近日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)文指出，推動金融租賃公司積極穩(wěn)妥退出融資平臺業(yè)務，嚴禁將不適格租賃物進行重組、續(xù)作。對此，采訪中，多位不論是金租還是城投行業(yè)人士均認為，金融租賃公司退出融資平臺業(yè)務已經(jīng)到了關鍵階段，即不再是以過去監(jiān)管處罰的形式來監(jiān)管相關業(yè)務，而是企業(yè)自身要全面梳理相關業(yè)務，不再開展新的業(yè)務，對于不適合的租賃物將嚴禁重組、續(xù)作。

　　消滅模糊地帶

　　企業(yè)預警通平臺顯示，2024年4月，共有14家金租公司投放了22個城投項目，租賃物財產(chǎn)價值約44.8億元，其中，在披露租賃物明細方面，多數(shù)在租賃物描述中帶上了“設備”“系統(tǒng)”等詞。不過，不少業(yè)內人士認為，相較以往城投在開展租賃融資中，對租賃物的模糊描述，現(xiàn)在對于租賃物的描述已經(jīng)很詳盡了。不過，隨著近期國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)文的表述來看，未來該類業(yè)務將會逐步退出市場。

　　追溯城投公司開展融資租賃業(yè)務，廣西一位從事相關業(yè)務的人員告訴記者，城投公司開展租賃融資業(yè)務從2014年開始興起。彼時，國家層面接連發(fā)文規(guī)范城投平臺，但是，由于存量債務較大，城投仍然需要大量的資金滿足借新還舊的需求�！岸敃r基建業(yè)務也如火如荼，銀行標準化產(chǎn)品已經(jīng)無法滿足其融資需求，因此城投公司開始轉向諸如信托貸款、融資租賃等非標融資模式來獲得資金。而從融資租賃業(yè)務資金提供方這端來看，底層客戶是背靠政府的城投公司，相較于中小微企業(yè)其資金需求量更大，更容易做出規(guī)模，且出風險的概率較小，近乎無風險資產(chǎn)，基于以上背景，租賃融資得以快速發(fā)展�！�

　　不過，從2021年開始，隨著中央與地方政府對化解隱債的重視，重慶、河北、福建等多個地方都開始清理城投租賃融資，并限制城投平臺非標類融資成本�！捌髽I(yè)預警通”數(shù)據(jù)顯示，2014年之后融資租賃規(guī)模開始迅速攀升，2015年城投融資規(guī)模突破千億元，2017年融資規(guī)模就突破了5000億元。在2020年至2021年，融資規(guī)模達到高峰，均超過8000億元。而2022年城投融資租賃業(yè)務量明顯減少，這與2022年各地開始對融資租賃涉隱嚴監(jiān)管有關，也直接導致了全國融資租賃合同余額由2021年年底的62100億元減少至2022年年底的58500億元，整體規(guī)模下降了5.8%。

　　與此同時，監(jiān)管機構對金融租賃公司合規(guī)經(jīng)營要求逐年加強。

　　《中國經(jīng)營報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2022年以來，監(jiān)管層面已經(jīng)多次發(fā)文，強調金融租賃公司要合規(guī)展業(yè)。2022年2月，中國銀保監(jiān)會辦公廳發(fā)布《關于加強金融租賃公司融資租賃業(yè)務合規(guī)監(jiān)管有關問題的通知（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2022〕12號）》。文件主要規(guī)定，一是融資租賃行業(yè)回歸本源，摒棄“類信貸”經(jīng)營理念，突出“融物”特色功能。二是加強構筑物作為租賃物的適格性監(jiān)管，并逐步壓降構筑物作為租賃物的比例。三是開展融資租賃業(yè)務合規(guī)性專項現(xiàn)場檢查，嚴肅查處新增地方政府隱性債務、違規(guī)參與置換隱性債務、虛構租賃物、租賃物低值高買等違法違規(guī)行為。

　　2023年7月，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于進一步做好金融租賃公司監(jiān)管工作的通知（非銀函〔2023〕149號）》，監(jiān)管重點是“嚴禁開展非設備類售后回租”，核心監(jiān)管目標是防控將售后回租業(yè)務異化為抵押貸款業(yè)務。主要規(guī)定，一是規(guī)范經(jīng)營行為，嚴禁新增“類信貸”業(yè)務，包括提升直接租賃業(yè)務占比、以盤活企業(yè)存量設備資產(chǎn)價值為目標穩(wěn)慎開展售后回租業(yè)務等內容。二是加強公司風控治理，保持穩(wěn)健經(jīng)營。要求金融租賃公司摒棄盲目追求規(guī)模擴張的錯誤觀念和粗放經(jīng)營模式，加強對金融租賃公司杠桿率的監(jiān)測和管理，落實股東和主管責任，強化業(yè)務風險防范和化解。三是審慎開展境外業(yè)務，服務實體經(jīng)濟。四是加強整改，解決歷史遺留問題。

　　在多位行業(yè)人士看來，對于城投租賃融資業(yè)務，未來一定是“從1到0”的清理過程。

　　對于“金融租賃公司積極穩(wěn)妥退出融資平臺業(yè)務”的表述，一位地方金融監(jiān)管系統(tǒng)人士認為，雖然2024年以來在“一攬子化債”背景之下，很大程度上緩解了城投公司的資金壓力，尤其是特殊再融資債券的發(fā)行，讓城投公司找到了新增融資的機會。但是，城投公司融資問題的短期緩解，并不代表監(jiān)管層面就放松了對城投公司融資的約束，尤其是對于不合規(guī)甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風險的融資，將會采取有序退出的方式�！耙簿褪钦f，城投公司未來不可能再與金融租賃公司進行大規(guī)模的合作，尤其是嚴禁將不適格的租賃物進行重組、續(xù)作，這也意味著之前存續(xù)的不合規(guī)的金租業(yè)務在到期后只能終止，不能續(xù)作，更不能通過重組包裝的方式續(xù)作。如果不能續(xù)作，這就需要城投公司通過其他方式進行融資來償付到期的金租產(chǎn)品。”

　　國金固收研報認為，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)文首次將融資平臺業(yè)務提為退出類業(yè)務，要求金融租賃公司積極穩(wěn)妥退出融資平臺業(yè)務，既明確“可為”亦明確“不可為”，同時明確不得將不適格租賃物進行重組、續(xù)作。但考慮到一些城投公司的有息負債中融資租賃占了較大比重，因此文中也強調穩(wěn)妥退出，循序漸進，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險底線。

　　劍指“類信貸”

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，大部分城投公司在開展租賃融資中，一般采取售后回租模式。售后回租業(yè)務是城投公司首先通過出售租賃物，以將固定資產(chǎn)轉換為資金，再通過支付租金的方式對租賃物進行回租，租期結束后，再將資產(chǎn)買回，進而保留對租賃物的所有權。東部地區(qū)一位城投公司業(yè)務人員直言，對于城投公司來說，售后回租就是“類信貸”業(yè)務，雖然表面上固定資產(chǎn)的所有權發(fā)生了變化，但是租賃公司其實很難將資產(chǎn)真正變現(xiàn)，通常只能等待城投公司買回。同時，城投公司的資產(chǎn)中有部分難以變現(xiàn)、無法產(chǎn)生現(xiàn)金流的公益性資產(chǎn)，根據(jù)監(jiān)管要求，這類資產(chǎn)在開展融資租賃業(yè)務時不能作為租賃物，否則將構成違規(guī)。

　　早在2018年4月，審計署就公布了《2017年第四季度國家重大政策措施落實情況跟蹤審計結果》，湖南一家城投公司利用政府道路官網(wǎng)等公益性資產(chǎn)通過融資租賃等方式舉債，形成了高達72.33億元的地方政府隱性債務。

　在一位金租行業(yè)專家看來，未來金融租賃公司的轉型可以“收好存量+打好增量”同步進行。存量方面，要逐漸壓降構筑業(yè)務，在沒有找到適合的賽道之前，盡量求穩(wěn)，維護好現(xiàn)有的客戶群。增量方面，不能再沉迷于靠息差賺錢，靠大力發(fā)展規(guī)模進行風險稀釋不可取，找到適合的專業(yè)領域后，深耕細作提升專業(yè)化水平，走差異化道路，通過專業(yè)的風控手段做別人不能做的業(yè)務。另外，還可以做類股權投資，形成專業(yè)壁壘，通過對租賃資產(chǎn)的投資和經(jīng)營來賺取利潤。對租賃公司來說，短期內在城投領域的退出意味著機會，但長期來看，大力布局城投業(yè)務會帶來資金端融資受阻的問題。

　聯(lián)合資信金融評級二部研究員張帆則認為，還有部分主要從事城投業(yè)務的金融租賃公司向產(chǎn)業(yè)類轉型，由于產(chǎn)業(yè)類項目需要更強的專業(yè)度，需要更高的風險控制水平及組織人員配備，同時，短期業(yè)務嘗試帶來的盈利方面的波動，亦是對租賃公司經(jīng)營的重大考驗，需關注租賃公司業(yè)務轉型風險。

記者注意到，一家銀行系金融租賃公司早在幾年前便推出了“類信貸”相關業(yè)務，根據(jù)公司評級報告顯示，公司將繼續(xù)以“做減法、強聚焦、輕資本”為戰(zhàn)略，逐步退出“類信貸”業(yè)務，大力拓展公務機、商用飛機、船舶和車輛等經(jīng)營租賃業(yè)務，優(yōu)化資產(chǎn)結構，租賃業(yè)務有望保持良好發(fā)展態(tài)勢。