融資租賃的期限跨度非常長，從1年以內(nèi)到20幾年不等，有些朋友可能會比較困惑，為什么會有這么大的區(qū)別，一個租賃融資租賃項目如何確定期限，這個看似簡單的問題，應該有相應的邏輯思路，我們今天就簡要分析一下。

　　確定融資租賃項目最重要的考慮因素應該是承租人租賃物產(chǎn)生的現(xiàn)金流及項目其他補充現(xiàn)金流可以覆蓋租賃期間的應付租金，當然，租賃期限越短，不確定性越少，在其他條件不變的情況下，風險更低，我們這里討論的是一般市場上交易雙方認可的租賃期限的一個思路。

　　我們將融資租賃項目按現(xiàn)金流，分為以下幾個類型：

　　1、基本上依賴租賃物產(chǎn)生現(xiàn)金流來覆蓋租賃本息，這類租賃物具有很好的二手性，并且非常好移動，包括飛機、船舶、工程機械等。

　　2、主要依賴租賃物產(chǎn)生的現(xiàn)金流來覆蓋租賃本息，但租賃物不好移動，二手性不佳。這類項目比較典型的是電站類資產(chǎn)，包括光伏、風電、水電等。

　　3、租賃物無法單獨產(chǎn)生的現(xiàn)金流來覆蓋租賃本息，但作為承租人的主要生產(chǎn)設備可產(chǎn)生主營業(yè)務收入。這是大多數(shù)制造業(yè)的情況，比如一條生產(chǎn)線本身需要其他工藝流程進行配合，才能達到最終的可銷售產(chǎn)品。這一生產(chǎn)線產(chǎn)生的現(xiàn)金流難以單獨核算。

　　4、租賃物產(chǎn)生的現(xiàn)金流可以忽略不計，這一類項目典型的就是最早的政信類項目所使用的形式租賃物（公益性資產(chǎn)），現(xiàn)在已經(jīng)不被監(jiān)管機構(gòu)認可。

　　確定租賃項目的期限首先有一個物理壽命的極限，如果這個物都不存在或不能發(fā)揮作用了，那自然也不存在后面對物的融資租賃。這里的物理壽命的極限不是折舊年限，但折舊年限可以作為一個參考。

　　第1和2類項目的租賃期限是大多數(shù)是非常長的，如果是直接租賃基本上可以覆蓋租賃物的生命周期的大部分時間，比如飛機和船舶普遍可以達到5-10年。而電站類的資產(chǎn)可以做到更長時間，這是因為，按80%的融資比例，集中式電站可以做到8-10年，而戶用分布式光伏電站可以做到15年，水電站更是可以做到15-25年。照理來說，飛機船舶的二手性更好，殘值更高，為什么租賃期限會更短呢，這主要是因為飛機船舶使用壽命的限制，飛機一般可使用6萬個小時，而水電站維護得當，使用壽命可以長達50年。

　　以水電站為例，期限可以做到15-25年還有一個重要原因，那就是資產(chǎn)本身的收益性非常穩(wěn)定，上游是來水，主要受自然環(huán)境的影響，雖然有豐水枯水期，但拉長時間來看，總體穩(wěn)定，下游只有一家是國家電網(wǎng)，電量和電價都相對穩(wěn)定，收入就穩(wěn)定，市場風險小。運維相對簡單，成本支出小，經(jīng)營風險小。可以說，經(jīng)營良好的水電站是一個可預測的現(xiàn)金流資產(chǎn)，需要考慮的就是折現(xiàn)率，對水電站進行估值，如果能夠?qū)⑺娬镜墓蓹�、收費權、應收賬款質(zhì)押，對風險進行閉環(huán)，那么就如同第1類租賃物一樣，可以對資產(chǎn)進行打包出售，對抗風險，這也是能夠接受超長期限的一個重要原因。

　　當然也有例外，比如最近大火的算力出租行業(yè)，2-3年算力服務器就能回本，因此，這類項目的期限也就是2-3年，也是遠短于算力服務器的使用壽命的，這是基于AI行業(yè)的高景氣度，是比較特殊的情況，不會長期存在。

　　第3類項目是大多數(shù)制造業(yè)的類型，期限以3-5年為主，這是因為制造業(yè)設備的折舊周期大多數(shù)就是5年，由于租賃物本身的二手性不佳，殘值較低，所以租賃期結(jié)束后，所面對的風險是比較高的。更重要的是，宏觀經(jīng)濟周期大概也是5年，如果看好這個行業(yè)可以做5年，如果不看好，可以做3年，因為這類型的租賃項目更多的還是依靠承租人及擔保人的整體運營的現(xiàn)金流來支付租賃本息的，對承租人及擔保人的經(jīng)營能力、行業(yè)風險、交易結(jié)構(gòu)都需要給予關注，綜合來看，行業(yè)選擇3-5年的比較多。

　　第4類項目，期限基本也遵循3-5年的慣例，但實際上，第4類項目主要依靠的是借新還舊所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，更多的要考慮國家政策和監(jiān)管對主體的限制，總體上期限是有壓縮的趨勢，為了應對政策和宏觀經(jīng)濟財政環(huán)境的變化，短期限有助于靈活性。