一、主要目的

　　通過對承貸主體及相應(yīng)法律關(guān)系的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換，合理規(guī)避金融監(jiān)管紅線，以突破因項目手續(xù)瑕疵或其他金融政策限制而產(chǎn)生的融資瓶頸。

　　二、業(yè)務(wù)背景

　　A公司系為開發(fā)某鐵礦項目而設(shè)立，2006年注冊，母公司是一家特大型中央企業(yè)。該礦工業(yè)儲量7000萬噸，設(shè)計產(chǎn)能200萬噸/年，目前產(chǎn)量已達設(shè)計產(chǎn)能的70%。項目的環(huán)保、安監(jiān)、土地預(yù)審、采礦權(quán)證等手續(xù)一應(yīng)俱全，惟獨國家發(fā)改委的項目核準批復(fù)一直杳無音信。2008年銀行為A公司申報貸款，終因缺少核準手續(xù)而擱淺。此后又嘗試使用信托理財產(chǎn)品以及引入金融租賃公司，都因無法滿足金融監(jiān)管的合規(guī)要求而作罷�？梢�，針對A公司的狀況，無論使用傳統(tǒng)銀行雙邊貸款還是借助其他金融機構(gòu)，政策風險導致的融資困境均難以破解。

　　三、融資的具體模式

　　一般而言，交叉型的結(jié)構(gòu)性融資是指銀行在開展業(yè)務(wù)過程中，需借用信托、租賃、保險、投資銀行等其他機構(gòu)才能搭建完成的融資結(jié)構(gòu)。不過由于信托、金融租賃及保險債權(quán)投資等均須接受銀監(jiān)會或保監(jiān)會的嚴格監(jiān)管，就本案而言其自身介入尚存政策風險，更遑論作為通道使用。從合規(guī)角度而言，借助商務(wù)部管理的融資租賃公司，并限定A公司為承租人，以融資租賃保理模式開展結(jié)構(gòu)性融資，成為較為可行的一種選擇。當然，“項目未核準”是客觀存在的事實狀態(tài)，即便通過結(jié)構(gòu)性安排不再成為銀行的合規(guī)障礙，也依然是一種需充分考量的風險因素。模式只嘗試解決能否合法合規(guī)介入營銷的問題，并不涉及通過風險評審技術(shù)對企業(yè)做出的最終判斷。這種結(jié)構(gòu)融資下的融資租賃保理（以下稱結(jié)構(gòu)性融資租賃保理）與傳統(tǒng)的融資租賃保理在形式上相似，但實質(zhì)上又有諸多不同：

　　1、傳統(tǒng)融資租賃保理的租賃人既可以是金融租賃公司，也可以是商務(wù)部管理的融資租賃公司；而結(jié)構(gòu)性融資租賃保理的租賃人必須限定為商務(wù)部管理的融資租賃公司，否則不能滿足合規(guī)要求。

　　2、傳統(tǒng)融資租賃保理業(yè)務(wù)中，租賃人是核心環(huán)節(jié)，承租人是租賃人自行開發(fā)的客戶，銀行只是為其提供資金服務(wù)的保理商；結(jié)構(gòu)性融資租賃保理，銀行起核心作用，承租人是銀行選定的目標客戶，租賃人只作為通道使用，結(jié)構(gòu)性特征明顯。

　　3、風險特征有別于普通銀行授信業(yè)務(wù)。結(jié)構(gòu)性融資租賃保理形式上是為租賃人授信，其實銀行更看重承租人的信用，最終的收益判斷及風險衡量都將圍繞承租人展開。

　　4、結(jié)構(gòu)性融資租賃保理的終極目標是為突破目標企業(yè)最關(guān)切的融資瓶頸，高收益特征明顯。

　　四、主要業(yè)務(wù)步驟

　�。ㄒ唬┺k理融資租賃手續(xù)

　　1、具體業(yè)務(wù)形式為售后回租，租賃物為自有設(shè)備、機械和其他固

　　定資產(chǎn)，租賃人先行購買再回租給A公司；租賃期限一般為1-3年；租賃期限屆滿租賃物約定歸A公司所有，或以象征性價格留購。

　　2、租賃人和承租人簽訂融資租賃合同，合同中約定的承租人融資金額、期限、利率以及應(yīng)收租賃款總額等要素，須由銀行與承租人協(xié)商確定。其中承租人融資金額最高可為租賃人資本的10倍。

　�。ǘ⿺⒆鰢鴥�(nèi)保理

　　1、保理授信申請人為租賃公司；種類為無追索權(quán)或有追索權(quán)的賣方明保理；買方（即承租人）限定為銀行選定的企業(yè)。

　　2、銀行和租賃人應(yīng)事先約定租賃人的通道收益，目前行情一般按承租人融資金額4‰-1%的比例提取，收益的高低與有無追索權(quán)密切相關(guān)。該通道收益最終體現(xiàn)為租賃人融資利息收入科目的入賬金額。

　　3、保理預(yù)付款比例一般為100%，即保理預(yù)付款額度等于受讓的應(yīng)收租賃款總額；保理期限與租賃期限匹配一致；費用和利息均由租賃人承擔，一次性預(yù)收；也可約定由承租人付息，分段收息；租賃期限屆滿，承租人將租金匯入應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)讓通知書中指定的帳戶。

　　4、資金渠道多元，且能不占用風險資本。保理融資款除使用銀行自有資金外，在租賃期限為一年時可直接使用代付資金。即使租賃期限超過一年，只要應(yīng)收租金的期限約定得當，仍然可以分段敘做保理代付。另外，還可將租賃收益權(quán)為標的，制作成資金信托計劃等理財產(chǎn)品。

　　5、預(yù)收息情況下，銀行收取的保理費用和融資利息之和，等于保理預(yù)付款總額（應(yīng)收租賃款總額）減去承租人的融資金額再減去租賃公司的通道收益。

　　需強調(diào)的是，由于結(jié)構(gòu)性融資租賃保理模式下銀行議價能力較高，反映在租賃人賬面的應(yīng)收租賃款與其融資利息收入（通道收益）之間的差額可能非常懸殊。對于商務(wù)部批準的融資租賃公司，根據(jù)國稅函[2000]514號、國稅函[2000]909號和財稅[2003]16號文規(guī)定，其經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)無論租賃物所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移均只征收營業(yè)稅，不征增值稅。營業(yè)額是其向承租人收取的全部價款和價外費用（包括殘值）減除實際成本后的余額。實際成本包括由出租方承擔的貨物的購入價、各項費用和貸款的利息�；谶@樣的稅務(wù)安排，無論銀行收取的保理費用和利息金額有多高，無論賬面上體現(xiàn)的應(yīng)收租賃款和租賃人實際獲得的收益之間差額有多大，都不會因此增加租賃人的稅負，銀行對租賃人的強勢談判地位不會因此發(fā)生改變。

　�。ㄈ┛刹捎玫娘L險緩釋措施

　　1、承租人之母公司（強勢企業(yè)）承擔回購責任或連帶責任保證；

　　2、承租人向保理銀行提供采礦權(quán)抵押擔保；

　　3、租賃人將售后回租的固定資產(chǎn)向保理銀行辦理抵押擔保。此類抵押物“破產(chǎn)不破租賃”，有極強的優(yōu)先效力。

　　4、有追索權(quán)保理項下，條件成就時銀行可向租賃人行使追索權(quán)。

　　五、業(yè)務(wù)合法合規(guī)性分析

　　（一）業(yè)務(wù)形式

　　《金融租賃公司管理辦法》第22條規(guī)定：“金融租賃公司可向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓應(yīng)收租賃款業(yè)務(wù)”。據(jù)此銀行以受讓商務(wù)系融資租賃公司應(yīng)收租賃款的形式開展業(yè)務(wù)自然也無制度障礙。

　　（二）承貸主體

　　當前我國能夠合法從事融資租賃業(yè)務(wù)的市場主體有兩種，一是由銀監(jiān)會管理的機構(gòu)，主要包括金融租賃公司、信托公司（只能以固有資產(chǎn)從事租賃業(yè)務(wù)）、企業(yè)財務(wù)公司（只能在成員單位間從事租賃業(yè)務(wù)）。這些機構(gòu)屬銀行業(yè)金融機構(gòu)，其主體性質(zhì)導致的合規(guī)風險無法克服，顯然難以作為平臺使用。另一種是由商務(wù)部負責市場準入及行業(yè)管理的融資租賃公司。又分兩類，一是原國家經(jīng)貿(mào)委、原外經(jīng)貿(mào)部和商務(wù)部先后批準成立的外資和中外合資融資租賃公司，共約100家。二是根據(jù)商建發(fā)[2004]第560號文件精神，從2004年到2009年，由商務(wù)部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合下文批復(fù)確認的共六批45家內(nèi)資融資租賃試點公司。商務(wù)部門管理的這些融資租賃公司從事的融資租賃不屬于金融業(yè)務(wù)，而是商業(yè)流通領(lǐng)域的服務(wù)貿(mào)易，其企業(yè)性質(zhì)也不是金融機構(gòu)，而是能夠獨立承擔民事責任的一般商貿(mào)企業(yè)。《商業(yè)銀行授信工作指引》第36條規(guī)定，客戶未取得項目、環(huán)保、土地等批準文件的，不得向其提供授信。此類禁止性規(guī)定系針對承貸主體做出，由于結(jié)構(gòu)性融資租賃保理的授信對象是租賃人而不是承租人，因此雖然承租人項目手續(xù)不完善，但這種以租賃人為承貸主體的融資結(jié)構(gòu)并未違反金融政策要求。

　　（三）資金用途

　　結(jié)構(gòu)性融資租賃保理系為服務(wù)貿(mào)易提供融資，其信貸資金用于租賃雙方發(fā)生的融資租賃交易，與承租人的項目并無直接關(guān)系。融資租賃交易是商貿(mào)企業(yè)和工業(yè)企業(yè)之間的普通民事活動，不受金融監(jiān)管政策調(diào)整和限制。至于承租人項目未核準，最多需承擔另外的行政法律責任，與其從事的民事法律行為無關(guān)。企業(yè)采購設(shè)備的買賣合同、招工用人的勞動合同決不會因項目未核準而無效就是這個道理�！逗贤ā芳捌渌痉ń忉寣Α斑`反法律、行政法規(guī)的強制性規(guī)定導致合同無效”的情形也有明確規(guī)定：除法律和行政法規(guī)這兩種效力形式外，其他任何地方性法規(guī)、行政規(guī)章、部門規(guī)章及規(guī)范性文件均不能成為確認合同無效的依據(jù)。且“強制性規(guī)定”是指法律及行政法規(guī)明確規(guī)定違反該類規(guī)定將導致合同無效或者合同不成立的效力性規(guī)范。迄今為止，我國法律和行政法規(guī)中，沒有任何關(guān)于項目未核準將導致民事合同（包括融資租賃合同）無效的強制性規(guī)定。既然作為基礎(chǔ)交易的融資租賃法律關(guān)系合法合規(guī)，那么建立在基礎(chǔ)之上的保理業(yè)務(wù)自然也合法合規(guī)，保理資金的用途當然亦不存在法律及合規(guī)風險。