近段時(shí)間，中植系暴雷的消息在坊間流傳，又一巨無霸金控平臺(tái)陷入困境，令人不勝唏噓。筆者最初了解到中植系是其在融資租賃行業(yè)所施展的財(cái)技，彼時(shí)，融資租賃行業(yè)方興未艾，中植系旗下的豐匯租賃大舉擴(kuò)張，報(bào)表利潤快速增長，終于獲得上市公司金葉珠寶的青睞，被上市公司高溢價(jià)收購，并成為上市公司主要的利潤來源，股價(jià)節(jié)節(jié)高升，中植集團(tuán)也賺得盆滿缽滿。這是融資租賃的黃金時(shí)代，中植系如法炮制，成立或收購融資租賃公司，做大租賃公司的資產(chǎn)和利潤后，以期被上市公司收購，賣個(gè)好價(jià)錢。

　　天不遂人愿，豐匯租賃終為自己的蒙眼狂奔而買單，大面積暴雷后，被金葉珠寶拋棄，中植系也因?yàn)楹炗喠藢?duì)賭協(xié)議而吐出了之前的收益，出來混遲早要還的，中植系這一賺錢的門道自然也就成為炮影了，然而這一業(yè)務(wù)只是中植系龐大金融帝國的一小塊，絲毫沒影響中植系的繼續(xù)壯大，直到如今隕落。以管窺豹，現(xiàn)在想來，野蠻的操作手法是如今暴雷的一個(gè)注腳。

　　這是中植系的失落，也是整個(gè)融資租賃行業(yè)的失落，融資租賃行業(yè)從高速增長到減速換檔，曾經(jīng)在風(fēng)口上豬都能飛起來，如今風(fēng)口不在，豬被狠狠地摔在地上。而真正的鳥兒才能自由翱翔。

　　融資租賃行業(yè)要進(jìn)行大洗牌，逐步成為業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)，無須數(shù)據(jù)說明，筆者感受到的最明顯的就是，之前新的融資租賃公司如雨后春筍般成立，不僅很多其他行業(yè)的人士紛紛加入融資租賃，在融資租賃干過幾年的只要跳槽，工資職位就可以實(shí)現(xiàn)三連跳。如今，筆者了解到的不少租賃從業(yè)人員已經(jīng)離開這個(gè)行業(yè)，干什么的都有，同業(yè)跳槽大多減薪，只為更加安穩(wěn)。

　　為什么融資租賃會(huì)進(jìn)入洗牌階段，筆者認(rèn)為主要有以下幾方面的原因。

　　一是金融資源的多樣化程度大幅提高。專業(yè)說法是金融深化，前幾年企業(yè)能夠獲得的金融資源是非常有限的，銀行看不上的客戶非常多，正好由融資租賃補(bǔ)上了這個(gè)缺口，近些年，隨著貨幣相對(duì)寬松，金融資產(chǎn)荒的到來，銀行信托發(fā)債可以滿足大中型企業(yè)，銀行的經(jīng)營貸、稅票貸，商業(yè)保理、小貸等可以滿足中小微企業(yè)，融資租賃的空間被大幅壓縮。

　　二是監(jiān)管的趨嚴(yán)。融資租賃之所以能夠成為影子銀行業(yè)務(wù)之一，就在于其監(jiān)管相對(duì)于銀行而言是非常寬松的，最開始融資租賃行業(yè)（非金融租賃）由商務(wù)部監(jiān)管，認(rèn)定為商業(yè)服務(wù)業(yè)，根本就不屬于金融業(yè)務(wù)，后來根據(jù)業(yè)務(wù)的本質(zhì)為金融業(yè)改由銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，直到最新由金融監(jiān)管總局和各地金融監(jiān)管局監(jiān)管，并發(fā)布了更為嚴(yán)格的監(jiān)管辦法，對(duì)融資租賃行業(yè)實(shí)行異常名錄管理，旨在清理大量的空殼租賃公司，很多靠監(jiān)管套利的租賃公司沒了生存空間。

　　三是實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)釋放。金融具有利潤提前確認(rèn)的特點(diǎn)，報(bào)表上體現(xiàn)為利潤，但實(shí)際上本金大部分還沒有收回來，在經(jīng)濟(jì)高速增長時(shí)，租賃公司報(bào)表都很好看，而經(jīng)濟(jì)增長一旦放緩，實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，融資租賃公司也不能幸免，有些風(fēng)險(xiǎn)管理能力不佳的公司首當(dāng)其沖由于壞賬問題業(yè)務(wù)陷入停滯，甚至被淘汰。

　　四是城投平臺(tái)業(yè)務(wù)出險(xiǎn)與放緩。也許有人會(huì)有疑問，融資租賃行業(yè)的業(yè)務(wù)那么多，為什么單獨(dú)把城投平臺(tái)業(yè)務(wù)提出來。這是因?yàn)槌峭镀脚_(tái)業(yè)務(wù)具有特殊性，據(jù)說融資租賃資產(chǎn)余額超過6萬億，不夸張地說，這里面至少有一半是城投平臺(tái)資產(chǎn)，城投平臺(tái)資金需求量大，一段時(shí)間是“無風(fēng)險(xiǎn)“資產(chǎn)，成為大量租賃公司的基石資產(chǎn)。這類業(yè)務(wù)受到地方政府隱性債務(wù)政策的嚴(yán)格管控，目前也有不少項(xiàng)目出險(xiǎn)，激進(jìn)的租賃公司在城投業(yè)務(wù)上面也栽了跟頭。

　　那么，洗牌之后什么樣的租賃公司可以活得更好呢。筆者認(rèn)為有以下幾個(gè)方向，可供參考。

　　一是管理能力強(qiáng)的公司。管理能力的內(nèi)涵比較豐富，由于金融業(yè)是服務(wù)業(yè)，主要的資本是錢和人，更重要的是人，人就需要管理，以前行情好的時(shí)候，管理粗放依然可以活得比較滋潤，現(xiàn)在大環(huán)境變了，要靠管理出效益。比如風(fēng)險(xiǎn)管理，如何設(shè)計(jì)合理的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，并有效落實(shí)；比如激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)，如何最大化地激勵(lì)員工的創(chuàng)造力，優(yōu)勝劣汰；比如監(jiān)督審計(jì)制度，所有制度都需要人來落實(shí)，而最后的保障就是監(jiān)督審計(jì)制度，最近萬達(dá)高級(jí)副總裁被抓，很好地說明這一點(diǎn)，一把手可以具體業(yè)務(wù)都不管，但一定要管監(jiān)督審計(jì)，讓各項(xiàng)制度落到實(shí)處。

　　二是資金成本低的公司。融資租賃行業(yè)畢竟是資金密集型的行業(yè)，資金是非常重要的，體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是能獲得足夠多的資金，二是資金成本足夠低。曾經(jīng)租賃業(yè)價(jià)格非常貴，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也能承受，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)賺得夠多，而現(xiàn)階段，社會(huì)整體融資成本均在下行，銀行也在搶融資租賃的客戶，融資成本高的租賃公司便會(huì)面臨無客戶可做的窘境，而自然面臨淘汰。資金成本低的公司可以向下兼容，比如金租現(xiàn)在紛紛布局小微企業(yè)業(yè)務(wù)，這之前是某些商租的專利，金租入局之后導(dǎo)致這一行業(yè)卷得不行，收益一再下降，導(dǎo)致部分成本高的租賃公司退出這一市場。

　　三是有特殊資源稟賦的公司。曾經(jīng)只要有錢就能成立租賃公司，有些也能活得很好，現(xiàn)在這樣的能成功的幾乎成為奢望。新成立的租賃公司大多有實(shí)力比較強(qiáng)的股東背景，這些股東背景也許是行業(yè)的引領(lǐng)者，如電力央企的租賃公司，獨(dú)領(lǐng)新能源大發(fā)展之風(fēng)騷，逆勢增長，也許是母公司強(qiáng)大的協(xié)同能力，如平安租賃借助平安集團(tuán)在金融領(lǐng)域的深耕和遍布全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，迅速做大等等。以上說的這三者是相互依存，互相促進(jìn)的，管理能力強(qiáng)和有特殊資源稟賦的公司，自然經(jīng)營業(yè)績優(yōu)秀，能獲得更多的成本低的授信，更多便宜的資金，使公司有更多的精力來加強(qiáng)管理能力，形成自己的項(xiàng)目選擇偏好，否則就只能變成銀行的業(yè)務(wù)部門。

　　租賃公司現(xiàn)在比較流行談轉(zhuǎn)型，這也是在洗牌背景下的主動(dòng)或被動(dòng)之舉，在轉(zhuǎn)型過程中，除了發(fā)揮以上方向上固有的特長以外，最重要的是要少犯錯(cuò)，存量市場競爭激烈，自己少犯錯(cuò)，對(duì)手多犯錯(cuò)，最后贏家就是自己，二八法則，贏家通吃適用于很多行業(yè)。