2021年12月10日，為期3天的中央經(jīng)濟工作會議落下帷幕。本次會議是本月初中央政治局會議精神的落地和細化，充分總結(jié)了2021年經(jīng)濟工作，認(rèn)真分析了當(dāng)前經(jīng)濟形勢，具體部署了2022年經(jīng)濟工作，重點提出七大重點任務(wù)。會議還根據(jù)我國發(fā)展內(nèi)外環(huán)境發(fā)生的深刻變化，指出要正確認(rèn)識和把握五大方面的重大理論和實踐問題。
　　
　　一年一度的中央經(jīng)濟工作會議歷來都是未來一段時期經(jīng)濟發(fā)展和政策走向的重要風(fēng)向標(biāo)。針對融資租賃行業(yè)，我們建議重點關(guān)注本次會議釋放出的五大信號：
　　
　　信號一、“穩(wěn)”字當(dāng)頭，“三重壓力”下的宏觀政策總基調(diào)
　　
　　會議指出，“在充分肯定成績的同時，必須看到我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。世紀(jì)疫情沖擊下，百年變局加速演進，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定”。
　　
　　中央首次以“三重壓力”定性我國當(dāng)前的經(jīng)濟狀況，這是確定明年宏觀政策總基調(diào)的背景，也充分表達了高層對短期穩(wěn)增長的重視。需求收縮，對應(yīng)消費低迷、基建投資疲軟、房地產(chǎn)加速下行等現(xiàn)象；供給沖擊，對應(yīng)全球供應(yīng)鏈緊張、原材料價格過快上漲、資源環(huán)境約束等現(xiàn)象；預(yù)期轉(zhuǎn)弱，原因在于全球疫情反復(fù)、經(jīng)濟下行壓力疊加政策不確定性對企業(yè)預(yù)期產(chǎn)生了擾動，同時也嚴(yán)重影響了居民消費的意愿和信心。
　　
　　為了應(yīng)對“三重壓力”，中央在對明年經(jīng)濟工作的部署上，處處突出一個“穩(wěn)”字，僅通稿中就出現(xiàn)了25次。具體包括：要“堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)”“繼續(xù)做好‘六穩(wěn)’、‘六�！ぷ�，持續(xù)改善民生，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”“2022年經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進”等等。因此，明年的宏觀政策將向穩(wěn)增長傾斜，以平穩(wěn)健康的經(jīng)濟環(huán)境、國泰民安的社會環(huán)境、風(fēng)清氣正的政治環(huán)境，迎接黨的二十大勝利召開。
　　
　　此外，本次會議還強調(diào)“跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機結(jié)合”。去年下半年以來，中央始終強調(diào)的是“跨周期調(diào)節(jié)”，而由于明年穩(wěn)增長壓力加大，需要強化“逆周期調(diào)節(jié)”，以更好對沖經(jīng)濟下行壓力。
　　
　　信號二、財政政策明確發(fā)力且適當(dāng)靠前，基建投資和減稅降費是兩大抓手
　　
　　回望今年，跨周期調(diào)節(jié)背景下的財政支出“留力”特征明顯。數(shù)據(jù)顯示，前三個季度財政和政府性基金收入同比增長近15%，但支出卻同比下降，反映出財政支出不夠積極。
　　
　　因此，會議要求“積極的財政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)”，而且要“保證財政支出強度，加快支出進度”，進一步強化了積極財政的政策預(yù)期，財政赤字規(guī)模還將小幅增長，市場普遍預(yù)計赤字率保持在3.0%-3.2%。明年基建投資擴張的資金來源主要還是靠財政支出，一是改變財政“超收減支”的格局，二是把今年攢下來的結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余用出去，形成實物工作量。
　　
　　一方面，會議提出要“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，今年地方財政發(fā)力慢的局面有望改觀，同時也為推進“十四五”時期重大項目建設(shè)進度提供充足財力保障。在投向上，融資租賃企業(yè)可重點關(guān)注5G、特高壓、新能源等“新基建”領(lǐng)域。
　　
　　另一方面，會議提出要“堅決遏制新增地方政府隱性債務(wù)”，明年地方債務(wù)仍有去杠桿壓力，對城投的融資政策預(yù)計將持續(xù)偏緊。對于與地方財政相關(guān)的業(yè)務(wù)，融資租賃企業(yè)需持續(xù)動態(tài)關(guān)注并評估地方財政狀況，謹(jǐn)防階段性流動性沖擊對存量業(yè)務(wù)造成不利影響。
　　
　　此外，會議還要求“實施新的減稅降費政策，強化對中小微企業(yè)、個體工商戶、制造業(yè)、風(fēng)險化解等的支持力度”，預(yù)計明年制度性及階段性減稅降費將共同發(fā)力，規(guī)模或?qū)⒊^1萬億元，有助于改善實體企業(yè)的財務(wù)狀況，進而衍生出更多的投融資需求。融資租賃企業(yè)應(yīng)抓住政策機遇，更加積極地服務(wù)實體經(jīng)濟，支持制造業(yè)和中小企業(yè)融資。
　　
　　信號三、貨幣政策略偏寬松，小微、科技、綠色是重點支持方向
　　
　　會議指出，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持”。會議延用了幾天前政治局會議的基本表述，而央行126降準(zhǔn)則是上述精神的具體落實。
　　
　　在中美經(jīng)濟周期不同步、國內(nèi)復(fù)蘇不均衡的背景下，2022年貨幣政策在實際操作中可能略偏寬松，預(yù)計會選擇通過“全面降準(zhǔn)+結(jié)構(gòu)性降息”的方式穩(wěn)增長、寬信用，以更有效地應(yīng)對美聯(lián)儲等發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策轉(zhuǎn)向的外溢效應(yīng)，同時有針對性地支持重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)，降低實體企業(yè)融資成本，服務(wù)國家戰(zhàn)略。
　　
　　對融資租賃行業(yè)來說，一方面，企業(yè)自身的流動性有望總體得到改善，國家扶持領(lǐng)域業(yè)務(wù)的融資難度和成本有望降低，對開展綠色租賃業(yè)務(wù)形成利好；另一方面，由于相關(guān)企業(yè)客戶融資渠道較為通暢，因此展業(yè)也將面臨激烈競爭，行業(yè)利差存在持續(xù)下行壓力。
　　
　　信號四、發(fā)展動能切換，著力擴大有效投資與促進消費恢復(fù)
　　
　　制造業(yè)投資是經(jīng)濟增長的重要驅(qū)動力量。會議提到，“要提升制造業(yè)核心競爭力，啟動一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批‘專精特新’企業(yè)。加快形成內(nèi)外聯(lián)通、安全高效的物流網(wǎng)絡(luò)。加快數(shù)字化改造，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級”。
　　
　　目前，我國許多產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)和關(guān)鍵領(lǐng)域仍面臨“卡脖子”困境，需著力加強關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，增強自主可控能力，補齊制造業(yè)基礎(chǔ)短板。同時，積極推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型升級，加快新一代信息技術(shù)與制造業(yè)深度融合�！氨９┓�(wěn)價”政策持續(xù)實施，有利于減輕上游品價格上漲對中下游制造業(yè)利潤的影響。會議還提出“新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制”，有助于激勵新能源使用和投資，落實雙碳目標(biāo)，推動綠色發(fā)展。此外，政策還將大力扶持“專精特新”企業(yè)，推動其依托特色建立競爭優(yōu)勢，并通過北交所、新三板等資本市場實現(xiàn)融資發(fā)展。
　　
　　總體來看，更加穩(wěn)定的政策預(yù)期能夠提振制造業(yè)企業(yè)的資本開支意愿，預(yù)計制造業(yè)生產(chǎn)、投資增速將保持較快水平。融資租賃企業(yè)可緊緊抓住國家產(chǎn)業(yè)升級、動能轉(zhuǎn)換釋放的巨大市場需求，充分發(fā)揮“融資+融物”的優(yōu)勢，進一步挖掘高端制造、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)機會，加大業(yè)務(wù)模式、商業(yè)模式創(chuàng)新力度，拓展新的宜租領(lǐng)域，助力國家戰(zhàn)略科技力量的強化。
　　
　　此外，盡管通稿中直接提振消費的表述篇幅有限，但結(jié)合12月初政治局會議精神來看，擴大內(nèi)需和促進消費的持續(xù)恢復(fù)將放在明年工作的重要位置。而且，暢通國內(nèi)大循環(huán)，打通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節(jié)，也是落腳在拉動消費增長上。日前，發(fā)改委實施的“家具家裝下鄉(xiāng)補貼和新一輪汽車下鄉(xiāng)”，就是會議精神的落實落地，有望推動農(nóng)村居民消費升級。融資租賃企業(yè)在新能源汽車、醫(yī)療健康等領(lǐng)域有較好的展業(yè)基礎(chǔ)，需進一步實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
　　
　　信號五、營造良好營商環(huán)境，持續(xù)激發(fā)市場主體活力
　　
　　今年以來，相關(guān)部門陸續(xù)出臺平臺經(jīng)濟、教育培訓(xùn)、信息安全、影視娛樂等領(lǐng)域的監(jiān)管措施。本次會議又強調(diào)，“要提振市場主體信心，深入推進公平競爭政策實施，加強反壟斷和反不正當(dāng)競爭，以公正監(jiān)管保障公平競爭”。
　　
　　為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長，有助于通過健全市場機制、合理配置資源、促進要素流動。
　　
　　融資租賃企業(yè)需關(guān)注相關(guān)業(yè)務(wù)的開展風(fēng)險，謹(jǐn)慎介入資本無序擴張的行業(yè)。同時在政策驅(qū)動下，資本或?qū)⑦M一步流向科技創(chuàng)新、綠色低碳等領(lǐng)域，融資租賃企業(yè)開展相關(guān)業(yè)務(wù)或?qū)⒚媾R更大競爭，進一步深化專業(yè)化發(fā)展，在相關(guān)領(lǐng)域形成差異化競爭優(yōu)勢至關(guān)重要。