《物權法與融資租賃》訪談---專訪中國外商投資企業(yè)協(xié)會租賃業(yè)委員會常務副會長屈延凱

    “想用不想買”，企業(yè)采用融資租賃方式取得設備的用益物權，可以大大減少客戶設備投入的一次性支付的壓力，有利于企業(yè)在實現(xiàn)現(xiàn)金流的匹配管理的同時擴大實際使用的資產規(guī)模。

    “有能力借錢，不想借錢”，根據(jù)融資租賃合同中不同的交易條件，承租人可以得到與貸款完全不同的會計處理，比如租賃資產加速折舊，或是租賃資產不計資產和負債，租金稅前扣除的好處。

    租賃和融資租賃服務還具有資產資源配置和余值管理的功能，可以合理配置設備資源和提高設備利用率。

    “買不起，租得起”“借不來錢，租得來設備”，融資租賃和租賃服務使中小企業(yè)獲得一個參與市場競爭的機會，有效地促進了中小企業(yè)的發(fā)展。

    在設備更新加快、高新產品不斷涌現(xiàn)的今天，服務方便、避免資產損失，也是推動租賃和融資租賃服務迅速發(fā)展的重要因素。

    三、主持人：

    聽了您的介紹，看來融資租賃中所有權并不重要，使用創(chuàng)造價值才是重要的理念與傳統(tǒng)的財產權觀念確實有很大的不同。您是否可以給我們簡單介紹一下融資租賃機構的類型、融資租賃的業(yè)務模式、盈利模式和資金來源呢？

    嘉賓：

    首先介紹一下融資租賃公司的機構性質和類型。

    融資租賃公司是根據(jù)客戶的需求專門從事設備購置、租賃服務和資產余值管理的新型投資服務機構。

    根據(jù)融資租賃公司的經(jīng)營范圍和有關審批或監(jiān)管部門的規(guī)定，分成金融機構或非金融機構。

（1）金融租賃公司，目前有12家，其中有5家銀行投資控股。
（2）內資試點融資租賃公司，目前有26家。
（3）外商投資融資租賃公司，目前有100家左右。

    根據(jù)融資租賃公司的股東背景，融資租賃公司可以分為銀行所屬、廠商所屬和獨立機構三種類型。

    資金實力強、具有資金定價權和高端客戶資源是銀行所屬融資租賃公司的優(yōu)勢。

    有客戶資源、對租賃資產具有定價和管理和控制能力是廠商所屬融資租賃公司的優(yōu)勢。

    獨立負債和避免關聯(lián)交易的運作平臺、具有不同的行業(yè)定位是獨立機構類型融資租賃公司的優(yōu)勢。

    三種類型融資租賃公司在市場上優(yōu)勢互補、共存發(fā)展、各行其道。

    其次介紹一下融資租賃的主要業(yè)務模式：

    （一）直接融資租賃

A 融資租賃(全額償付，減輕支付壓力)
B 經(jīng)營租賃（非全額償付、實現(xiàn)表外融資）

    （二） 出售回租

A 融資性出售回租（資產變現(xiàn)）
B 經(jīng)營性出售回租（企業(yè)理財）

    （三）委托融資租賃（與投資機構、優(yōu)勢企業(yè)進行租賃投資合作）

    （四）轉租賃（發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢、避免關聯(lián)交易、構建負債平臺）

    （五）委托杠桿經(jīng)營租賃（適合飛機、輪船等大型設備和基礎設施設備的租賃）

    （六）風險租賃

A 或有租金租賃（適合醫(yī)療、節(jié)能、工程機械等設備租賃）
B 可轉換融資租賃債權（適合項目投資）

    （七）聯(lián)合租賃：對大型項目，幾家融資租賃公司可以合作開展聯(lián)合租賃。

    我們可以看出融資租賃的業(yè)務模式靈活多樣，可以說是“有定規(guī)無定式”。

    第三，再說一下融資租賃公司的盈利模式。

    （一）債權收益

    利差收益視風險的高低，一般在1-5%。

    （二）余值收益

    提高租賃物的余值處置收益，是廠商所屬的專業(yè)融資租賃公司重要的盈利模式和核心競爭力之所在。

    （三） 服務收益

    1 租賃手續(xù)費

    手續(xù)費收取的標準不盡相同，一般在0.5-3%。

    2 財務咨詢費

    財務咨詢費可以成為專業(yè)投資機構設立的獨立機構的融資租賃公司重要的盈利手段之一。也可以成為金融機構類的融資租賃公司的重要的中間業(yè)務。

    3 貿易傭金

    收取貿易環(huán)節(jié)的各種類型的傭金是獨立機構類型的融資租賃公司主要的盈利模式。
    4 服務組合收費

    廠商背景的融資租賃公司在融資租賃合同中會提供配件和一定的耗材供應、考察、專業(yè)培訓等服務。組合服務是專業(yè)融資租賃公司重要的盈利模式之一

    （四）運營收益

    融資租賃公司在資金運作重的財務杠桿效應、產品組合設計和實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營中同樣是投資收益的重要手段

    （五）節(jié)稅收益

    在成熟的市場經(jīng)濟國家，符合會計準則經(jīng)營租賃規(guī)定的融資租賃交易占到全部融資租賃業(yè)務的很大比例。節(jié)稅或延遲納稅也是融資租賃公司的收益來源之一。

    （六）風險收益

1、或有租金

    或有租金是指金額不固定、以時間長短以外的其他因素（如銷售百分比、使用量、物價指數(shù)等）為依據(jù)計算的租金。融資租賃公司更多地介入了承租企業(yè)的租賃物使用效果的風險，參與使用效果的收益分配。風險加大，可能獲取的收益也比較大。

    2、可轉換租賃債

    開展可轉換租賃債業(yè)務是專業(yè)投資機構采取的一種控制投資風險獲取投資收益的新的投資方式。

    不同類型的融資租賃公司、不同的業(yè)務模式、不同的資金來源渠道和不同的客戶群體，盈利模式也必然是不相同，融資租賃公司的盈利模式是靈活多樣的。那種認為融資租賃公司就是單純靠利差掙錢，是利率掮客，是放高利貸的看法是一種誤解，是不正確的。

    最后，介紹一下融資租賃公司的資金來源

（一）自有資金
（二）銀行信貸資金或租賃債權銀行保理融資
（三）委托租賃資金
（四）信托資金
（五）發(fā)行租賃公司債券或項目融資租賃債券
（六）資產證券化
（七）股權轉讓
（八）上市融資

    融資租賃公司并不是像有些人理解的融資租賃公司是一個單純的銀行信貸資金的配置平臺，而是多種類型資金的配置平臺。

    四、主持人：

    看來融資租賃業(yè)務確實是一種非常靈活的投融資模式，涉及了很多投融資理念的創(chuàng)新。您是否可以再進一步介紹一下融資租賃在國民經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用和未來的發(fā)展前景。

    嘉賓：

    融資租賃業(yè)作為一種新興的投資服務體系，在國民經(jīng)濟發(fā)展中的諸多重要領域都可以的發(fā)揮其獨特的重要作用。

（一） 促進投資活動

    融資租賃不同于信用貸款、資產抵押、典當和股權融資，為銀行和各種投資機構資金開辟了新的投資渠道。我國成立的中外合資的融資租賃公司，在改革開放之初也發(fā)揮了吸引國外投資的重要作用。

    最近幾年，我國的融資租賃也吸引了越來越多的信托、投資基金、券商的關注，融資租賃公司成為拉動社會資金支持企業(yè)技改和基礎設施建設投資的平臺。

    （二）促進中小企業(yè)發(fā)展

    中小企業(yè)融資如果是為了購置設備，所謂“融資難”其實是投資難。大力發(fā)展廠商融資租賃機構，發(fā)揮廠商租賃公司對資產的控制能力，無疑是解決中小企業(yè)投資難的最有效的途徑。

    （三）促進社會就業(yè)

    國外一些政府依靠租賃來吸引內向型的投資，增加就業(yè)機會。例如1995年8月，德國西門子公司在英格蘭東北部投資建立一個價值11億英鎊的半導體生產企業(yè)，英國的租賃公司提供了條件優(yōu)惠的設備租賃。該項目為英國這個長期受高失業(yè)困擾的地區(qū)創(chuàng)造了1800個工作機會。這種做法，我國在吸引投資，促進就業(yè)時，也可以借鑒。

    （四）促進設備流通

    全球的飛機有60％是采用租賃方式提供給運營商的。美國的汽車、工程機械、大型醫(yī)療設備、IT設備、飛機、輪船、軌道車輛制造廠商大都自己設立專業(yè)化的租賃公司或與銀行所屬的租賃公司、獨立機構類的租賃公司建立戰(zhàn)略合作關系專門從事租賃銷售服務，在美國，這些設備60—80％是租賃出去的。

    構建租賃服務體系已經(jīng)成為制造業(yè)延伸經(jīng)營服務鏈條的必然趨勢。入世以來，我國的大型設備廠商也已經(jīng)紛紛設立融資租賃公司，“行銷全球”的設備營銷戰(zhàn)略，正被“裝備世界”的資產經(jīng)營戰(zhàn)略所取代。

    （五）促進進出口平衡國際收支

    工業(yè)發(fā)達國家政府主辦的出口信貸機構，很早以前就設立了租賃項目，為資本項目的出口提供大量的租賃融資，幫助國內制造商保持或增強其在國際市場上的競爭力。

    近年來，隨著我國外匯儲備大幅增加，我國的主權投資機構也開始借鑒國際經(jīng)驗，關注和開展融資租賃資產的投資。積極利用外匯儲備擴大融資租賃進口、推動租賃服務貿易出口、支持海外投資發(fā)展。

    （六）促進金融創(chuàng)新

    去年，我國的銀行開始投資設立金融租賃公司。不僅開辟了信貸資金的配置渠道，而且促進了金融革新，例如從現(xiàn)金流量的角度進行信用分析。

    隨著租賃公司的發(fā)展，他們可以在證券市場上發(fā)行有有租賃資產支持的商業(yè)票據(jù)和債券。還可以通過股票上市獲得資金。出租人還可以使他們的租賃應收款項證券化，創(chuàng)造了另外一種市場證券，開拓資金來源，加強債務能力。

    工業(yè)發(fā)達國家每年新生產的設備，有近1/3是通過融資租賃公司進入市場的。這一市場滲透比例已經(jīng)持續(xù)了近20，可以說，這些國家至少1/3現(xiàn)有設備的的所有權屬于融資租賃公司。不同類型的融資租賃公司，已經(jīng)成為一個資產規(guī)模龐大的新型的投資服務產業(yè)。這個產業(yè)不僅是貨幣市場、設備市場、資本市場組成部分，而且成為連接和服務三個市場的的新型的融資租賃市場，成為市場結構中的組成部分，完善了市場結構和市場功能，成為資金、設備、技術、人才和應稅資源配置的平臺和促進資本形態(tài)轉換、加速資產流轉的平臺，

    胡錦濤總書記在十七報告中指出“堅持和完善公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的基本經(jīng)濟制度，毫不動搖地鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟，毫不動搖地鼓勵、支持、引導非公有制經(jīng)濟發(fā)展，堅持平等保護物權，形成各種所有制經(jīng)濟平等競爭、相互促進新格局�！�

    大力發(fā)展融資租賃是在歷史新起點進一步解放思想，把握發(fā)展規(guī)律、創(chuàng)新發(fā)展理念、轉變發(fā)展方式、破解發(fā)展難題，提高發(fā)展質量和效益，發(fā)揮市場機制配置資源的基礎作用，實現(xiàn)國民經(jīng)濟有好又快發(fā)展的重要的戰(zhàn)略舉措。

    據(jù)業(yè)內人士估計，去年我國的融資租賃市場滲透率不足3%，與工業(yè)發(fā)達國家相比差距很大，市場發(fā)展?jié)摿�巨大。目前我國三類融資租賃公司注冊資金投入合計至少400-500億人民幣，潛在市場能力4-5000億人民幣，我國融資租賃業(yè)經(jīng)過20多年的探索和發(fā)展，已進入快速發(fā)展的階段，發(fā)展前景可觀。

    五、主持人：

    融資租賃在國民經(jīng)濟發(fā)展過程中有這么多功能和作用，那么為什么我國的融資租賃業(yè)發(fā)展不夠快？您是否可以分析一下影響融資租賃發(fā)展的主要障礙是什么？

    嘉賓：

    我國融資租賃業(yè)是榮毅仁先生在改革開放之初從國外引進的，在上個世紀80年代中后期，在計劃經(jīng)濟為主的體制下和政府的推動下，中外合資融資租賃公司曾經(jīng)有一段較快發(fā)展的時期。

    90年代初，因為計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉型，企業(yè)經(jīng)營方式和市場環(huán)境發(fā)生根本轉變，政府部門擔保無效，匯率和外匯管理政策變化、金融機構整頓等多種原因，外資融資租賃公司受到客戶欠祖的困擾，內資金融租賃公司則陷入不規(guī)范經(jīng)營的困境，內資非金融租賃公司則被金融許可限制，只能從事傳統(tǒng)的出租服務。融資租賃業(yè)經(jīng)歷了一個艱難探索緩慢發(fā)展的階段。

    為了規(guī)范和促進我國融資租賃業(yè)的發(fā)展，1996年高院頒布了審理融資租賃和同糾紛案件的司法解釋。1999年我國頒布了《合同法》。改變了融資租賃交易無法可以的局面。入世前后，有關部門又頒布了租賃會計準則、《金融租賃公司管理辦法》、《外商投資租賃業(yè)管理辦法》和內資租賃企業(yè)《關于從事融資租賃有關業(yè)務的通知》。我國融資租賃業(yè)務發(fā)展的政策環(huán)境得到了極大改善。

    2003年底，人大常委會根據(jù)人大代表的提案，將《融資租賃法》列入立法計劃。在人大財經(jīng)委融資租賃法起草領導小組和起草工作組近3年的艱苦努力，融資租法已經(jīng)完成了報審稿。
在融資租賃立法過程中，大大提高了政府部門和社會對融資租賃的認知度。有關部門就長期困擾融資租賃業(yè)發(fā)展的審批和監(jiān)管問題達成了行業(yè)統(tǒng)一主管，機構分類審批和監(jiān)管的共識。銀行可以設立金融租賃公司，眾多大型國有設備制造廠商投資設立內資融資租賃公司或投資參股外資租賃公司，同樣是融資租賃立法起到的推動作用。
目前影響融資租賃業(yè)發(fā)展的主要問題，一個是物權法頒布后，一些行政法規(guī)或規(guī)章的規(guī)定與物權法的原則有沖突，不能正確調整物的歸屬和利用的民事關系。其次是融資租賃服務體系尚不完善，機構數(shù)量少，服務領域換不夠寬。三是融資租賃稅收政策的制定，往往對不同形式的融資租賃業(yè)務如何適用規(guī)定不明晰。四是高素質的租賃人才的培養(yǎng)和融資租賃的理論研究，不適應當前融資租賃的發(fā)展形勢。

六、主持人：

    感謝屈會長今天為我做的詳細介紹。剛才在屈會長介紹中我們也了解了融資租賃這個行業(yè)目前在立法上還存在著一些不完善的地方，我們就這個問題再來連線一下北京市匯融律師事務所的吳愛萍律師，讓她為我們談一下投資融資租賃行業(yè)在法律方面要注意的問題。吳律師您好。

    律師：主持人您好！

    根據(jù)我們的經(jīng)驗，要投資融資租賃行業(yè)，首先應明確設立何種類型的公司。

    從國際上多數(shù)國家的經(jīng)驗來看，融資租賃公司的類型可以根據(jù)控股資本類型分為：金融機構所屬類型，專業(yè)廠商所屬類型和獨立機構三種類型。投資人應當根據(jù)自己和股東的背景和優(yōu)勢確定擬設的租賃公司的租賃產業(yè)鏈中的地位。

    在設立時，投資人可以根據(jù)我國主管部門審批管理辦法的規(guī)定，根據(jù)自身優(yōu)勢、市場定位、業(yè)務模式等，選擇向銀監(jiān)會申請設立金融機構的融資租賃公司，也可以選擇向商務部申請設立非金融機構的外商投資的融資租賃公司或內資融資租賃公司試點企業(yè)。

    比較而言，金融租賃公司市場準入門檻比較高，監(jiān)管嚴，市場公信力比較好（主要靠品牌和業(yè)績），資金來源渠道較多。金融控股企業(yè)、大型企業(yè)集團可以選擇設立金融租賃公司。非金融機構的內資或外商投資的融資租賃公司，準入門檻相對較低，適合廠商、財務投資企業(yè)、專業(yè)投資機構等設立。

    不論是設立哪種類型的租賃公司，都要注意自身與股東優(yōu)勢的互補及股權結構的合理配置，在經(jīng)營過程中避免關聯(lián)交易給控股股東可能帶來的不利影響。

    另外，正如嘉賓所說，融資租賃行業(yè)的發(fā)展還面臨一些亟待解決的法律問題。

    其一，是物權法第106條規(guī)定的善意取得制度使租賃公司面臨喪失租賃物權的風險。在融資租賃中，租賃物主要為動產并為承租人占有，而根據(jù)我國物權法的規(guī)定，動產的公示方法為占有，這很可能使第三人認為租賃物的所有權歸承租人，一旦承租人違反法律規(guī)定和合同約定處分租賃物，第三人很有可能依據(jù)善意取得制度取得租賃物的所有權，從而侵犯出租人的合法權益，也必將阻礙融資租賃行業(yè)的發(fā)展。

    其二，承租人基于租賃物所享有的權利得不到物權化的保障，無法滿足融資租賃交易的特殊需要。

    政府部門和社會上傳統(tǒng)的所有權觀念影響根深蒂固，常將市場主體的資質、享有的待遇和待遇與傳統(tǒng)所有權概念聯(lián)系在一起，往往造成了物權歸屬和利用的民事關系的混亂，不利于物權的平等保護，也不利于運用市場機制合理配置資源。

    國家食品藥品監(jiān)督管理局要求租賃物的所有權人即融資租賃公司辦理《醫(yī)療器械經(jīng)營企業(yè)許可證》后方可從事醫(yī)療器械的融資租賃活動，實際上這種做法的基本考慮就是因為醫(yī)療器械的所有權人（物權人）為融資租賃公司而非承租人，傳統(tǒng)法律基于所有權人應對其所有物謹慎管理的理念，行政規(guī)定所有權人須具備一定的行為能力，也即行為資質。但，這并不符合市場的實際需要，融資租賃交易下，租賃公司提供的僅僅是第三方的投資服務，其并不選擇，也不接受和使用醫(yī)療設備，更不負責醫(yī)療設備的維修，因此租賃公司沒有必要具備藥監(jiān)局要求的質量檢驗人員、經(jīng)營場地、售后服務能力等條件。藥監(jiān)局的要求，不僅導致融資租賃公司交易成本加大，也是對社會資源的浪費，同時也在一定程度上束縛了承租人的自主經(jīng)營權，不利于該領域融資租賃業(yè)的健康發(fā)展。

    這種情況在融資租賃的其他領域也有存在，例如，有關稅減免優(yōu)惠待遇的承租人，通過融資租賃方式購買設備時，無法享受關稅免除待遇，導致國家通過關稅減免對特定主體的政策支持和對進出口貨物的調控作用無法真正實現(xiàn)；承租人在利用融資租賃方式取得機動車時，無法以自己的名義進行登記，而只能由該機動車的所有人即融資租賃公司去登記，致使發(fā)生交通事故時，作為所有權人的融資租賃公司還須承擔連帶責任，使出租人面臨的風險陡然增大；例如建設部在評判建設施工企業(yè)的資質時以企業(yè)擁有多少建筑設備為劃分企業(yè)資質的判斷依據(jù)等等。

    如果能夠明確融資租賃中承租人的用益物權性質，就可以避免對租賃公司的不合理的行政要求，使社會和政府部門認識到物的所有權和使用權是可以分離的，堅持平等保障物權的原則，從而減少租賃公司僅僅因為“所有”而被加重的不合理的責任和負擔。

    上述涉及物的歸屬和利用產生的問題，不是合同法能解決的，動產租賃物包羅萬象，物權法也不可能對融資租賃這一特殊交易做出具體細致的規(guī)定，而如果沒有規(guī)定，行政法規(guī)和規(guī)章的制定或修訂就無法可依，因此，也可以說物權法為融資租賃法預留了空間，融資租賃法草案已經(jīng)起草完畢，期望立法部門能盡快審議、頒布融資租賃法。