12號文壓力之下，各家金租公司費(fèi)勁心思。筆者所查看的案例中，有的項(xiàng)目登記了835條設(shè)備信息；有的項(xiàng)目登記了300個下水井蓋。
　　
　　2022年2月中旬，銀保監(jiān)辦發(fā)〔2022〕12號文傳達(dá)到業(yè)內(nèi)各金融租賃公司，文件對構(gòu)筑物作為租賃物提出了明確的限制。筆者當(dāng)時發(fā)文描述了文件的主要內(nèi)容。
　　
　　通知要求：嚴(yán)禁將道路、市政管道、水利管道、橋梁、壩、蘊(yùn)、水道、洞，非設(shè)備類在建工程、涉嫌新增地方政府隱位債務(wù)以及被處置后可能影響公共服務(wù)正常供應(yīng)的構(gòu)筑物作為租賃物。
　　
　　通知要求：2022年末構(gòu)筑物租賃業(yè)務(wù)余額不高于2021年末的75%
　　
　　暴擊！銀保監(jiān)會正式發(fā)文禁止構(gòu)筑物租賃！
　　
　　如今文件印發(fā)已經(jīng)2個多月，各家金租公司的對12號文的執(zhí)行情況如何呢？限制構(gòu)筑物租賃業(yè)務(wù)，對城投業(yè)務(wù)操作會帶來多大影響呢？
　　
　　筆者嘗試通過梳理各家金融租賃公司已經(jīng)操作的項(xiàng)目信息方式，來給出一些答案。
　　
　　根據(jù)中登網(wǎng)公開登記信息，筆者匯總了2022年3月至2022年4月期間金融租賃公司所操作的城投業(yè)務(wù)，共收集初始登記信息68筆。經(jīng)鑒別，剔除重復(fù)登記1筆，（疑似）重組登記6筆后，剩余61筆登記信息。
　　
樣本涉及金融租賃公司27家，涵蓋了資產(chǎn)規(guī)模頭部、中間、尾部金融租賃公司，樣本分布比較全面，具有一定的代表性。通過分析，得出以下結(jié)論：
　　
　　一、構(gòu)筑物租賃業(yè)務(wù)明顯減少
　　
　　從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，61筆業(yè)務(wù)中，大約有50筆業(yè)務(wù)的租賃物以各類設(shè)備設(shè)施的形式出現(xiàn)，有的為機(jī)器設(shè)備、有的為建筑物附屬設(shè)施，有的為水廠處理設(shè)備，有的為車輛等等。由此可以看出，總體上金融租賃公司對12號文的執(zhí)行比較到位，構(gòu)筑物作為租賃物的情況得到了改觀。
　　
　　但是，仍然存在10筆以道路、管網(wǎng)作為租賃物的項(xiàng)目，且對租賃物的描述毫無掩飾。這主要集中在西南某金融租賃公司。讓筆者很意外的是，某3000億元以上的頭部金租公司，居然剛剛操作了一筆以道路橋梁作為租賃物的項(xiàng)目。
　　
　　二、部分租賃物呈現(xiàn)拼湊化
　　
　　隨著道路管網(wǎng)等易評估大額度構(gòu)筑物被叫停，如何選擇適格的租賃物將項(xiàng)目額度湊齊，也成為一個頭疼的問題，部分項(xiàng)目的租賃物呈現(xiàn)打包拼湊的特點(diǎn)。如某金租公司操作重慶某項(xiàng)目的租賃物登記多達(dá)55頁，共835個條目，登記租賃物中有的僅價值200多元。筆者作為一個旁觀者在瀏覽的時候都覺得有點(diǎn)麻煩，相信該項(xiàng)目操作經(jīng)理和審查人員在經(jīng)手這批租賃物時，心中一定萬馬奔騰。再如某金租公司操作的河南某項(xiàng)目，租賃物就包含了分布在不同路段的300個下水井蓋。再如某金租公司在操作江蘇某項(xiàng)目時，同時選取了倉庫、物流車、附屬設(shè)施等不同類別的租賃物才將額度湊齊。離開道路管網(wǎng)之后，各家金租公司為拼湊額度真是花費(fèi)了很多心思。
　　
　　三、部分租賃物評估價值虛高
　　
　　盡管額度湊齊了，那么租賃物是否足值呢？相信操作過城投業(yè)務(wù)的小伙伴內(nèi)心自有判斷，不言自明。在此可以舉個例子：上文中所言的300個球墨鑄鐵下水井蓋，登記評估價值約2萬元/只。那么一個下水井蓋究竟值多少錢呢？下面是隨手在淘寶上搜到的截圖：
　　
　　除租賃物外，近期所操作的城投業(yè)務(wù)還具有以下特點(diǎn)：
　　
　　四、操作城投均為發(fā)債主體
　　
　　樣本共涉及到56個城投主體，所有的城投均為發(fā)債主體，這說明金租公司在主體選擇方面愈發(fā)謹(jǐn)慎，原有的二選一模式基本被拋棄（即承租人或擔(dān)保人有一個發(fā)債主體即可）。非發(fā)債主體想獲得租賃融資，難度越來越高了。
　　
　　五、操作區(qū)域聚焦在中心城市
　　
　　61筆業(yè)務(wù)中，共有38筆業(yè)務(wù)集中在直轄市、省會城市和計(jì)劃單列市；剩余23筆業(yè)務(wù)中，有10筆分布在東部沿海各省。這突出反映了金租公司當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
　　
　　六、城投業(yè)務(wù)合規(guī)性任重道遠(yuǎn)
　　
　　盡管12號文一再強(qiáng)調(diào)，租賃物要滿足所有權(quán)完整且可轉(zhuǎn)移、可處置、非公益性、具備經(jīng)濟(jì)價值的要求，但是從實(shí)際操作來看，目前各家金租公司能夠做到的，僅僅是不再使用明令禁止道路管網(wǎng)等構(gòu)筑物而已。
　　
　　監(jiān)管對租賃物提出上述要求的其中一個重要出發(fā)點(diǎn)就在于租賃物的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用。但是對于當(dāng)前的城投租賃業(yè)務(wù)，不能期望通過處置租賃物來彌補(bǔ)損失，這是由城投業(yè)務(wù)的本質(zhì)決定的。試問，萬一逾期了，難道還能去挖地下管網(wǎng)或拆大樓空調(diào)不成？
　　
　　換言之，如果能被允許直接操作信貸，估計(jì)沒有幾家公司愿意通過租賃模式來操作城投業(yè)務(wù)。
　　
　　一方面城投業(yè)務(wù)由于其相對低風(fēng)險(xiǎn)受到各家租賃公司的青睞，但另一方面城投業(yè)務(wù)因其背離了租賃屬性而遭到業(yè)內(nèi)許多人士批評乃至批判。業(yè)內(nèi)對城投業(yè)務(wù)的態(tài)度可謂是又愛又恨。租賃公司如何對待城投業(yè)務(wù)，如何實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，還有很長的一段路要走。
　　
　　這就是理想與現(xiàn)實(shí)的差距吧。