看到這個標題可能有人以為把“傳”字寫成“轉”字。其實不然。融資租賃是一種先進的投融資工具。但是誰在投資誰在融資，轉來轉去越發(fā)讓人迷惑。因此筆者在這里轉一轉與網(wǎng)友共勉。

所謂投資和融資似乎是兩個概念：一個是投放，另一個是借貸。但在很多情況下都是一體的。既：融入資金，購買設備，投放生產(chǎn)線。獲得利潤先還借貸在分利。若沒有融資環(huán)節(jié)，獲得的利潤就可以用來收回投資。這個環(huán)節(jié)是開放的。只要有收入，就可以無限地收利。若有融資環(huán)節(jié)，償還完融資款后的利潤也是可以無限地收利。

但是融資租賃到底是誰在投融資？

融資租賃是承租人在投資嗎？投資有什么特征？憑什么說是投資行為？投資的定義是指經(jīng)濟主體（國家、企業(yè)、個人）以獲得未來貨幣增值或收益為目的，預先墊付一定量的貨幣與實物，經(jīng)營某項事業(yè)的經(jīng)濟行為。（摘自《北京市國家稅務局網(wǎng)站》）。

融資租賃是讓承租人以融物的方式達到融資目的的交易方式。既解決了設備投放問題，還解決了融資問題。要注意的是解決了融資問題不等于是融資。沒有融資不等于不需要還錢。 使用別人物件，擁有收益、占有權益，是需要支付租金的。有人把他比喻為出資人具有絕對排他性物權的抵押貸款也不為過。

承租人不僅添置租賃設備，還要添置其他輔助設備和流動資金。如果企業(yè)經(jīng)營不善，不僅要承擔自己投入的損失，還要承擔融資方面的損失。因此是指實質上轉移了與資產(chǎn)所有權有關的全部風險和報酬的租賃（摘自《會計準則21號租賃》）。似乎可以肯定地說是不折不扣的投資行為。

但要細想起來還是有許多迷惑。首先融資租賃的交易中承租人并沒有融資，真正需要融資的是租賃公司。再說風險，當承租人無力支付租金是往往損失的都在出租人一方。對于租賃公司來說，他們融資買設備后投放到承租企業(yè)，收回投資和融資成本后這個投資就算結束。因此從出租人的角度看，他們是在做投融資業(yè)務。

再要細想說是出租人在融資還對，但要說他們投資就值得商榷了。如果他們用自有資金或從銀行貸款買設備租給承租企業(yè)�？梢哉f是一種投融資行為，但如果他們是先做租賃項目，然后在把項目賣給其他出資人再說是他們投資就不對了。因為此時的出資人是負責提供資金，承擔最終風險，擁有絕對物權。

追到這里，我們才知道：資金的投入才是真正的投資。風險并不是一家承擔的，而是分散到若干家企業(yè)、機構甚至是個人。其他所謂投融資行為，甚至包括生產(chǎn)活動都是一種服務方式，這就是知識經(jīng)濟、服務貿(mào)易時代給我們的新啟示。

我所了解的承租人——他們的廠房、設備是租來的；流動資金是借來的；原材料采購和成品銷售的運輸環(huán)節(jié)，甚至包括自己的倉庫以及倉庫里面的產(chǎn)品都是別人。他們從事的只是加工服務。當然支付了這些代價后最終的資產(chǎn)都落實大他的名下，以此達到迅速擴張的目的。

我所了解的出租人——他們的資金來自外部，他們即不要債權，也不要物權，把所有這些權益都賣給愿意購買的出資人。他們只負責把租賃做成金融產(chǎn)品。做好一個賣一個，從不壓庫。他們是做金融產(chǎn)品的，本身卻沒有什么金融活動，提供的是一種知識服務。

我所了解的出資人——他們號稱出資人，其實大多數(shù)資金都不是他們自己的。他們用自己的資金投入某個項目，以此帶動更多的出資人為這個項目投資。他們也是通過金融知識設計投融資產(chǎn)品獲取更多的服務利益。

一個產(chǎn)業(yè)若不能和金融聯(lián)系在一起，很難有持續(xù)發(fā)展的機會。國家要鼓勵和促進某個產(chǎn)業(yè)，若不解決給出資人以投資人待遇問題，這個產(chǎn)業(yè)就缺乏了促進的活力。最明顯的案例就是杠桿租賃。它是在出資人享受投資抵免所得稅的基礎上建立起來的一種投融資結構。項目主干方出資20%，其他資金出資人以投資方式出資80%。因為是投資行為，所有是無追索權的放款。出資人之所以愿意承擔風險除了項目本身的質量很好外，還是因為這種投資抵免了應交納的所得稅，相當于用應給國家的這部分資金承擔風險。

杠桿租賃應用最廣泛的就是飛機租賃。因為只有這種方式才能很好地解決長期、低成本、可流動資金。尤其是近幾年的法國稅務租賃，甚至發(fā)展成承租人也作為出資人之一享受稅收優(yōu)惠好處。哪個國家給予這種政策，哪個國家就會成為世界飛機租賃中心。最早是美國，后來是日本，現(xiàn)在是法國。

我們不能否認傳統(tǒng)的投融資概念，但在經(jīng)濟緊縮時期，在存差過大導致資金流動性過剩問題，要解決企業(yè)的投融資問題，融資租賃是一種比較好的方式之一。他的典型特征就是知識經(jīng)濟與服務貿(mào)易，尤其是投融資的放大作用。國家要想促進某個產(chǎn)業(yè)，在設備方面沒必要全部投入，通過融資租賃可以吸收更多的社會資金，消化經(jīng)濟滯脹的不利因素，引導資金朝國家鼓勵投資的地方轉移，真正做到十六大三中全會早就提出，現(xiàn)在還難以做到的：誰投資，誰決策，誰收益，誰承擔風險。

我們看到為鼓勵某個產(chǎn)業(yè)或地區(qū)的發(fā)展國家出臺了若干鼓勵政策，可數(shù)年過后依然不見很大動靜。這就是因為鼓勵政策沒有鼓勵到位。該鼓勵的沒鼓勵，鼓勵了沒有用的給了鼓勵也動不起來。相信許多政策的制定者都有這種感受，下面要政策要的很熱鬧，給了政策后也不見發(fā)展。

《合同法》中說，融資租賃是二個合同三方當事人的合同。如果沒有出資人的話，這個合同只是一紙空文。沒有融資就沒有投資，我想其他投融資領域也應該是這樣。有些人說融資租賃很像投行業(yè)務，我說他比投行業(yè)務還多了一個絕對排他物權。