wind數(shù)據(jù)顯示：上半年由商業(yè)保理公司作為原始權(quán)益人和發(fā)起機構(gòu)發(fā)起的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（ABS&ABN）相比去年同期下滑31.28%。

　　01 ABS 產(chǎn)業(yè)類保理份額提升

　　截至2023年6月30日，商業(yè)保理公司作為原始權(quán)益人在一季度累計發(fā)行ABS產(chǎn)品160只，累計發(fā)行規(guī)模1,078.63 億元。相比2022年同期保理ABS發(fā)行規(guī)模1,344.71 億（197單），同比下滑19.79%。

　　為便于統(tǒng)計，小供將商業(yè)保理公司區(qū)分為產(chǎn)業(yè)類保理、第三方保理和第三方保理，產(chǎn)業(yè)類保理主要是服務(wù)集團內(nèi)部的商業(yè)保理公司、第三方主要是服務(wù)外部的商業(yè)保理公司。此外，混合類是由產(chǎn)業(yè)類和第三方聯(lián)合發(fā)起設(shè)立的商業(yè)保理公司。

　　小供注意到，越來越多的產(chǎn)業(yè)集團選擇自設(shè)保理公司，發(fā)行集團內(nèi)ABS，上半年產(chǎn)業(yè)類保理公司發(fā)行規(guī)模在保理公司ABS中已超過52%。第三方保理中，前海一方保理、聲赫保理、聯(lián)易融保理、中諾保理和信安保理位居行業(yè)前五。

　　02 保理ABN 同比下滑近50%

　　截至2023年6月30日，商業(yè)保理公司作為發(fā)起機構(gòu)在一季度累計發(fā)行ABN產(chǎn)品77只，累計發(fā)行規(guī)模428.25 億元。今年一季度，相比2022年同期保理ABN發(fā)行規(guī)模848.22 億元（33單）同比下滑49.51%。

　　03 趨勢

　　城投類供應(yīng)鏈ABS成增長亮點

　　在保理資產(chǎn)證券化領(lǐng)域，呈現(xiàn)出如下特點：

一是，第三方保理ABS市場持續(xù)收縮。相比一季度，保理資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模降幅有所減少，但考慮到產(chǎn)業(yè)類保理發(fā)行規(guī)模占比迅速提升，第三方保理ABS市場整體持續(xù)收縮。小供認為這主要是與第三方供應(yīng)鏈ABS的客戶結(jié)構(gòu)有關(guān)，由于地產(chǎn)行業(yè)整體的收縮，第三方保理ABS整體表現(xiàn)仍較為慘淡。

　　二是，城投類供應(yīng)鏈ABS成增長亮點。提早進行城投供應(yīng)鏈ABS布局的商業(yè)保理公司如聲赫保理、中諾保理排名快速增長。此外，多家城投類供應(yīng)鏈ABS選擇由自己體系類商業(yè)保理公司服務(wù)集團供應(yīng)鏈ABS。同時，在商務(wù)方面，小供注意到上半年發(fā)起招投標的供應(yīng)鏈ABS類項目，也亦城投為主。

　　三是，價格內(nèi)卷。由于整理規(guī)模的收縮和新參與者的增多，保理ABS特別是第三方保理面臨著一定程度的“價格戰(zhàn)”，部分項目報價或已對于0.1%。小供認為，低價競爭并不利于行業(yè)長期發(fā)展，也呼吁報價應(yīng)充分體現(xiàn)服務(wù)價值。