近幾年，飛機(jī)租賃在中國(guó)的融資租賃業(yè)似乎是個(gè)熱點(diǎn)，好像要不做飛機(jī)租賃的話，就不能體現(xiàn)公司能力和實(shí)力。

    飛機(jī)租賃進(jìn)入中國(guó)比較早，幾乎和改革開(kāi)放同步，是一個(gè)典型的資金密集型和知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)。由于對(duì)經(jīng)營(yíng)的條件和環(huán)境要求都比較高，并不是任何一家租賃公司就可以“做大做強(qiáng)”的。我們談?wù)摰娘w機(jī)租賃時(shí)，到底是個(gè)什么樣的租賃？我們談?wù)撊谫Y租賃的時(shí)候，是否了解了其真正的內(nèi)涵？如果都不清楚的話，還要多看，多學(xué)。

    融資租賃在中國(guó)還處于幼稚階段，但飛機(jī)租賃在世界上已經(jīng)有許多的高級(jí)表現(xiàn)形式。由于討論飛機(jī)租賃的人大都是不干實(shí)務(wù)的出身，只知其然不知其所有然，所以才會(huì)出現(xiàn)一些不必要的爭(zhēng)論。融資租賃發(fā)展了27年還沒(méi)有發(fā)展起來(lái)，這個(gè)行業(yè)沒(méi)有權(quán)威，沒(méi)有專家，只有追求真理和務(wù)實(shí)的人。誰(shuí)都沒(méi)資格教訓(xùn)人，只有接受實(shí)踐過(guò)程失敗的教訓(xùn)。

    筆者接觸飛機(jī)租賃一線操作人員比較多，而且是在完整的產(chǎn)業(yè)鏈上與國(guó)內(nèi)外的航空公司、行業(yè)主管、租賃公司、飛機(jī)制造廠商、飛機(jī)設(shè)計(jì)工程等人員，就具體操作方式做了些膚淺的了解�？偢杏X(jué)當(dāng)前行業(yè)爭(zhēng)論的，似乎不是企業(yè)想要了解和要解決的問(wèn)題。因此在這里多說(shuō)兩句，僅供參考，不想“毀”人不倦。

    飛機(jī)租賃中的經(jīng)營(yíng)租賃為何物？

    要了解飛機(jī)租賃中的“經(jīng)營(yíng)租賃”首先要從法律上了解租賃的種類。在《中華人民共和國(guó)合同法》上只有“租賃”和“融資租賃”兩種列名合同，沒(méi)有“經(jīng)營(yíng)租賃”的 合同定義。“經(jīng)營(yíng)租賃”只是操作層面的說(shuō)法和會(huì)計(jì)處理的方式，并不是法律上的概念。

    對(duì)于航空業(yè)來(lái)說(shuō)，他們對(duì)飛機(jī)租賃說(shuō)法和融資租賃行業(yè)的說(shuō)法又有區(qū)別。航空業(yè)中所謂的“經(jīng)營(yíng)租賃”大都指法律上的“租賃”。飛機(jī)的所有權(quán)永遠(yuǎn)不會(huì)轉(zhuǎn)移給航空公司。從租賃形式上，它可以分為：干租、濕租、潮租。從時(shí)間上劃分，可分為：短期（一年以內(nèi)）租賃和中長(zhǎng)期（一年以上）租賃。

    經(jīng)營(yíng)租賃是融資租賃的高級(jí)表現(xiàn)形式，融資租賃行業(yè)并不認(rèn)為 這種傳統(tǒng)的出租服務(wù)業(yè)務(wù)就是融資租賃。

    航空業(yè)中的“融資租賃”，就是法律上的融資租賃，雖然從操作和會(huì)計(jì)處理上分為“融資租賃”和“經(jīng)營(yíng)租賃”，但在他們看來(lái)沒(méi)有什么區(qū)別。其原因是不管什么樣的租賃方式，所有權(quán)都要轉(zhuǎn)移給航空公司（這是人為因素約定的，不是必然的）。

    對(duì)于融資租賃行業(yè)來(lái)說(shuō)，在兩個(gè)合同三方當(dāng)事人的條件下：若用飛機(jī)采購(gòu)全額計(jì)算租金的租賃，就是融資租賃，租期結(jié)束后飛機(jī)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給航空公司。對(duì)于留有余值的非全額融資租賃，就是操作層面的“經(jīng)營(yíng)租賃”。租期結(jié)束時(shí)，航空公司可根據(jù)余值（或理解為“未融資額”。如果把融資租賃當(dāng)承租人融資的話）選擇：續(xù)租、退租或留購(gòu)。

    這種做法的法律意義是：飛機(jī)產(chǎn)權(quán)可轉(zhuǎn)移給航空公司，也可不轉(zhuǎn)移給航空公司。因?yàn)檎邌?wèn)題、稅收問(wèn)題等眾多因素，租賃公司目前在中國(guó)暫時(shí)沒(méi)有做經(jīng)營(yíng)飛機(jī)的能力，都要求租期結(jié)束后必須轉(zhuǎn)移所有權(quán)。那種真正意義的“經(jīng)營(yíng)租賃”在中國(guó)根本無(wú)法操作。所以不管是融資租賃還是經(jīng)營(yíng)租賃，都按融資租賃操作。

    在會(huì)計(jì)上，按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)——租賃》的要求余值超過(guò)飛機(jī)采購(gòu)額的10%，或者租期大于飛機(jī)法定壽命75%，就按“經(jīng)營(yíng)租賃”的會(huì)計(jì)處理方式處理，否則就按融資租賃的會(huì)計(jì)處理方法處理。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)——租賃》是為融資租賃而定的，和法律上的租賃沒(méi)有必然的聯(lián)系，雖然“經(jīng)營(yíng)租賃會(huì)計(jì)處理方式”和“租賃會(huì)計(jì)處理方式”是一樣的。

    當(dāng)我們還沒(méi)有搞清什么是“經(jīng)營(yíng)租賃”的真正意義時(shí)，最好不要用濫用“經(jīng)營(yíng)租賃”這個(gè)名詞。

    飛機(jī)租賃還分境內(nèi)租賃和跨境租賃。承租人和出租人都在同一國(guó)家或地區(qū)注冊(cè)的，他們之間的租賃業(yè)務(wù)是境內(nèi)業(yè)務(wù)，不管飛機(jī)是否跨境飛行。如果他們不在同一國(guó)家或地區(qū)的租賃，就是跨境租賃，哪怕飛機(jī)只在某一方境內(nèi)飛行。我國(guó)飛機(jī)的融資租賃早期，大都采用跨境融資租賃的方式進(jìn)口飛機(jī)。也有30%的飛機(jī)是直接購(gòu)買。

    飛機(jī)租賃是否屬于金融業(yè)務(wù)問(wèn)題

    融資租賃中需要融資的是租賃公司 。就算回租這種直接給承租人資金的租賃，也是租賃公司先從銀行借錢買飛機(jī)，然后再租給航空公司收取租金，自己承擔(dān)銀行借貸風(fēng)險(xiǎn)，是一種中短期的投資行為，不能算是金融業(yè)務(wù)。如果租賃資產(chǎn)能無(wú)追索地被轉(zhuǎn)移出去，那么才可以說(shuō)是在做金融業(yè)務(wù)。因?yàn)樗鼭M足了安全性、收益性和流動(dòng)性的金融屬性。而不是缺乏流通性的投資屬性。

    飛機(jī)租賃使用的資金特點(diǎn)是：長(zhǎng)期、低成本、可流動(dòng)的資金。銀行根本沒(méi)有這樣的資金，因此銀行不可能直接做飛機(jī)租賃。只有資本市場(chǎng)的資金才能滿足這個(gè)條件，只有來(lái)自資本市場(chǎng)的資金才適合做長(zhǎng)期的飛機(jī)租賃。

    為什么有許多銀行都參與了飛機(jī)租賃的融資呢活動(dòng)呢？那就因?yàn)槎愂諆?yōu)惠政策在起作用。因?yàn)橛型顿Y抵免的稅收優(yōu)惠政策，銀行可以把這部分利益部分度讓給承租人，從而降低了租賃利率。這個(gè)稅收政策是鼓勵(lì)出資人的，而不是鼓勵(lì)航空公司的。銀行的收益沒(méi)有少，只不過(guò)把該交給國(guó)家的稅款，讓給承租人了。因?yàn)殂y行的參與方式是“投資”，而不是借貸，因此沒(méi)有短貸長(zhǎng)用的風(fēng)險(xiǎn)。

    中國(guó)沒(méi)有這樣的稅收政策，中國(guó)的銀行在境內(nèi)都是以轉(zhuǎn)貸方式參與飛機(jī)租賃的，都是高成本的，短期資金（最長(zhǎng)不超過(guò)5年，而飛機(jī)租賃最短也要6年）。擠壓租賃公司的盈利空間，轉(zhuǎn)移短資長(zhǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)。

    目前國(guó)內(nèi)租賃公司做的“飛機(jī)租賃”業(yè)務(wù)，實(shí)際上是在給航空公司購(gòu)買飛機(jī)，以所謂“租賃”的名義融資，真正意義的飛機(jī)租賃并不存在。采購(gòu)環(huán)節(jié)的好處和余值處理的好處都和租賃公司沒(méi)有關(guān)系，與銀行貸款沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。除了承擔(dān)航空公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，收取幾乎看不出來(lái)的一點(diǎn)收益外，賺的只是個(gè)“吆喝”錢，沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)發(fā)展的活力，是融資租賃發(fā)展階段只追求規(guī)模，不追求利益的過(guò)渡產(chǎn)品，其歷史作用已經(jīng)完結(jié)�，F(xiàn)在還在當(dāng)個(gè)寶似的做，難免不走回頭路。

    飛機(jī)租賃的稅收優(yōu)惠政策問(wèn)題

    如果把具有融資租賃經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的租賃公司享受融資租賃差額納稅的政策是“稅收優(yōu)惠政策”，那是天大的笑話。我們?cè)跔?zhēng)取這個(gè)政策時(shí)，是要求國(guó)家給與合理政策 而不是優(yōu)惠政策，稅務(wù)官員也說(shuō)加入WTO后，不可能給某個(gè)行業(yè)特殊優(yōu)惠政策。

    在此之前，租賃公司使用一筆資金要重復(fù)上三次稅：稅務(wù)部門要收取存款人的利息稅，再收銀行的全額利息稅，再收租賃公司的銀行利息加租賃利差之和的利息稅。在業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)烈呼吁下，才得到今天的合理待遇 《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于營(yíng)業(yè)稅若干政策問(wèn)題的通知》：租賃公司只是在租賃利率與銀行貸款利率差部分納營(yíng)業(yè)稅 。曾幾何時(shí)這個(gè)政策怎么又成了“優(yōu)惠政策”了呢？我們業(yè)內(nèi)人士有這樣錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，是因?yàn)樗麄儧](méi)有經(jīng)歷過(guò)這個(gè)階段。但有些稅務(wù)官員也這樣說(shuō)，就不得不讓人詫異了。

    如果說(shuō)飛機(jī)租賃沒(méi)有稅收優(yōu)惠政策太冤枉政府了。事實(shí)上對(duì)于跨境租賃的飛機(jī)，從關(guān)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅上都有很大幅度的減免，而且還允許隨租金支付進(jìn)度支付稅款。如果說(shuō)境內(nèi)飛機(jī)租賃沒(méi)有優(yōu)惠政策也不全對(duì)，雖然在稅收上沒(méi)有優(yōu)惠政策，但在財(cái)政上還是有一些的。比如 ：租賃公司購(gòu)買國(guó)產(chǎn)飛機(jī)可以享受財(cái)政補(bǔ)貼就是一項(xiàng)優(yōu)惠政策。租賃公司利息上不賺錢，補(bǔ)貼上得到補(bǔ)差也不錯(cuò)。

    下一步螺旋槳引擎的飛機(jī)是否符合節(jié)能減排的政策 ，享受節(jié)能減排的稅收政策、財(cái)政補(bǔ)貼和國(guó)際補(bǔ)貼就不得而知。

    飛機(jī)租賃最有效，最能刺激行業(yè)發(fā)展的稅收政策是，出資人投資飛機(jī)租賃可享受投資抵免所得稅的政策。中國(guó)缺乏這樣的政策，因此銀行參與飛機(jī)租賃沒(méi)有稅收折讓，飛機(jī)租賃從銀行融資成本高，期限短。什么時(shí)候中國(guó)鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)政策從鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者改為鼓勵(lì)出資人，這個(gè)產(chǎn)業(yè) 在中國(guó)才能得到資金的支持飛速發(fā)展。否則大都停留在口號(hào)上，進(jìn)展不明顯。就像東北老工業(yè)基地改造和西部大開(kāi)發(fā)。

    飛機(jī)租賃的抵押?jiǎn)栴}

    非常讓人不理解的是有些人在討論只有擔(dān)保中才會(huì)遇到的“流質(zhì)契約”的問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題在《中國(guó)擔(dān)保法》明確規(guī)定抵押合同中的不得出現(xiàn)流質(zhì)條款 。由于市場(chǎng)的原因，飛機(jī)租賃中，是租賃公司求著航空公司做業(yè)務(wù)，幾乎用不到擔(dān)�！，F(xiàn)在人們討論這個(gè)問(wèn)題就是把承租人當(dāng)融資主體，因此才出現(xiàn)了不需要討論的問(wèn)題 ：那么大飛機(jī)都?xì)w租賃公司所有，什么擔(dān)保物有它價(jià)值高？

    飛機(jī)租賃是通過(guò)法律和登記制度來(lái)保障租賃債權(quán)和物權(quán)的安全。法律方面主要是《移動(dòng)設(shè)備國(guó)際利益公約》 和《移動(dòng)設(shè)備國(guó)際利益公約關(guān)于特定航空器設(shè)備問(wèn)題的議定書(shū)》 ，簡(jiǎn)稱《開(kāi)普敦公約》和《開(kāi)普敦議定書(shū)》。移動(dòng)動(dòng)產(chǎn)的融資租賃合同代替了反擔(dān)保的流質(zhì)契約，物權(quán)的效力大于流質(zhì)契約，我們還纏在這個(gè)問(wèn)題上是在沒(méi)有意義。更需要關(guān)心的是：我國(guó)簽署的《開(kāi)普敦公約》能否生效？ 現(xiàn)在中國(guó)不是公約國(guó)，因此中國(guó)的銀行在境外（公約國(guó)）可參與飛機(jī)租賃的融資，在中國(guó)就沒(méi)有辦法。同理，外資銀行也無(wú)法參與中國(guó)的飛機(jī)租賃融資，中國(guó)大飛機(jī)的制造與銷售融資，只能用中國(guó)隊(duì)資金，不能利用外資為銷售國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)提供金融服務(wù)。

    另一個(gè)重要因素就是我國(guó)的飛機(jī)登記制度是否健全。據(jù)筆者了解， 這方面還比較健全。飛機(jī)登記有四大登記事項(xiàng)：所有權(quán)登記、抵押權(quán)登記、占有權(quán)登記、優(yōu)先權(quán)登記。這些登記都是權(quán)益登記，不是產(chǎn)權(quán)登記。只要有合法的資料，合理的理由，誰(shuí)都可以登記。但在處置的時(shí)候先登記的先處置。

    所有權(quán)登記。融資租賃公司負(fù)責(zé)租賃的資產(chǎn)管理，因此做所有權(quán)登記。不是誰(shuí)買的飛機(jī)誰(shuí)才能登記所有權(quán)，相關(guān)企業(yè)都可以做這方面的登記。但在操作程序中，租賃公司最有條件優(yōu)先登記這項(xiàng)權(quán)益。所有權(quán)只是一個(gè)法律上的權(quán)利，如果不出問(wèn)題，并沒(méi)有實(shí)際意義。

    抵押權(quán)登記。如果飛機(jī)租賃需要融資的融資是租賃公司。他們拿么那什么資產(chǎn)來(lái)保障出資人的利益呢？只有拿飛機(jī)抵押。租賃公司為了獲取資金，一定要在第一時(shí)間把抵押權(quán)人登記為出資人。租賃物件做了抵押登記后，可以對(duì)抗善于第三人，防止承租人對(duì)租賃物件的非法處置。

    如果租賃公司做的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上為飛機(jī)租賃融資的轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)，出資人不需要抵押物；如果承租人在租賃公司沒(méi)有辦理抵押登記時(shí)候變賣飛機(jī)，那么最終受到損害的還是銀行。融資租賃行業(yè)三起兩落，每次都是銀行最終為買單人。如果飛機(jī)租賃繼續(xù)以租賃公司轉(zhuǎn)貸的方式這樣做下去，一旦出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，還是銀行買單。

    占有權(quán)登記。這是保證航空公司平靜占有租賃物件的用益權(quán)的一種保障，是經(jīng)濟(jì)所有權(quán)益登記。其作用是讓租賃公司不停地更換租賃合同中出租人權(quán)益時(shí)，航空公司的經(jīng)營(yíng)不受 這些轉(zhuǎn)移的影響。租賃合同的權(quán)益因?yàn)榭梢圆煌５亓鲃?dòng)，實(shí)現(xiàn)了租賃資產(chǎn)的流動(dòng)性，讓融資租賃成為真正的“金融業(yè)務(wù)”。

    優(yōu)先權(quán)登記。權(quán)益登記中誰(shuí)優(yōu)先登記誰(shuí)優(yōu)先處理。但若后來(lái)者做了優(yōu)先登記，那么就擁有優(yōu)先處置權(quán)。這個(gè)制度解決了先融資還是先租賃的“先有雞還是先有蛋”的爭(zhēng)論問(wèn)題。優(yōu)先登記保證了法律上的優(yōu)先權(quán)益，因此先有錢買飛機(jī)，然后再租賃，還是先確定租賃債權(quán)，再用債權(quán)融資的問(wèn)題 就不重要了。不利因素是相關(guān)單位若沒(méi)有做優(yōu)先登記，自己已經(jīng)登記權(quán)益有可能喪失。

    飛機(jī)租賃的貿(mào)易平衡問(wèn)題

    中國(guó)的飛機(jī)租賃開(kāi)始的時(shí)候，是用的是跨境租賃的方式采購(gòu)飛機(jī)。那個(gè)時(shí)候沒(méi)有貿(mào)易摩擦，誰(shuí)的名義買飛機(jī)都無(wú)所謂，反正最終由航空公司付款。隨著中美貿(mào)易赤字的增大，中國(guó)的國(guó)力增強(qiáng)，飛機(jī)租賃的采購(gòu) 方式也發(fā)生了巨大的變化。現(xiàn)在中國(guó)大飛機(jī)的采購(gòu)都是由窗口公司中國(guó)航空器材進(jìn)出口集團(tuán)公司代表政府“采購(gòu)”的。

    但要搞清楚的是：中國(guó)航空器材進(jìn)出口集團(tuán)公司只不過(guò)是個(gè)代理公司，不是誰(shuí)簽購(gòu)買合同誰(shuí)就是付款人。原則上飛機(jī)采購(gòu)首先是航空公司向民航總局提出采購(gòu)計(jì)劃，然后經(jīng)發(fā)改委批減免稅指標(biāo)。但這不是購(gòu)買飛機(jī)的過(guò)程，而是購(gòu)買飛機(jī)的條件。真正“采購(gòu)”飛機(jī)的時(shí)候，是國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人出國(guó)訪問(wèn)時(shí)帶的政府采購(gòu)團(tuán)。這種采購(gòu)，當(dāng)然是記在中國(guó)的進(jìn)口額上。

    政府采購(gòu)也不一定是政府付款。飛機(jī)建造周期長(zhǎng)，付款是個(gè)非常復(fù)雜的過(guò)程。如果不是最終使用人談，那么買回來(lái)的飛機(jī)可能就是個(gè)廢鐵。因此航空公司是最后的買家，付款的也是航空公司。這家航空公司若沒(méi)能力付款的話，負(fù)有政府部分行政管理職能的中國(guó)航空器材進(jìn)出口集團(tuán)公司就會(huì)把這個(gè)指標(biāo)轉(zhuǎn)移給其他有能力付款的航空公司。所以我們看到航空公司比較忙地做飛機(jī)租賃，實(shí)際上是在為采購(gòu)飛機(jī)融資。

    政府采購(gòu)的好處之一，就是價(jià)格低。他們的價(jià)格遠(yuǎn)低于廠商租賃獲得的貿(mào)易折讓。由此打破了廠商租賃的壟斷。

    另外要了解的是：飛機(jī)租賃實(shí)際上是機(jī)身和發(fā)動(dòng)機(jī)的聯(lián)合租賃。發(fā)動(dòng)機(jī)廠商不能從機(jī)身廠商處拿折扣（因?yàn)樗麄冎g的合作關(guān)系，該給的早都給了）。因此廠商租賃的競(jìng)爭(zhēng)力還是有限的。同樣是廠商，不一定都有自己的租賃公司�！安ㄒ簟庇凶约旱淖赓U公司，但“空客”沒(méi)有自己的租賃公司。因此說(shuō)“空客”也壟斷了飛機(jī)租賃市場(chǎng)就不一定對(duì)。

    還要了解的是：正因?yàn)橹袊?guó)的飛機(jī)采購(gòu)體系特點(diǎn)，中國(guó)的租賃公司要做飛機(jī)租賃，首先就沒(méi)有采購(gòu)權(quán)。因此只能用回租的方式，或者航空公司從中國(guó)航空器材進(jìn)出口集團(tuán)公司轉(zhuǎn)讓給租賃公司“采購(gòu)權(quán)”（實(shí)際上是付款權(quán)）的方式做“飛機(jī)租賃”。 中國(guó)航空器材進(jìn)出口集團(tuán)公司所謂買飛機(jī)，其實(shí)根本就沒(méi)有錢，最終付款還是航空公司。哪怕采用飛機(jī)租賃的方式，也是租賃公司融資后把資金交給航空公司去采購(gòu)。因?yàn)樗袡?quán)登記和誰(shuí)采購(gòu)無(wú)關(guān)，所以租賃公司能登機(jī)飛機(jī)的所有權(quán)。

    境外設(shè)立租賃公司開(kāi)展境內(nèi)飛機(jī)租賃的問(wèn)題

    為了避免采購(gòu)政策的限制，有些融資租賃公司考慮在境外設(shè)立飛機(jī)租賃公司，先采購(gòu)飛機(jī)，然后再跨境租賃的方式租給境內(nèi)的航空公司。這樣的話，只做備案，不用審批。

    這樣做不是不可以，但是要考慮的是如下問(wèn)題：

非廠商租賃公司采購(gòu)飛機(jī)成本高，條件苛刻。雖然批量采購(gòu)或許能低一些，但和政府采購(gòu)比，沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，只能做一些填平補(bǔ)齊的事情；
境外開(kāi)設(shè)飛機(jī)租賃公司更重要的目的是融資。如果所在地金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，那么設(shè)立這樣的租賃公司沒(méi)有什么實(shí)際意義；
境外設(shè)立飛機(jī)租賃公司的另一個(gè)目的是要儲(chǔ)備飛機(jī)，賭博未來(lái)市場(chǎng)。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期，對(duì)飛機(jī)的添置要求非常迫切，因?yàn)楫a(chǎn)能的問(wèn)題，訂了飛機(jī)不一定能買到飛機(jī) ，包括政府采購(gòu)。但是隨著油價(jià)暴漲，高位運(yùn)行，美元貶值，節(jié)能減排等多種因素的影響，改變了人們的出行習(xí)慣，飛機(jī)的需求從過(guò)剩突然變的冷清。這樣的話飛機(jī)就 容易砸手里。飛機(jī)租賃不是博彩業(yè)，不能以賭徒的心態(tài)做業(yè)務(wù)。
    飛機(jī)租賃的風(fēng)險(xiǎn)分散度問(wèn)題

    都知道風(fēng)險(xiǎn)的分散度原則：不要把“所有雞蛋放在一籃子里”，給一家企業(yè)融資不能超過(guò)資本金的15%。飛機(jī)價(jià)值很高，如果由一家租賃公司，做一家航空公司的所有飛機(jī)租賃，那么風(fēng)險(xiǎn)將是非常巨大的。然而行業(yè)的老大們都是這樣做的。他們 為了創(chuàng)造融資租賃額，體現(xiàn)業(yè)績(jī)指標(biāo)，不惜超標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)展業(yè)務(wù)。

    中國(guó)的飛機(jī)租賃到底應(yīng)該怎樣做呢？國(guó)際上給我們樹(shù)立了榜樣。他們是采用“杠桿租賃”的方式解決這個(gè)問(wèn)題。所謂杠桿，就是出租人用20%的資金籌措80%的資金，即：由一家租賃公司牽頭，數(shù)家租賃公司參與，籌集項(xiàng)目20%以上的資金，設(shè)立一個(gè)飛機(jī)租賃的特殊項(xiàng)目公司。然后以投資的名義私募80%的無(wú)追索權(quán)資金 ，湊足后購(gòu)買飛機(jī)租給航空公司。

    數(shù)家融資租賃公司給一家航空公司做80%的無(wú)追索權(quán)的非風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)分散了，資金融來(lái)了，監(jiān)管指標(biāo)達(dá)標(biāo)了。這么好的方式中國(guó)為什么沒(méi)有人做呢？就是 因?yàn)橹袊?guó)缺乏投資抵免所得稅的政策。歷史上，那個(gè)國(guó)家有這個(gè)政策，那個(gè)國(guó)家將成為飛機(jī)租賃的中心。過(guò)去是美國(guó)，后來(lái)是日本，現(xiàn)在是法國(guó)。

    飛機(jī)租賃還有很多的問(wèn)題，政策環(huán)境、觀念、環(huán)境，融資租賃本身的成熟度，都和飛機(jī)租賃的發(fā)展有關(guān)。我們?cè)谔岢鰡?wèn)題，思考問(wèn)題時(shí)一定要從操作的角度出發(fā)，不能想當(dāng)然或者照搬教條來(lái)制約或限制這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。 我們還要討論對(duì)行業(yè)操作有利的觀點(diǎn)，讓飛機(jī)租賃在正確的理論指導(dǎo)下，健康發(fā)展。不要做無(wú)謂的討論，擺一些嘩眾取寵?quán)孱^凸現(xiàn)自己。