凡是聽說過融資租賃的，沒有不知道融資租賃好處的。凡是知道融資租賃好處的，不知道經(jīng)歷了27年的發(fā)展還處于幼稚階段。融資租賃的好處到底在哪？為什么到中國就不靈了？我們和世界還有多大差距，這是需要我們思考和改進(jìn)的。

    有人測算過，融資租賃對經(jīng)濟(jì)的拉動作用是1：10。我們知道房地產(chǎn)和汽車行業(yè)對經(jīng)濟(jì)的拉動作用只有1：7，融資租賃是金融與貿(mào)易結(jié)合的邊緣產(chǎn)業(yè)，是投資與融資的工具之一 。它對經(jīng)濟(jì)的拉動作用不止這點(diǎn)，但興旺程度卻遠(yuǎn)不如那兩個產(chǎn)業(yè)。我們要具體地分析一下原因，找出不足和解決問題的辦法。

    對經(jīng)濟(jì)的拉動作用

    中國的經(jīng)濟(jì)增長主要靠兩個因素帶動。一個是投資因素，另一個是消費(fèi)因素。 兩者不可分離。融資租賃是一種生產(chǎn)設(shè)備的投融資行為，生產(chǎn)需要消耗，它的運(yùn)行過程帶動了生產(chǎn)型消費(fèi)和生活消費(fèi)。實(shí)際上對經(jīng)濟(jì)的拉動作用遠(yuǎn)不止1：10。

    融資租賃公司至少可以有1：10的融資資格。因此本身就有投資杠桿的拉動作用。這還不算其它綜合因素對經(jīng)濟(jì)的拉動作用。

    融資租賃是以融物的方式達(dá)到企業(yè)融資的目的。租賃的物件是生產(chǎn)設(shè)備，企業(yè)僅添置設(shè)備還不成，需要配套資金的投入解決設(shè)備的基建問題、安裝問題、使用問題。需要解決能源問題、防治污染問題、原材料采購問題、人員工資問題、流動資金問題。這些配套事情所需資金應(yīng)該是1：2的比例。也就是說，要投資1臺設(shè)備，要準(zhǔn)備3套設(shè)備的資金才能讓設(shè)備運(yùn)行。如果設(shè)備是通過融資租賃租來的，配套資金投資至少要有2倍的資金，才能保證正常生產(chǎn)和原材料、能源的消費(fèi)。

    租賃物件運(yùn)行需要操作人員，企業(yè)生產(chǎn)需要管理人員、產(chǎn)品更新需要研發(fā)人員、產(chǎn)品銷售需要營銷人員，后勤保障需要服務(wù)人員。租賃一套設(shè)備帶動一批人員就業(yè)。這些就業(yè)人員需要生活，需要住房，需要消費(fèi)。這就帶動了生活消費(fèi)。

    設(shè)備生產(chǎn)需要廠房和運(yùn)輸，從而拉動了房產(chǎn)和汽車行業(yè)的增長。其對經(jīng)濟(jì)的復(fù)合帶動作用更大。

    融資租賃必須附著在企業(yè)才能生存，其運(yùn)行過程中，企業(yè)需要為之繳納：增值稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅、城市建設(shè)附近、教育附加、殘�；鸬雀鞣N財政稅費(fèi)。對地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的貢獻(xiàn)不可小視。

    融資租賃交易中不僅是三方當(dāng)事人（出租人、承租人、出賣人），還需要出資人、運(yùn)輸、保險、公證、會計、律師、經(jīng)紀(jì)等服務(wù)機(jī)構(gòu)。因此還帶動了相關(guān)服務(wù)行業(yè)的發(fā)展。

    對產(chǎn)品的促銷的作用

    在物資匱乏年代，產(chǎn)品供不應(yīng)求，不愁銷售，用不著融資租賃。在市場經(jīng)濟(jì) 發(fā)展成熟的時候，產(chǎn)能大于需求，這時企業(yè)就需要采用信用銷售方式促進(jìn)自己的產(chǎn)品。過去大都采用賒銷、寄售、分期付款的方式銷售，但因風(fēng)險難以控制，法律和會計不能隔離，給企業(yè)造成很大的傷害，有些得不償失。

    融資租賃最大作用就是為設(shè)備制造廠商的銷售提供金融服務(wù)。用第三方資金鎖定利益、鎖定服務(wù)，隔離法律和稅務(wù)方面的風(fēng)險。其在銷售中的作用要看租賃市場的滲透率（新增租賃資產(chǎn)與新增設(shè)備投資的比值）。由于并不是所有的產(chǎn)業(yè)都有融資租賃介入，因此只能看某個產(chǎn)業(yè)的租賃市場滲透率。國際上 高的產(chǎn)業(yè)滲透率有達(dá)90%的，低的也有10%。我國融資租賃還處于幼稚階段，能達(dá)4%的全國平均值就算不錯了。目前只在少部分產(chǎn)業(yè)有這數(shù)據(jù)，大多數(shù)產(chǎn)業(yè)連“融資租賃”為何物都不知道。

    連接租賃資產(chǎn)與金融市場的橋梁

    融資租賃是中國人給以的名稱，英文是（Financial Leasing）英文的“Financial”可被翻譯成“金融”、“財務(wù)”或“融資”。融資租賃是在資金短缺、設(shè)備短缺、管理短缺、技術(shù)短缺的改革開放初期引進(jìn)的，因?yàn)楫?dāng)時的經(jīng)營模式“融資”是主要需求，租賃公司大都做的是銀行轉(zhuǎn)貸似的業(yè)務(wù)，因此被翻譯成“融資”租賃。

    企業(yè)通過融資租賃添置設(shè)備是個資本化的過程。當(dāng)租金支付完畢后，租賃物件的所有權(quán)就轉(zhuǎn)移給承租人，且承租人一直把租賃物件當(dāng)作“融資租入固定資產(chǎn)”管理和提取折舊。因此融資租賃又稱“資本租賃”（Capital Leases）。過去我們總是繞著“融資”談租賃，現(xiàn)在融資環(huán)境變了，今后我們還應(yīng)該考慮圍繞“資本”談租賃。

    不管是什么租賃，首先租賃公司需要融資，需要資金。但他們需要什么樣的資金？過去沒有人考慮這個問題。因?yàn)榇蠹叶荚谧鲱愃沏y行轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)，服務(wù)對象也是大型國有企業(yè)、壟斷企業(yè)或者是暴利企業(yè)，租賃公司追求的只是微薄的利差，只要把規(guī)模做大，生存是沒有問題的。但現(xiàn)在銀根緊縮，銀行信貸規(guī)模壓縮，并且自己也設(shè)立了金融租賃公司。非銀行系融資租賃公司的資金來源就成問題。為此必須改變觀念，從尋找資金著手。

    要知道需要什么資金先要知道都有什么資金。按照金融市場劃分，有短期資金和長期資金。通常一年以內(nèi)的資金是短期資金，超過一年使用期的資金就是長期資金。但對于融資租賃來說，租期最短也需要一年以上，長可達(dá)20~30年。然而銀行的資金最長也就5年，因此租賃公司做項目大都控制在5年之內(nèi)，不可能做大，做長。

    對于融資租賃來說，按照資金使用的時間性劃分：短于5年的資金是短期資金，大于5年的是長期資金。短期資金來自資金市場，長期資金來自資本市場。短期資金主要來源于銀行貸款，因此資金成本比較高。長期資金主要來源于資本市場，因此資金成本比較低。不管什么樣的資金都需要流動性。銀行的資金流動性不強(qiáng)，尤其是宏觀調(diào)控期更緊張。資本市場的流動性相對較強(qiáng)，尤其是可流通資產(chǎn)。

    為了增加獲利空間，解決資金來源問題，融資租賃需要的是長期、低成本、可流動的資金，這種資金只有資本市場才能獲得。租賃公司可以用短期融資方式創(chuàng)造租賃資產(chǎn)，然后賣到資本市場獲取高差額收益。租賃公司從銀行貸款做項目，因?yàn)闆]有長期資金，只能做中小項目。大項目有兩種方式進(jìn)入資本市場。一是杠桿租賃，二是租賃資產(chǎn)池。

    產(chǎn)業(yè)若不和資金市場和資本市場結(jié)合，不可能在短期內(nèi)飛速發(fā)展。融資租賃公司在整個交易中承擔(dān)的是中間業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。若不是這樣只是從銀行貸款買設(shè)備，然后再租出去，這種方式是投資。

    為什么融資租賃對經(jīng)濟(jì)的拉動作用在中國不明顯

    計劃經(jīng)濟(jì)年代，因?yàn)橥顿Y主體是國家，投資主要靠國力按計劃分配。改革開放后，國營變國有，但國有企業(yè)為投資主體的局面依然沒有改變。因?yàn)閲笸顿Y40%的資金要轉(zhuǎn)為消費(fèi)資金，因此刺激國企拼命投資，想辦法“跑部錢進(jìn)”。這種方式刺激了投資與消費(fèi)，帶動了經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展。但因投資效率不高，消費(fèi)與產(chǎn)能沒有同步、同比例增加，結(jié)果造成經(jīng)濟(jì)過熱引發(fā)泡沫增長。為此是國家一直采用抑制投資的政策。當(dāng)看到經(jīng)濟(jì)大幅下滑時，才放松對投資的管制。在中國限制投資是大張旗鼓的，鼓勵投資是悄然進(jìn)行的。

    由于采取一刀切政策，最終受害的卻是中小企業(yè)。這是因?yàn)樗麄兒茈y從銀行得到資金，而銀行不管在什么情況下，仍然愿意針對大型國企做項目。融資租賃因?yàn)樵趥鶛?quán)的基礎(chǔ)上，又擁有保護(hù)債權(quán)的物權(quán)。因此降低了對承租企業(yè)信用的過度要求，在國外成為中小企業(yè)投融資的主渠道。然而中國的融資租賃公司也是和銀行一樣，愿意做大企業(yè)、大項目，不愿意做中小企業(yè)的項目。它對經(jīng)濟(jì)的刺激作用仍是國家要限制投資的領(lǐng)域。

    融資租賃對市場環(huán)境的要求非常高，在中國這種環(huán)境并不成熟。不管是法律層面、政策層面、資金市場、資本市場、二手設(shè)備市場都不健全。加上經(jīng)營理念的誤區(qū)，融資租賃的規(guī)模上不去，怎么說都不成。按照經(jīng)濟(jì)滲透率（全國融資租賃公司總存量資產(chǎn)與GDP的比值）來算，租賃本身的作用并不是很大，在中國目前也就是萬分之幾。要說拉動作用，真是微乎其微。如果租賃規(guī)模不增加，再怎么放大，其對經(jīng)濟(jì)的拉動作用也是有限的。

    中國的融資租賃公司主要做的是轉(zhuǎn)貸似的租賃業(yè)務(wù)，因此使用回租（企業(yè)將自己的設(shè)備出售給租賃公司然后再租回使用）的方式最多。這種方式只是盤活了現(xiàn)有資產(chǎn)，改善了財務(wù)報表，緩解了企業(yè)的資金壓力。并沒有新增固定資產(chǎn)。前面講的綜合帶動效應(yīng)自然就沒有體現(xiàn)出來。融資租賃公司發(fā)展第一階段，雖然也是轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)的操作模式，盡管自己毀滅了，畢竟扶持了一批出口企業(yè)，創(chuàng)造了許多外匯，解決了許多人的就業(yè)，增加了國家的財政收入，社會作用還是巨大的�；刈鈽I(yè)務(wù)是唯一給企業(yè)資金的融資租賃方式，只適合安全性放在第一位的銀行系租賃公司運(yùn)作。不能解決資信不足的中小企業(yè)使用，不能發(fā)揮租賃對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的刺激作用。

    如何才能走向正路

    首先應(yīng)該結(jié)束轉(zhuǎn)貸似的租賃方式。計劃經(jīng)濟(jì)年代，所有的資金都要存在銀行后，由銀行依據(jù)行政命令決定放貸給那家企業(yè)。企業(yè)這種融資方式叫間接融資，那時100%的都是間接融資，直接融資被定義為非法。改革開放后引入資本運(yùn)作市場，股票、債券、基金、信托、典當(dāng)?shù)戎苯尤谫Y方式開始涌現(xiàn)。但因不規(guī)范，目前規(guī)模非常小，直接融資和間接融資的比例不到1：9。大部分資金還是要依靠銀行。

    不管是借貸、租賃、炒股票、炒房地產(chǎn)、高息攬存等所有的融資活動，因?yàn)槭情g接融資，最終還是以銀行承擔(dān)損失為終點(diǎn)。因此國家要求銀行擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)，縮小存貸業(yè)務(wù)。要求銀行服務(wù)與中小企業(yè)。其實(shí)銀行使用公眾存款，要對社會負(fù)責(zé)，把他們的服務(wù)對象定位于信用不足的中小企業(yè)是完全錯誤的，除非政府給政策性擔(dān)保。

    融資租賃天生就具備為中小企業(yè)服務(wù)的基因，但現(xiàn)在大多數(shù)融資租賃公司改變了服務(wù)對象，做項目還是鎖定在銀行追著貸款的企業(yè)、鎖定銀行系租賃公司都可以做的項目上。如此下去很難有發(fā)展機(jī)會，甚至生存都要成問題。

    融資租賃本來只是個中介業(yè)務(wù)，現(xiàn)在非要把它作為金融機(jī)構(gòu)，錯把借款單位當(dāng)放寬單位管。監(jiān)管部門只管審批不管經(jīng)營，只從資本金上審批租賃公司，不從租賃公司未來的融資能力上審批租賃公司，結(jié)果批一個閑一個，導(dǎo)致行業(yè)開工率不足10%。

    為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，讓租賃公司行動起來，政府對融資租賃應(yīng)該放松監(jiān)管，取消審批制，改為備案制（金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管除外）。租賃公司是否有能力融到資金，那是出資人的事。不是監(jiān)管部門的事。租賃公司過去從銀行為股東圈錢不是租賃公司沒有管好，是對放款的銀行沒有管好。不能把監(jiān)管的錯誤加在租賃行業(yè)的身上。

    促進(jìn)融資租賃應(yīng)該用市場手段。市場手段要靠政策引導(dǎo)，沒有政策就沒有市場。融資租賃在境外之所以發(fā)達(dá)，那是因?yàn)樗麄冊诠I(yè)化進(jìn)程中給以了融資租賃優(yōu)惠政策�，F(xiàn)在他們工業(yè)化基本完成，取消了刺激傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資的政策。融資租賃就不活躍了，更多的是向經(jīng)營租賃方面發(fā)展了。

    我們的工業(yè)化進(jìn)程剛剛開始，但也取消了融資租賃的優(yōu)惠政策。融資租賃公司從銀行貸款本來成本就高，再加上利差就更高了。因?yàn)橛卸愂諆?yōu)惠政策降低了融資成本，所以融資租賃才具有優(yōu)勢。沒有稅收優(yōu)惠，就沒有融資租賃公司的生存空間。最近上海又出臺了融資租賃稅前支付租金的政策，對上海的租賃公司來說應(yīng)該是個福音。

    政府如果政府真要管融資租賃公司的話，就要監(jiān)管要到位。應(yīng)該從政策上鼓勵租賃公司擴(kuò)大中小企業(yè)的服務(wù)對象，應(yīng)該鼓勵做優(yōu)質(zhì)的新品直接租賃，限制租賃公司用回租的方式做租賃，不鼓勵二手設(shè)備做融資租賃。目的不是要限制租賃公司的發(fā)展，而是讓他們?yōu)閲易龈筘暙I(xiàn)。

    融資租賃公司的資金來源不僅需要盯住銀行，更需要盯住資本市場，開發(fā)新的融資渠道。直接融資和間接融資的比例應(yīng)達(dá)到4：6。大項目用資本市場直接運(yùn)作，小項目用間接融資后蓄積成大資產(chǎn)還要推到資本市場。租賃是資本租賃，資金也來自資本市場。這樣就配套了。