利率 (Interest Rate)： 利率是計算租金的基礎(chǔ)。在資金市場上，利率種類很多。在同一時期，因條件和來源不同形成很大差別，按時間可劃分為長期利率和短期利率。劃分標(biāo)準(zhǔn)以一年期為準(zhǔn)。用款期在一年內(nèi)的為短期利率。國際間融資使用的短期利率一般為倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR），加上一個利差。有時還用在寬限期內(nèi)的利息計算。 用款期在一年期以上，使用的是長期利率。融資租賃一般規(guī)定最短期為三年，使用長期利率，在整個租賃期內(nèi)利率保持不變，在租賃界被稱為固定利率。有些的租賃合同也用6個月期的短期利率來計算（如果每半年還一次租金的話）。這種長期合同使用短期利率的做法，使得利率在整個租賃期內(nèi)，隨期數(shù)而變動，所以稱浮動利率租賃合同。 在項目洽談中，承租人最關(guān)心的是租賃公司的利率報價。因為利率的高低與租金成正比，它直接影響承租人的利益分配，他們希望利率越低越好。對于出租人來說利率報價除了考慮融資成本外，還要考慮承租人的資信等級。融資成本構(gòu)成比較復(fù)雜，除了市場因素決定的利率外，還有一些融資雜費。因此租賃公司報出的利率一般都高于市場利率，這個利率能否被接受主要還應(yīng)看項目的盈利條件而定。 


         一般人們只關(guān)注利率，實際上利率不是影響租金的唯一因素。為了降低成本，承租人在利率上升高時期愿意使用短期利率簽定租賃合同，在利率下降低時期愿意使用長期利率。 出租人為了避免利率風(fēng)險，使用的租賃利率種類應(yīng)和融資利率相同。在低利率階段租賃公司融資時使用較長期的融資利率，更有利于公司的資金周轉(zhuǎn)和收益。 3、還租期數(shù) (Noumber of Terms)： 指租賃期間的租金結(jié)算或還款次數(shù)。一般以半年一次為宜，此種情況下使用年利率時，應(yīng)折算成半年使用期的利率后方可參加運算。此時的利率為表面利率，比實際利率計算的結(jié)果要稍高一些。對于承租人來說，如不考慮匯率對租金的影響，總希望租期長，期數(shù)多，使每期租金相對少一些，以便減少每期還債壓力，但實際利率和表面利率的差距會增大，租金總額會因此增加。 出租人則應(yīng)避免因租期過長而加大資金回收風(fēng)險。租期在客觀上受租賃物件的使用壽命，折舊年限的規(guī)定，以及項目可行性報告財務(wù)分析中投資回收期的限制。 4、預(yù)留殘值 (Future Value)： 融資租賃和傳統(tǒng)租賃在計算上的區(qū)別就是傳統(tǒng)租賃是：以承租人租賃使用物件的時間計算租金的。而融資租賃是承租人以占用融資成本的時間來計算租金的。貨幣的價值是按照一個約定利率隨時間變化而變化的，可以通過一個收益率把目前的價值折算成過去的現(xiàn)值，也可以目前價值為基礎(chǔ)，通過利率算出未來的價值。 預(yù)留殘值就是：租賃合同中預(yù)計租賃期結(jié)束時租賃物件需要留購或續(xù)租，且租賃物件按法定折舊期未用盡時。以租賃物件的成本價格為主構(gòu)成的融資成本，在租期結(jié)束時，未能實現(xiàn)未回收本金部分加上該值在整個租賃期間產(chǎn)生的應(yīng)收利益，在合同中預(yù)留出來的未來值。它的數(shù)值是根據(jù)物件折舊年限和租期的差額的百分比乘以本金算出來的，這同設(shè)備的公允價值有區(qū)別，和會計中的財務(wù)殘值定義有本質(zhì)上的區(qū)別。 因租金主要靠折舊還款，若租期大于或等于法定折舊年限，或在租期結(jié)束時，不準(zhǔn)備留購或續(xù)租，就不會有金融殘值。金融殘值是承租人留購設(shè)備作價的基礎(chǔ)，或承租人進行續(xù)租時作為續(xù)租的本金。金融殘值的增加可使每期租金減少，但租金總額會因預(yù)留價值的利息而增加。預(yù)留價值超過本金20％時，對出租人就有一定金融風(fēng)險。 5． 先付與后付 除了各種參算因子對租金的影響外，租金支付方式也是影響租金多少的重要因素。支付方式有起租即付（先付）和到期付款（后付）之分。先付是指每期起初付款，即：起租時首次還租，以后各期按期還租。后付是指每期期末付款，即：起租后第一期到期日為還款日，以后各期按期還租。先付方式因占用本金時間短了一期，在相同租賃條件下(各參算因子不變)，每期租金和租金總額比后付方式要少。 租金計算方法較多，但在應(yīng)用中以定額年金法為主，因為這種方法便于管理，計算起來相對容易。當(dāng)每期回收租金與項目評估中的期望值有較大差距，可能增加不能如期回收租金的風(fēng)險時，則應(yīng)采用其他與項目還款能力和應(yīng)收租金相適應(yīng)的租金計算方法，使租金回收更安全可靠。總之不管用哪種方法計算租金，都應(yīng)列出租金平衡表，將每期租金的本息和未回收成本分開，使之既可以檢驗租金計算的正確性，又便于承租人和出租人各自進行規(guī)范的財務(wù)處理。