F公司是一家生產(chǎn)和銷售餅干的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的蘇打餅持續(xù)盈利，目前供不應求，公司正在研究是否擴充其生產(chǎn)能力。有關資料如下：

（1）該種餅干批發(fā)價格為每包5元，變動成本為每包4.1元。本年銷售400萬包，已經(jīng)達到現(xiàn)有設備的最大生產(chǎn)能力。

（2）通過市場預測，明年銷量可以達到500萬包，后年將達到600萬包，然后以每年700萬包的水平持續(xù)3年。5年后的銷售前景難以預測。

（3）預測為了增加一條年產(chǎn)400萬包的生產(chǎn)線，需要設備投資600萬元；預計第5年年末設備的變現(xiàn)價值為100萬元；生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16%，在年初投入，在項目結束時收回；該設備能夠很快安裝并運行，可以假設沒有建設期。

（4）該設備每年需要運行維護費8萬元。

（5）該設備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期5年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設備所有權不轉移。設備運行維護費由F公司承擔。

（6）公司適用所得稅稅率25%；稅法規(guī)定該類設備使用年限6年，直線法折舊，殘值率5%；假設與該項目等風險投資要求的最低報酬率為15%；銀行借款（有擔保）利息率12%。

要求：

（1）計算自行購置方案的凈現(xiàn)值，并判斷其是否可行。

（2）根據(jù)我國會計準則的規(guī)定，該設備租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營租賃？具體說明判別的依據(jù)。

（3）編制租賃的還本付息表，并計算租賃相對于自制的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并說明理由。

【正確答案】

（1）自行購置的凈現(xiàn)值


終結點賬面凈值=600-5×95=125（萬元），變現(xiàn)損失=25萬元

回收流量=100+25×25%=106.25（萬元）

自行購置方案擴充生產(chǎn)能力不可行。

（2）租賃的稅務性質判別

租期/壽命=5/6=83.33%，應該屬于融資租賃。

按會計準則規(guī)定只需滿足任意一條即為融資租賃。

（3）租賃分析

內(nèi)含利息率：

600=123+123×（P/A，i，4）

（P/A，i，4）=3.8780


 

 

稅后借款成本=12%×（1-25%）=9%


租賃相比較自行購置是合算的，但利用租賃擴充生產(chǎn)能力的凈現(xiàn)值=-68.01+28.87=-39.14（萬元），所以利用租賃來擴充生產(chǎn)能力也是不可行的。