第二十屆中國國際金融論壇于2023年12月14-15日在上海召開，上海國金融資租賃有限公司原董事總經(jīng)理孫超波出席并發(fā)表演講。

　　孫超波在演講中表示，融資租賃業(yè)務區(qū)別于其他金融類業(yè)務的唯一標志是要有租賃標的物作為載體。

　　他指出，租賃標的物只要是固定資產(chǎn)，不論是構筑物還是非構筑物，都必須滿足“兩不一非”，即：實物不能虛構、價值不能虛構、非公益性。

　　“換句話說，只要租賃標的物滿足“兩不一非”，這樣的融資租賃業(yè)務就百分之百回歸到了融資租賃的本源�！胺矘嬛镒鳛樽赓U標的物就有違融資租賃本源”的結論是不正確的，這是不求甚解、粗枝大葉的表現(xiàn)�！彼f。

　　孫超波強調(diào)，直接租賃是融資租賃的本源，售后回租也是地地道道的融資租賃的本源。把售后回租稱為“類信貸”，認為售后回租有違融資租賃“本源”，同樣是不正確的，同樣是不求甚解、粗枝大葉的表現(xiàn)。

　　以下為演講實錄：

　　非常感謝一年一度的中國國際金融論壇給我們發(fā)言與交流的機會！

　　2014年，我首次參加（第十一屆）中國國際金融論壇并發(fā)言，到今天第二十屆中國國際金融論壇已度過了整整九年。九年來我從未缺席，從《如何構建融資租賃債權保護體系和物權保護體系》到《論融資租賃本源》，每年都帶來了經(jīng)過自己深思熟慮和反復雕琢的一家之言。今天，我的演講主題是“論本源——融資租賃行業(yè)近期監(jiān)管政策解讀”。

　　融資租賃業(yè)態(tài)發(fā)展到今天，整體規(guī)模已經(jīng)接近8萬億元人民幣，從資本金角度甚至超過了證券業(yè)。但是對“融資租賃本源”這一關鍵問題，從監(jiān)管到部分租賃公司管理層多多少少都有解讀偏差、認識不夠透徹。今天，我們將從法律法規(guī)入手，嚴格地論證“融資租賃本源”究竟是什么。

　　政策背景

　　“融資租賃本源”這一問題的背景來源于近期監(jiān)管政策。2022年2月11日，中國銀保監(jiān)會印發(fā)了《關于加強金融租賃公司融資租賃業(yè)務合規(guī)監(jiān)管有關問題的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2022〕12號，實際公開日期為2022年11月29日），強調(diào)“近年來存在以融物為名開展‘類信貸’業(yè)務、虛構租賃物等現(xiàn)象”，要求作為租賃物的構筑物要“可轉移、可處置、非公益性、具備經(jīng)濟價值”等，并要求各公司“逐步提升直接租賃業(yè)務占比，分步壓降構筑物租賃業(yè)務”以及“堅守本源發(fā)展”。2023年10月27日，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)了《關于促進金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》（金規(guī)〔2023〕8號），要求行業(yè)要“回歸以融資和融物相結合的經(jīng)營模式”、“嚴禁新增非設備類售后回租業(yè)務”、“逐步提升直接租賃業(yè)務能力”等。

　　目前，這兩個法規(guī)都是生效狀態(tài)，相關條款應是強制性的。通過對這兩個政策的解讀，我們可以總結出這些關鍵詞或監(jiān)管重點：摒棄“類信貸”、回歸融資與融物相結合的模式、鼓勵直租等，進一步歸納出三個核心問題：

　　1． 關于構筑物；

　　2． 關于售后回租；

　　3． 什么是融資租賃本源？

　　一、 關于構筑物

　　按照法律法規(guī)的位階來說，《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱《監(jiān)管辦法》）作為中國銀保監(jiān)會頒發(fā)的行業(yè)監(jiān)管辦法，應當高于一般的監(jiān)管條例和窗口指導細則。根據(jù)《監(jiān)管辦法》第七條：

　　“適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)，另有規(guī)定的除外。融資租賃公司開展融資租賃業(yè)務應當以權屬清晰、真實存在且能夠產(chǎn)生收益的租賃物為載體。融資租賃公司不得接受已設置抵押、權屬存在爭議、已被司法機關查封、扣押的財產(chǎn)或所有權存在瑕疵的財產(chǎn)作為租賃物。”

　　關于構筑物是否屬于固定資產(chǎn)，根據(jù)《企業(yè)會計準則——固定資產(chǎn)》：

　　“固定資產(chǎn)，是指同時具有下列特征的有形資產(chǎn)：

　�。ㄒ唬樯a(chǎn)商品、提供勞務、出租或經(jīng)營管理而持有的；

　�。ǘ┦褂脡勖^一個會計年度。

　　使用壽命，是指企業(yè)使用固定資產(chǎn)的預計期間，或者該固定資產(chǎn)所能生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務的數(shù)量。”

　　和《政府會計準則——固定資產(chǎn)》：

　　“固定資產(chǎn)一般包括房屋及構筑物、專用設備、通用設備等。單位價值雖未達到規(guī)定標準，但是使用年限超過1年（不含1年）的大批同類物資�！�

　　根據(jù)《民用建筑設計術語標準》，構筑物為某種使用目的而建造的、人們一般不直接在其內(nèi)部進行生產(chǎn)和生活活動的工程實體或附屬建筑設施，例如：橋梁、堤壩、（紀念）碑、圍墻、招牌框架、水泥桿等。

　　而根據(jù)財政部文件，公益性項目是指為社會公共利益服務、不以盈利為目的，且不能或不宜通過市場化方式運作的政府投資項目，如市政道路、公共交通等基礎設施項目，以及公共衛(wèi)生、基礎科研、義務教育、保障性安居工程等基本建設項目。

　　因此，構筑物作為明確滿足上述要求的固定資產(chǎn)，理應是《監(jiān)管辦法》賦予行業(yè)可以開展的合法、合規(guī)租賃物之一。不可轉移、或不可處置、或不具備經(jīng)濟價值的構筑物，不應作為租賃物；但是可轉移、可處置、具備經(jīng)濟價值的構筑物，應認為是合規(guī)租賃物。

　　值得一提的是，生產(chǎn)經(jīng)營中不可或缺、與主營業(yè)務息息相關的構筑物，應認為其具備經(jīng)濟價值。例如，文旅行業(yè)屬于為群眾精神享受提供服務的精神服務業(yè)。因此，旅游景區(qū)內(nèi)亭臺、牌坊、雕像、大型擺件或藝術設計裝飾等景觀性構筑物，甚至木橋、棧道、招牌框架、售賣攤位、休憩娛樂設施等功能性構筑物，都屬于景區(qū)為群眾提供精神服務、獲取經(jīng)營性收入中的重要組成部分，應當認為是合規(guī)租賃物。同時，裝修、水處理設施、電梯等固定資產(chǎn)也被認為可以作為租賃標的物。

　　二、 關于售后回租

　　根據(jù)《民法典》第七百三十五條：

　　“融資租賃合同是出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同�！�

　　根據(jù)《民法典》的定義，融資租賃業(yè)務是出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的業(yè)務。《民法典》作為融資租賃行業(yè)最高位階的法律法規(guī)，并沒有限制融資租賃業(yè)務中承租人與出賣人的身份。承租人出于自身融資、盤活固定資產(chǎn)的意愿，選擇自身作為租賃物出賣人、其持有的某項固定資產(chǎn)作為租賃標的物，是完全合法合規(guī)的行為。

　　簡單來說，租賃業(yè)務即“把物買來再出租給對方”。在租賃期間，出租人既擁有物權、也擁有債權，出租人最終目的是實現(xiàn)債權、放棄物權。因此，融資租賃業(yè)務的本源主要是看是不是有實打?qū)嵉淖赓U標的物，而不是看是哪種類型租賃模式。無論租賃物原始所有權屬于誰，只要滿足“把物買來再出租給對方”，都應認為是合規(guī)的融資租賃業(yè)務。租賃標的物的所有權人為出租人，租賃標的物在融資租賃交易結構中同時承擔了合規(guī)功能和擔保功能。

　　以上是從《民法典》對融資租賃定義的角度看直租與回租。除此之外，我們還可以換個角度，從現(xiàn)代制造業(yè)的發(fā)展趨勢與要求來看兩種租賃模式。目前，人類制造的生產(chǎn)設備愈來愈趨向于集成化、系統(tǒng)化，尤其進入互聯(lián)網(wǎng)時代，一條生產(chǎn)線由一家制造商在其工廠獨立制造完成、再運送至使用廠家的情況越來越少，越來越多的情況是一條生產(chǎn)線只能由數(shù)十家甚至成百上千家供應商提供零部件、在使用廠家就地組裝完成，否則，就無法滿足現(xiàn)代制造業(yè)對生產(chǎn)線日益增長的精密化、智能化和完全的自動化要求，而且，越來越多的生產(chǎn)線將廠房及其廠房內(nèi)的特定環(huán)境都作為生產(chǎn)線不可缺少的一部分。正因為如此，售后回租將越來越成為融資租賃的主流形式，而直租將越來越退居次要位置。

　　在現(xiàn)代制造業(yè)中，車間專業(yè)化、定制化的程度越來越高，車間廠房本身也是生產(chǎn)線的一部分，設計集成了大量不方便拆卸、或必須依附于廠房使用的專用設備，在生產(chǎn)過程中同樣擁有不可或缺的作用。例如，制藥、食品和化妝品等行業(yè)需要控制生產(chǎn)車間內(nèi)的塵埃粒子和微生物數(shù)量，業(yè)內(nèi)常見的GMP車間都會集成一些專業(yè)設備，包括潔凈空調(diào)、初中高效空氣過濾器、FFU等在內(nèi)的凈化設備，以及風淋室、傳遞窗、臭氧發(fā)生器、純化水設備等其他設備。抑或是在精密儀器和高端制造行業(yè)的自動化生產(chǎn)車間，生產(chǎn)線本身就與廠房融為一體，大量運料管道、轉運設備、吊裝起重設備、機械臂/機器人等可能安裝附著在廠房結構之上。

　售后回租的前景將越來越廣闊，直租將越來越式微。這是人類生產(chǎn)方式不斷向不可碎片化、智能化、精密化、完全自動化演進的客觀規(guī)律決定的。

　　三、 什么是融資租賃本源？

　　最后，我們再次回到“融資租賃本源”的話題。經(jīng)過上述論證，回歸融資租賃本源就是要落實租賃標的物的合規(guī)性，應當回歸《民法典》、《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》、《司法解釋》等法律法規(guī)要求。結合業(yè)務實踐，我們主要總結為“兩不一非”，即實物不能虛構、價值不能虛構、非公益性。

　　實物不能虛構，首先要確認有沒有租賃物，其次確認是否虛構租賃標的物的價值，這里一定要注意現(xiàn)在值和未來值要分開，只有現(xiàn)在值才決定融資額多少，未來值不決定融資額多少。融資額不能超過租賃物的現(xiàn)在值，否則就有虛構租賃物價值的嫌疑。而未來值不決定融資額多少，但未來值的保值性和可變現(xiàn)性決定第二還租來源的可靠性。最后確認租賃物不能是公益性質(zhì)，必須能夠產(chǎn)生收益。

　　我希望在此正本清源的一點是：只要滿足“兩不一非”，融資租賃業(yè)務就真正回歸到了本源。

　　結論

　　融資租賃業(yè)務區(qū)別于其他金融類業(yè)務的唯一標志是要有租賃標的物作為載體。租賃標的物只要是固定資產(chǎn)，不論是構筑物還是非構筑物，都必須滿足“兩不一非”，即：實物不能虛構、價值不能虛構、非公益性。換句話說，只要租賃標的物滿足“兩不一非”，這樣的融資租賃業(yè)務就百分之百回歸到了融資租賃的本源。“凡構筑物作為租賃標的物就有違融資租賃本源”的結論是不正確的，這是不求甚解、粗枝大葉的表現(xiàn)。

　　直接租賃是融資租賃的本源，售后回租也是地地道道的融資租賃的本源。把售后回租稱為“類信貸”，認為售后回租有違融資租賃“本源”，同樣是不正確的，同樣是不求甚解、粗枝大葉的表現(xiàn)。

　　我的演講完畢，謝謝各位！